MMI

ДОЛЛАР — НЕ СОБАКА, ЧТОБЫ ЕГО ДЕРЖАТЬ

Более подробная версия поста в @marginomics
Цитата Прогнозы курса — как ставки на спорт: на дистанции зарабатывает только букмекер. В конце 2024-го аналитики хором ждали доллар по 100–110 ₽, а закрыли год около 78–80 ₽. Угадывать курс бессмысленно, но понимать его механику — выгодно 🙃

Что реально двигает рубль сейчас:

• Нефть и торговый баланс. Больше валютной выручки продают под рублёвые затраты → крепче рубль.
• Государство и контроль капитала. Бюджетное правило, возврат выручки и главный вопрос: кто и как вообще может физически вывести валюту?
• Геополитика и «чёрные лебеди». Санкции мгновенно меняют спрос на «защиту» и ломают логистику платежей.
(А вот классика из учебников — разница ставок, инфляция, индекс DXY и рост рублёвой денежной массы — на нашем полузакрытом рынке работает со сбоями и большим лагом).
«И как тогда считать?»
Если применить 5 главных финансовых моделей к концу 2026 года (отталкиваясь от ~80,5 ₽), мы получим 5 «научно обоснованных», но разных цифр:
1️⃣ Форвард (разница ставок): 81,96 ₽
2️⃣ Паритет покупательной способности (инфляция): ~81,0 ₽
3️⃣ Консенсус инвестдомов РФ: 85–87 ₽
4️⃣ Случайное блуждание (курс сегодня = курс завтра): 80,54 ₽
5️⃣ Коридор волатильности Паркинсона: 73,0–90,6 ₽ (с вероятностью 90%)

Цитата Ирония в том, что любой исход от 73 до 90 рублей к Новому году аналитики задним числом назовут «математически ожидаемым».

Что делать инвестору?
Перестать воспринимать валюту как ставку в казино. При дорогой нефти и жёстком ЦБ я не жду обвала рубля на коротком горизонте.
Но в моих клиентских портфелях 30–50% — это валютная экспозиция. Она нужна не чтобы «обогнать рубль на 3%», а как страховка от русского «Авось»: проблем с морем, платежами или внезапного дефицита ликвидности перед Новым годом.

💡 Как заставить валюту работать, а не лежать мёртвым грузом?
В своём канале @marginomics я пишу про свою практику управления капиталом без гадания на кофейной гуще и кликбейта «доллар по 150 в пятницу».
Внутри — рабочая практика: какие валютные инструменты (замещайки, юаневые бонды, фонды) дают доходность без инфраструктурного риска и как собрать портфель, которому не страшен ни крепкий, ни слабый рубль.
Если вам ближе трезвый расчёт, чем рыночные пророки — заходите: marginomics https://t.me/marginomics