ВИМ Инвестиции +

Почему пайщикам LQDT не грозит турецкий сценарий?

💼 Консервативный портфель: фонд размещает средства исключительно в краткосрочные биржевые сделки обратного РЕПО с центральным контрагентом.

🛡️ Надёжный контрагент: исполнение сделок и возвратность средств по РЕПО гарантирует центральный контрагент — НКО НКЦ (АО) — входит в группу «Московская Биржа», признан Банком России системно значимым и имеет наивысший кредитный рейтинг по национальной шкале: АКРА — AAA(RU), Эксперт РА — ruAAA.

➖ Минимальная комиссия: конкурентная доходность фонда достигается за счет низких издержек, а не ухудшения качества активов.

🛡️ В отличие от турецких фондов денежного рынка, БПИФ «Ликвидность» размещает средства пайщиков в биржевое РЕПО с НКЦ, а не направляет их на финансирование связанных компаний под залог неликвидных акций — такой подход минимизирует риск неисполнения сделок и способствует сохранности активов.

❓Отвечаем на ваши вопросы:

▶️ Как работает РЕПО?

Сделка РЕПО состоит из двух частей: сначала одна сторона продает ценные бумаги другой, а затем выкупает их в установленный срок по согласованной цене.

В сделке обратного РЕПО фонд размещает деньги и получает ценные бумаги в качестве обеспечения. При исполнении второй части сделки фонд возвращает бумаги, а взамен получает размещенную сумму с процентами.

▶️ Кто выступает контрагентом?

В сделках LQDT с центральным контрагентом эту роль выполняет НКО НКЦ (АО) — Национальный Клиринговый Центр, входящий в Группу «Московская Биржа». НКЦ выступает покупателем для продавца и продавцом для покупателя.

Система управления рисками НКЦ обеспечивает исполнение обязательств перед добросовестными участниками клиринга, даже если другой участник сделки не выполнил свои обязательства.

▶️ Какие активы могут приобретаться в фонд?

Допустимые активы и требования к структуре портфеля закреплены в правилах доверительного управления фондом - ПДУ, которые управляющая компания обязана соблюдать.

Основной инструмент LQDT - обратное РЕПО с центральным контрагентом. Помимо РЕПО, фонд может покупать ОФ3 и облигации российских компаний, а также размещать рубли на счетах и депозитах в российских банках. Однако эти инструменты не используются для инвестиций.

▶️ Кто контролирует инвестиционный процесс?

Специализированный депозитарий контролирует соблюдение управляющей компанией законодательства и ПДУ, состав и структуру его активов, а также правильность расчета стоимости чистых активов и расчетной стоимости пая.

Банк России регистрирует ПДУ и изменения в них, устанавливает требования и осуществляет надзор за управляющей компанией фонда.

💡 Напомним, что помимо фонда «Ликвидность», в линейке фондов денежного рынка ВИМ Инвестиций присутствуют также фонд «ВИМ – Ликвидность. Юань» и «Яндекс Пэй. Фонд денежного рынка. Рубли».

💡 При выборе фонда денежного рынка не ориентируйтесь только на доходность. Если она устойчиво и заметно превышает ставки денежного рынка, изучите состав портфеля и оцените дополнительные риски. Выбирайте фонды с понятной стратегией, прозрачными условиями и низкими издержками — такие как LQDT.

📑 К первой части

@wimplus #ликвидность #денежный_рынок #фдр

ВИМ Сбережения

Об инвестировании в коммерческую недвижимость – простыми словами

Все, что вы хотели знать об инвестировании в недвижимость через ЗПИФ, – в комментариях эксперта.

❓Что сегодня больше всего интересует инвесторов? Существует ли обратная связь между инвесторами и УК?

🎙️ Андрей Колокольников, начальник управления фондов недвижимости УК ВИМ Сбережения:

🎙️ «Обратная связь с инвесторами — одна из важнейших составляющих работы управляющей компании. Частные и корпоративные инвесторы сегодня хотят понимать не только целевую доходность фонда, но и то, за счёт чего она формируется: какие объекты входят в портфель, кто их арендует, каковы сроки договоров, уровень заполняемости, арендные ставки и планы по развитию активов.

Наиболее распространённые вопросы связаны с периодичностью выплат, динамикой стоимости паёв, возможностью досрочной продажи паёв, подходом к оценке недвижимости и влиянием рыночной коньюнктуры на результаты фонда.

Этот запрос стимулирует рынок к более регулярному и содержательному раскрытию информации. Для инвестора важна не только отчётность, предусмотренная регулированием, но и понятная коммуникация с УК об операционных результатах фонда, изменениях в портфеле и логике инвестиционных решений».

@wimproperty #экспертноемнение

Что показывают фондовые индексы?

Фондовый индекс — не просто число в биржевой сводке, а показатель динамики выбранной группы ценных бумаг. Он помогает следить за рынком или его частью, не отслеживая каждую бумагу отдельно.

Индексы различаются составом и правилами расчета. Рост индекса не означает, что дорожают все входящие в него бумаги: одни могут расти, другие – снижаться.

🗂️ Какие бывают индексы?

Индексы акций отражают динамику выбранных компаний. Например, Индекс МосБиржи включает ликвидные акции крупных российских компаний из разных отраслей. Американский S&P 500 охватывает 500 ведущих компаний США, а Dow Jones Industrial Average — 30.

Отраслевые индексы акций позволяют следить за отдельными секторами: например, нефтегазовым, финансовым или электроэнергетикой.

Индексы облигаций отражают динамику долгового рынка или его сегментов. Например, российский RGBI показывает изменение цен ликвидных облигаций федерального займа — ОФЗ.

⚙️ От чего зависит динамика?

Помимо состава бумаг, важны их веса, валюта расчета и учет выплат.

⚖️ Вес бумаги

Чем больше вес бумаги, тем сильнее процентное изменение ее цены влияет на индекс. Поэтому рост нескольких бумаг с большим весом может перевесить снижение остальных.

📊 Основные способы распределения весов:

🔵 по капитализации: вес зависит от рыночной стоимости акций, часто — только находящихся в свободном обращении. Так устроены Индекс МосБиржи и S&P 500.

🔵 по цене: чем дороже одна акция, тем больше ее вес, независимо от размера компании. Пример — Dow Jones Industrial Average.

🔵 равными долями: при ребалансировке всем компаниям назначают одинаковые веса, которые затем меняются вслед за котировками. Пример — S&P 500 Equal Weight.

💱 Валюта расчета

Индекс МосБиржи и РТС рассчитывают по одному набору акций: первый — в рублях, второй — в долларах США. Из-за изменения валютного курса их динамика может различаться.

💰 Учет выплат

Ценовые индексы отражают изменение котировок без учета выплат инвесторам. Примеры — Индекс МосБиржи (IMOEX) и RGBI.

Индексы полной доходности дополнительно учитывают выплаты и их реинвестирование. Например, MCFTR — версия Индекса МосБиржи с учетом реинвестирования дивидендов без вычета налогов.

🔎 Зачем индексы инвестору?

Оценивать рынок. Индекс показывает общую динамику выбранных бумаг, но не обязательно отражает движение каждой из них.

Сравнивать результаты. Для портфеля акций выбирают сопоставимый индекс акций, для портфеля ОФЗ — индекс государственных облигаций. Сравнивают процентное изменение за одинаковый период, в одной валюте и с одинаковым учетом выплат.

Понимать стратегию индексного фонда. Такой фонд стремится повторять динамику выбранного индекса. Его состав и правила расчета помогают понять, во что инвестирует фонд и от чего зависит результат.

💡 Прежде чем ориентироваться на индекс, проверьте его состав, веса бумаг, валюту расчета и учет выплат. Для оценки портфеля выбирайте сопоставимый индекс, а не просто самый известный.

@wimplus #инвестликбез

Почему пайщикам LQDT не грозит турецкий сценарий?

Часть первая

В сентябре 2026 года в Турции произошел системный дефолт фондов денежного рынка, в результате которого Совет по рынкам капитала страны (SPK) распорядился принудительно ликвидировать 131 фонд под управлением семи частных компаний (включая Tera Portföy, Pusula Portföy, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus и Bulls).

В этих фондах оказались заблокированы активы на сумму свыше $17–18 млрд, а число пострадавших инвесторов составило около 450 тысяч человек.  

❗️Причина кризиса: ради повышения доходности и привлекательности фондов денежного рынка средства пайщиков вместо безрисковых инструментов направлялись на финансирование связанных структур через внебиржевые сделки РЕПО под залог неликвидных акций третьего эшелона.  

Почему произошел дефолт?

🔴 Низкое качество обеспечения: в качестве залога использовались не надежные государственные облигации или краткосрочные казначейские бумаги, а низколиквидные акции компаний малой капитализации с ограниченным объемом бумаг в свободном обращении.

🔴 Перекрестное фондирование внутри группы: средства пайщиков направлялись через внебиржевые сделки РЕПО без центрального контрагента на выкуп акций и поддержание маржинальных позиций в аффилированных хедж-фондах (hedge/equity funds).

🔴 Искусственное завышение стоимости залога: связанные брокеры скупали такие акции, поддерживая рост котировок в условиях ограниченного предложения, а завышенная оценка бумаг позволяла использовать их как обеспечение для привлечения дополнительной ликвидности.

🔴 Схлопывание котировок: в конце августа — начале сентября 2026 года после ужесточения нормативов и запрета фондам удерживать избыточные доли в одном эмитенте попытки распродать позиции вызвали каскадное падение цен, обесценение залога и неисполнение обязательств по внебиржевым сделкам РЕПО.

🔴 Технический дефолт по погашению паев: массовый вывод средств пайщиками привел к невозможности управляющих компаний удовлетворить поступившие заявки.

▶️ Итог кризиса: ликвидация семи частных управляющих компаний и передача их фондов крупным системным банковским группам (İş Bankası и Ziraat Bankası); фонды денежного рынка с консервативной структурой активов, использовавшие биржевые сделки РЕПО с центральным контрагентом (BIST Takasbank) продолжают работу в штатном режиме.  

💬 Продолжение следует…

@wimplus #аналитика

Еженедельный обзор

УК ВИМ Инвестиции опубликовала еженедельный обзор о событиях на рынках с 19.10.26 по 25.10.26.

🇷🇺 Банк России оставил ставку неизменной на уровне 14,0%, второй раз подряд. Сигнал нейтральный. Новый среднесрочный прогноз допускает как сохранение, так и изменение ключевой ставки на заседании в декабре 2026 года. Также повышен прогнозный диапазон по ставке на 2027 год сразу до 12,5%-13,5% с июльских с 10,5%-12,5%.

На пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что «сегодня предметно обсуждался только один вариант - сохранение ставки», «были единичные мнения по поводу повышения ставки».

🇺🇸 Композитный индекс деловых настроений PMI в США в октябре снизился с 58,4 до 57,6 (предварительная оценка). Аналогичный индекс по еврозоне снизился с 53,1 до 51,9.

🇫🇷 Доходности 10-летних облигаций Франции на неделе сравнялись с доходностями 10-летних облигаций США на уровне 5%. В то время как распродажи в американском долге закончились и последние две недели идет коррекция, французский госдолг под давлением на фоне массовых беспорядков по Франции.

🇧🇷Действующий президент Бразилии Луис Лула да Силва переизбран на четвертый срок, получив 51,8% голосов во втором туре и опередив более чем на 4 млн голосов конкурента, лидировавшего в первом туре.

💸 Пара EUR/USD уже три недели консолидируется вокруг отметки 1,12, что может означать формирование разворота. В итоге можно ожидать, что рынок определится с направлением движения по итогам заседания ФРС 28 октября.

💸 Курс CNY/RUB резко укрепился на неделе, приблизившись к отметке 12,0. На этой неделе заканчиваются краткосрочные факторы поддержки для рубля – дивидендные и налоговые выплаты экспортеров. Однако рубль все еще получает поддержку от высоких цен на нефть и высокой разницы в ставках между юанем и рублем.

🥇 Золото как рисковый актив попало под давление на ожиданиях нового обострения на Ближнем Востоке, однако удержалось выше отметки $4000.

🛢️ Цены на нефть Brent достигли отметки $115 на ожиданиях нового обострения на Ближнем Востоке. Напряженность в регионе продолжает нарастать, что затрудняет экспорт нефти странам региона.

✍️ Также отчет представляет подробный анализ итогов недели для рынка акций российских компаний, рынка облигаций и отчет по корпоративным событиям, графики и обзор предстоящих событий текущей недели.

📑 К Обзору

@wimplus #аналитика

ВИМ Сбережения

Рынок недвижимости: в фокусе качество активов

Согласно аналитике IBC Real Estate по итогам трёх кварталов 2026 года, инвесторы стали осторожнее и строже в выборе активов, но не ушли с рынка

📊 Цифры

Россия за январь–сентябрь 2026 г.: 597 млрд руб. (−29% г/г). Это ниже рекордов последних лет, но выше уровня до 2022 года.

Москва: 414 млрд руб. за 9 месяцев и 104 сделки. Из них 214 млрд руб. пришлись на III квартал.

💬 Прогноз на 2026 год: 850–900 млрд руб. по России и 700–750 млрд руб. по Москве.

📊 Структура инвестиций по сегментам (Россия, за 9 месяцев 2026 г.):

Склады: 181 млрд ₽ (+12% г/г). Больше половины объёма дала одна сделка — портфель Raven Russia.

Жильё: 161 млрд ₽ (+15% г/г). Девелоперы покупают землю под проекты.

Торговля: 89 млрд ₽, примерно в три раза меньше, чем годом ранее.

Офисы: 125 млрд ₽ (−28% г/г).

☝🏻 Крупневшей сделкой в офисном сегменте за 1-3 кв. 2026 стала покупка БЦ «Фрейм» управляющей компанией ВИМ Сбережения.

❗️ ЗПИФы усиливают позиции

💡 УК ЗПИФ заключили 20 сделок на 144 млрд ₽ и купили более 860 тыс. кв. м.

💭 Фонды остаются одними из самых активных покупателей.

💭 Они выбирают в качестве активов не только готовые объекты, но и строящиеся.

💭 В сегменте готовых офисных объектов УК ЗПИФ вложили около 20 млрд ₽.

💭 Сейчас на рынке 14 розничных фондов с офисной недвижимостью, три из них появились в 2026 году.

▶️ Что это значит

🔵Высокая стоимость денег не остановила рынок, но изменила подход к выбору объектов.

🔵Покупатели стали строже оценивать качество, локацию и понятность экономики объекта.

💡 Мы отбираем активы для наших фондов по тем же критериям: качество, локация, прогнозируемый арендный поток.

Инвестируйте в недвижимость по-новому!

К источнику:

https://ibcrealestate.ru/research/2026-q3-investitsii-v-nedvizhimost-/

@wimproperty #аналитика

Семья, которая владеет половиной Швеции — и почти никто не знает их в лицо

В 1856 году Андре Оскар Валленберг основал Stockholm Enskilda Bank. С этого момента началась история, которая растянулась на 170 лет и пять поколений 🇸🇪

💭 Сегодня через холдинг Investor AB семья контролирует ABB, Ericsson, AstraZeneca, Saab, Atlas Copco, SEB и ещё десяток компаний-гигантов. По разным оценкам — около 40% капитализации Стокгольмской биржи 📊

Состояние семьи? Десятки миллиардов долларов. Но их не найти в списках Forbes на первых строчках — они туда просто не стремятся.

Их главное правило жизни: быть невидимыми

У Валленбергов есть негласный кодекс, который передаётся из поколения в поколение:

*«Esse non videri»* — существовать, но не казаться.

Никаких яхт в соцсетях, никаких скандалов в таблоидах. Никаких интервью ради пиара.

Пока другие миллиардеры соревнуются в медийности, Валленберги управляют империей из тени - именно это делает их неуязвимыми.

Как они строят бизнес: 5 принципов

1. Терпение — это стратегия
Валленберги держат активы десятилетиями. Они купили долю в Ericsson в 1918 году. В Atlas Copco зашли в 1873-м. Пока весь рынок гоняется за квартальными отчётами, они думают поколениями.

2. Контроль важнее прибыли
Семья использует акции с двойным правом голоса — класс A и класс B. Это позволяет сохранять управленческий контроль над компаниями, даже не имея большинства акций по капиталу. Гениально и юридически безупречно.

3. Промышленность — основа всего
Никакого казино, никакой недвижимости ради спекуляций, никаких крипто-авантюр. Только реальный сектор: инженерия, фармацевтика, телеком, финансы. Вещи, которые нужны людям всегда.

4. Менеджмент решает
Валленберги нанимают лучших профессионалов и дают им реальную власть. Они не управляют компаниями операционно — они задают стратегию и контролируют ценности.

5. Семья — это институт, не просто родство
Каждый наследник обязан пройти «боевое крещение»: поработать в разных странах, часто начиная с низовых позиций. Никаких тёплых кресел по праву рождения.

Правила инвестирования по-валленберговски:

→ Покупай компании, которые решают реальные проблемы;
→ Никогда не продавай в панике — рынок всегда восстанавливается;
→ Диверсифицируй не ради диверсификации, а ради устойчивости;
→ Реинвестируй дивиденды — магия сложного процента работает только на длинном горизонте;
→ Избегай долгов как инструмента роста — только органическое развитие;
→ Репутация дороже любой сделки.

🔹 Рауль Валленберг — один из самых известных членов семьи — спас десятки тысяч венгерских евреев во Второй мировой, выдавая им шведские защитные паспорта. В 1945 году был арестован советскими войсками и бесследно исчез в застенках НКВД. Его судьба до сих пор официально не установлена.

🔹 Семья финансировала строительство современной Швеции буквально — они стояли за индустриализацией страны в конце XIX — начале XX века.

🔹 Валленберги управляют крупнейшим частным фондом Швеции — Knut and Alice Wallenberg Foundation. Только на науку и образование он выделил более $1,5 млрд за свою историю.

🔹 Когда Ericsson переживал кризис в начале 2000-х, именно Валленберги удержали компанию от поглощения иностранными игроками — это был вопрос национального престижа.

🔹 В семье есть традиция: молодые Валленберги обязаны служить в шведском военно-морском флоте. Флот — это дисциплина, командная работа и умение действовать в условиях неопределённости. Звучит как идеальная школа для бизнеса.

🔹 Семья принципиально живёт скромно по меркам своего состояния. Никаких дворцов на Лазурном берегу. Никаких частных джетов напоказ. Говорят, это тоже часть кодекса — не раздражать общество и не привлекать лишнего внимания регуляторов.

Валленберги — это живое доказательство того, что настоящее богатство строится не на хайпе, а на принципах. Не на скорости, а на терпении. Не на видимости, а на реальной ценности.

Они не пытаются быть интересными. Они просто делают своё дело — из десятилетия в десятилетие.

@wimplus #нефинансы

⚡️ Опровержение информации СМИ
 
Оксана Чернышенко, генеральный директор УК «ВИМ Инвестиции»:

Позиция «ВИМ Инвестиции», растиражированная в прессе со ссылкой на письмо от трёх управляющих компаний в Министерство финансов РФ об ИПИФ, не является официальной позицией компании. Это мнение отдельного сотрудника.

Компания ведёт конструктивный диалог по текущим налоговым и правовым вопросам на уровне рабочих групп в соответствующих ведомствах и успешно координирует свои действия с ними на всех уровнях.

Сожалеем, что мнение, выраженное на одной из рабочих групп, было интерпретировано как позиция организации.

Ключевая ставка — 14% годовых

Банк России 23 октября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. При умеренном росте экономики текущее ценовое давление и инфляционные ожидания остаются повышенными.

💭 Устойчивый рост цен не снижается и составляет 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Для возобновления снижения устойчивой инфляции необходим сдержанный рост совокупного спроса. Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки внутренних и внешних рисков.

💡 Что важно знать?

1️⃣ В III квартале текущий рост цен с поправкой на сезонность ускорился до 8% в пересчете на год после 4,8% во II квартале, базовая инфляция — до 6,2% после 4,5%. На ценовую динамику продолжали влиять волатильные позиции, прежде всего моторное топливо. Годовая инфляция, по оценке на 19 октября, составила 6,8%.

2️⃣ Высокие инфляционные ожидания препятствуют замедлению инфляции. Несмотря на некоторое снижение в октябре, ожидания населения и бизнеса в последние месяцы остаются вблизи максимальных уровней за два года. Ожидания участников финансового рынка и аналитиков выросли.

3️⃣ В октябре деловые настроения немного улучшились после низких значений предыдущих месяцев. Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным. Инвестиционная активность продолжает восстанавливаться относительно начала года.

4️⃣ Напряженность на рынке труда постепенно снижается, обеспеченность предприятий работниками улучшается, но ситуация неоднородна по отраслям. Рост зарплат замедляется и сближается с ростом производительности труда, хотя разрыв остается существенным. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2027 году, при этом безработица находится вблизи исторических минимумов.

5️⃣ Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими: ставки выросли в большинстве сегментов рынка, но с учетом инфляционных ожиданий жесткость условий в реальном выражении не изменилась. Требования банков к кредитному качеству корпоративных заемщиков несколько ужесточились, при этом кредитная активность в III квартале была повышенной прежде всего за счет корпоративного сегмента. Розничное кредитование росло умеренно, склонность домашних хозяйств к сбережению несколько снизилась, но остается высокой.

6️⃣ Проинфляционные риски преобладают: более высокий внутренний спрос и продолжительное выбытие производственных мощностей могут усиливать дисбаланс спроса и предложения. Дополнительные риски связаны с переносом издержек в цены при высоких инфляционных ожиданиях, опережающим ростом зарплат относительно производительности труда, ухудшением перспектив мировой экономики и усилением мирового ценового давления на фоне геополитической напряженности. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.

7️⃣ Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики, которая на среднесрочном горизонте будет способствовать замедлению инфляции. Изменение этих параметров может потребовать корректировки ДКП. Регулятор обновил среднесрочный прогноз и 5 ноября опубликует резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к прогнозу.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 7,1–7,6% по итогам 2026 года, вернется к 4% в 2027 году и в дальнейшем будет находиться на цели. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 12,5–13,5% годовых в 2027 году.

🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 18 декабря 2026 года.

@wimplus #ключеваяставка

УК ВИМ Инвестиции получила в управление целевой капитал фонда «Учитель будущего» РГУ имени С.А. Есенина

УК ВИМ Инвестиции получила в управление целевой капитал фонда «Учитель будущего» Рязанского государственного университета имени С.А. Есенина. Фонд начал работу в сентябре 2026 года.

Создание эндаумента было запланировано в 2025 году. Его задача — сформировать долгосрочный источник финансирования развития университета, поддержки талантливых студентов, преподавателей и исследователей, а также их проектов.

🎙️ «Для университета эндаумент – это возможность планировать развитие на годы вперед и формировать устойчивую финансовую основу для поддержки значимых инициатив. Символично, что фонд педагогического вуза носит название «Учитель будущего»: вклад в подготовку преподавателей – это вклад в следующие поколения. Наша задача как управляющей компании – обеспечить профессиональное управление целевым капиталом, учитывая долгосрочные цели фонда. Рассчитываем, что сотрудничество поможет университету расширить возможности поддержки студентов, преподавателей и исследователей», — отметила Анна Чижова, заместитель генерального директора УК ВИМ Инвестиции.

💡 Фонд пополняют и поддерживают члены попечительского совета университета, меценаты, выпускники, студенты и их родители, сотрудники вуза и социально ответственные организации. Сделать пожертвование может любой желающий.

🎙️ «Одна из ключевых задач фонда «Учитель будущего» – поддержка системы подготовки и профессионального сопровождения педагогов с учетом современных требований к образованию. Мы рассчитываем, что эндаумент не только расширит возможности финансирования таких инициатив, но и объединит выпускников, благотворителей и партнеров вокруг долгосрочных задач развития вуза», – отметил ректор Рязанского государственного университета имени С.А. Есенина Дмитрий Боков.

@wimplus #фцк #эндаумент