Константин Двинский

Противник не смог затормозить развитие электронной торговли. Несмотря на удары украинских БПЛА по инфраструктуре, сектор не просто продолжает расти, но и демонстрирует впечатляющее повышение эффективности.

Так сегодня отчет за третий квартал представил "Озон". Напомню, что атаки на его объекты начались 22 августа, когда беспилотники ударили по одному из крупнейших логистических центров компании в Поволжье — в Чапаевске Самарской области. Уже 23–24 августа под ударами оказались объекты в Оренбургской области, Адыгее, Краснодаре и Махачкале. 11 сентября беспилотники атаковали логистический центр и хаб доставки в Саратове.

Всего с августа по октябрь 2026 года возгорания в результате попаданий БПЛА были зафиксированы на 11 логистических объектах Ozon. Компания признала 30,1 млрд рублей оценочных убытков и резервов, включая уничтоженные товары, повреждённое оборудование и другие расходы.

Казалось бы, столь масштабные потери должны были серьёзно ударить по развитию бизнеса. Однако финансовые результаты показывают совершенно другую картину.

По итогам III квартала оборот Ozon вырос на 42%, до 1,56 трлн рублей. При этом даже с учётом многомиллиардных потерь компания завершила квартал с чистой прибылью.

Особенно впечатляет повышение эффективности бизнеса. Количество заказов увеличилось на 76%, тогда как себестоимость обслуживания одного заказа снизилась на 13%. То есть Ozon обрабатывает значительно больше заказов при меньших затратах на каждый из них, став маркетплейсом №1. Wildberries чудеса такой эффективности не проявил.

Глава Минпромторга Антон Алиханов заявил, что за последние годы самый большой технологический прорыв в России произошёл в авиастроении. И с этим действительно сложно поспорить.

Но почему именно в авиастроении? Ответ простой: государство обеспечило отрасль масштабным финансированием и взяло на себя координацию проектов.

На программу расширения производства авиатехники предусмотрено около 1 трлн рублей капитальных вложений до 2030 года. Из них 283 млрд рублей — средства ФНБ, 216 млрд — бюджетные субсидии и взносы в капитал предприятий. Остальное — кредиты и собственные ресурсы компаний.

В августе 2026 года из ФНБ было направлено ещё 67 млрд рублей на расширение производства авиатехники и 115,3 млрд на льготный лизинг отечественных самолётов.

Результаты уже вполне конкретные. Сертифицированы Ил-114-300 и двигатель ПД-8. В производстве находятся 18 серийных МС-21, заключены контракты на поставку 108 таких самолётов «Аэрофлоту». Первые поставки запланированы на 2027 год.

Вот наглядный пример того, что даёт сочетание достаточного государственного финансирования, долгосрочного планирования и прямого участия государства в реализации промышленных проектов. Именно такой подход необходимо использовать и в других стратегических отраслях.

Южный мост Киева вновь поражён нашим ударом. Одна из ключевых транспортных артерий украинской столицы выведена из строя.

В ночь на 27 октября наши войска нанесли очередной точный удар по Южному мосту через Днепр. По признанию киевского режима, повреждены мостовые конструкции и инфраструктура метрополитена. Движение автомобилей ограничено, поезда зелёной линии метро прекратили курсировать через переправу.

Мост уже подвергался нашим ударам 1–2 и 22 октября. После предыдущих попаданий движение временно перекрывалось, однако противнику удавалось латать повреждения.

Почему Южный мост имеет такое значение? Это совмещённая автомобильная и метрополитеновская переправа длиной 1256 метров — шесть автомобильных полос и две линии метро, связывающие правобережную и левобережную части Киева.

Через мост проходит значительная часть городских и транзитных перевозок. Поэтому даже временное прекращение движения приводит к транспортному коллапсу, перегрузу других переправ и нарушению пассажирского и грузового сообщения.

Причём за последнее время наша армия нанесла удары ещё по нескольким крупным мостам, включая Северный мост Киева и автомобильный мост в районе Маяков Одесской области.

Работаем!

Собрали для вас небольшую подборку каналов. Авторская аналитика, сильные идеи и стратегии для сохранения капитала в долгую. Сохраняйте, пригодится:

🔹Sid // Инвестиции — в 1-ю очередь! Пожалуй, САМЫЙ нужный и яркий канал про финансы, фондовый рынок и инвест-трэш.
Качественная аналитика приправлена юмором и реальными историями от Сида. У него лучшие фирменные "прожарки" облигаций и акций. Однозначно стоит подписаться!

🔹IF Bonds — канал медиа Киры Юхтенко об облигациях и стабильном пассивном доходе, внутри вас уже ждут:
— Топ облигаций, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас
— Готовый портфель облигаций
на 1 млн
— Гайд по покупке облигаций без ошибок.

🔹CAPITALIST — Создает пассивный доход за счет дивидендов с акций. Ведет публичный портфель, который приносит уже более 2,5 🍋 рублей в год дивидендами.

🔹СМАРТЛАБ.ОБЛИГАЦИИ — канал команды smart-Lab о российском долговом рынке. Главные новости, справедливая доходность новых выпусков, разборы эмитентов, идеи и модельный портфель с регулярными итогами | MAX

🔹Era Bond — сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис за 2 года обогнал индекс RGBI на 31% и имеет огромный опыт на рынке долга.

🔹Уютный Разбирает — наконец-то в МАХ рекомендованный нами ранее древнейший канал по экономике и инвестициям, почти легенда.
—> Адекватный взгляд на сложный рынок простым языком. Проверьте сами

📌 Продвижение в MAX 👉@angel_crystal

Минпромторг предложил российским гостиницам, кафе и ресторанам ввести в меню отдельную категорию «Русский завтрак».

В неё могут войти традиционные блюда русской кухни: каши, блины, сырники, пироги, кулебяки, мясные и рыбные блюда, а также квас, морсы и другая отечественная продукция.

Инициатива носит рекомендательный характер. Предполагается также разработать специальную эмблему «Русского завтрака», которую заведения смогут использовать для продвижения соответствующих блюд.

И ведь действительно парадоксальная ситуация. В меню наших ресторанов давно есть английский, французский, американский завтраки, а русского почему-то нет. Хотя именно каши, блины, сырники и пироги мы едим с самого детства. Почему собственная гастрономическая традиция до сих пор не получила такого же признания, как иностранные?

Считаю, что подобные инициативы необходимо всячески поддерживать. Причём не только с идеологической точки зрения, но и с сугубо экономической.

Популяризация русской кухни — это дополнительный спрос на отечественную сельскохозяйственную продукцию. Прежде всего на продукцию малых и средних фермерских хозяйств, которые далеко не всегда имеют возможность конкурировать с крупными агрохолдингами за место на полках торговых сетей.

Отдельное направление, которое безусловно требует развития, — гастрономический туризм. Популярность региональной кухни стимулирует поездки по России, а вместе с ними развивается гостиничный бизнес, торговля, транспорт и целый ряд сопутствующих отраслей.

Рождаемость на Украине рухнула почти на 17%. За первое полугодие 2026 года в стране родились всего 73 тыс. детей. Суммарный коэффициент рождаемости снизился до 0,8–0,9 ребёнка на женщину против 1,14 до февраля 2022 года. Такие данные приводит сам противник.

Часто приходится слышать тезис о том, что время якобы играет не в нашу пользу. Но приведённые выше данные говорят ровно об обратном.

При этом демографический кризис имеет накопительный эффект, который со временем будет всё сильнее сказываться на состоянии противника.

Даже окончание боевых действий автоматически эту проблему не решит. Очевидно, что к уже существующему оттоку населения с Украины добавятся новые волны эмиграции в Европу. Таким образом, миграция из страны приобретает устойчивый характер. А с оттоком населения постепенно утрачиваются и основы государственности.

Именно поэтому рассуждения о том, что киевскому режиму достаточно «просто переждать ещё год-два», чрезвычайно примитивны и абсолютно необоснованны.

Демографические процессы обладают огромной инерцией. Ребёнок, который не родился сегодня, не появится автоматически через пять лет. Семья, которая несколько лет прожила в другой стране, нашла работу, устроила детей в школу и выстроила там свою жизнь, с каждым годом имеет всё меньше причин возвращаться.

Для нас это прежде всего сигнал к тому, что необходимо продолжать оказывать давление на противника и делать это с удвоенной силой. Время очевидно работает против него.

Российская экономика переваривает последствия так называемого охлаждения и борьбы с "перегревом". Тяжело, с потерями, но в целом справляется. Поэтому сразу обозначу: когда пишу о проблемах реального сектора, это не прогноз скорого краха и коллапса.

Основная претензия к проводимой денежно-кредитной политике совершенно другая. На пустом месте теряем возможности развития. Причём в условиях, когда стране объективно необходим опережающий рост. Сегодня предприятия заняты вполне понятными вещами: сокращают затраты, гасят долги, договариваются с банками о реструктуризации. Где-то продают активы, где-то сворачивают инвестиционные программы. В общем, приводят финансовое положение в соответствие с условиями, которые им создали.

При ставке 14% выживать многим уже можно. При длительном сохранении 21% или даже 18% последствия были бы значительно тяжелее. Но выдавать возможность выживания за нормальные условия для экономики — довольно странно.

Тем более что основная проблема сейчас заключается уже не только в дорогих деньгах. Спрос обвалили. И теперь предприятиям приходится разбираться с последствиями.

Соответственно, бизнес выбирает хотя бы сохранение того, что есть. Новая производственная линия, расширение мощностей, внедрение технологий откладываются. Сначала нужно восстановить продажи и разобраться с накопленными обязательствами.

Но отсутствие краха — слишком низкая планка для оценки экономической политики.

Именно об этом говорю, когда разбираю положение в той или иной отрасли. Компания могла бы наращивать выпуск, а вынуждена сокращать расходы. Могла бы осваивать новую продукцию, а занимается переносом платежей.

Экономика выдержит. Вопрос в цене потерянного времени. Пока мы "охлаждаемся", другие вкладываются в технологии и занимают рынки. Потом догонять придётся ещё и их.

В 38 регионах России зафиксирован спад промышленности, в 40 — сокращение обрабатывающих производств. По итогам января–августа 2026 года отечественная промышленность продемонстрировала нулевую динамику по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Обрабатывающие производства прибавили всего 0,4%, хотя по итогам 2025 года их рост составлял 3,9%.

Региональная статистика выглядит ещё более тревожно. В 38 субъектах РФ промышленное производство сократилось. Наиболее глубокий спад зафиксирован в Астраханской области (−26,6%), Крыму и Севастополе (по −14,2%), Республике Алтай (−12,7%) и Краснодарском крае (−12,5%).

Отрицательная динамика наблюдается и в крупнейших индустриальных регионах: в Свердловской области производство сократилось на 7,5%, в Челябинской — на 5,9%.

В обрабатывающей промышленности спад зафиксирован в 40 регионах. Среди наиболее проблемных — Чукотка (−57,1%), Ненецкий автономный округ (−36,1%), Камчатка (−22,6%) и Астраханская область (−18,3%).

Есть и разнонаправленная динамика. В Якутии общий промышленный выпуск вырос на 5,2%, тогда как обработка сократилась на 6,8%. В Хабаровском крае показатели составили соответственно +9,8% и −0,9%.

Выводов не будет. Просто отмечу, что перед нами очередной результат политики «охлаждения» экономики.

Отличная новость: все три суперкомпьютера «Яндекса» не пострадали в результате атак на дата-центры компании.

Речь идёт о суперкомпьютерах «Червоненкис», «Галушкин» и «Ляпунов». Оборудование уже вывезено с прежних площадок и разворачивается на новых вычислительных мощностях. Напомню, что это одни из самых производительных суперкомпьютеров России. Вычислительная мощность «Червоненкиса» составляет 29,42 петафлопса, «Галушкина» — 20,64 петафлопса, «Ляпунова» — 20,03 петафлопса. В совокупности — более 70 петафлопс, или 70 квадриллионов операций в секунду.

Эти мощности используются для работы сервисов «Яндекса» и обучения больших языковых моделей, в том числе для развития отечественных технологий искусственного интеллекта.

Поэтому сохранение всех трёх суперкомпьютеров имеет принципиальное значение. Создание подобной инфраструктуры требует огромных инвестиций, а вычислительные мощности сегодня являются одним из важнейших ресурсов для развития ИИ.

Глава РСПП Александр Шохин заявил, что курс доллара в районе 90 рублей позволил бы поддержать российских экспортёров, отечественных производителей и решить часть бюджетных проблем.

В целом диапазон 80–90 рублей за доллар, а возможно, и более узкий коридор 85–90 рублей, действительно выглядит вполне приемлемым для отечественной экономики. Однако я бы обратил внимание на другой момент. Для экономики важнее не столько сам курс, сколько его стабильность и предсказуемость.

Разумеется, это не означает, что уровень курса вообще не имеет значения. Девальвация до 150 рублей за доллар приведёт к моментальному разгону инфляции. Но и чрезмерное укрепление рубля, условно до 15 рублей за доллар, нанесёт серьёзный удар по нашим предприятиям, которым придётся конкурировать с резко подешевевшим импортом, что означает резкое схлопывание реального сектора.

Иными словами, обе крайности недопустимы. Но предприятия должны понимать, какой курс им ожидать. Особенно это важно для инвестиций, где проекты рассчитываются на долгосрок.

Однако наш ЦБ традиционно делает все с точностью да наоборот и продолжает придерживаться режима свободно плавающего валютного курса, при котором не устанавливаются ни целевые значения курса, ни допустимые пределы его колебаний. И это при том, что с лета 2023 года нормально функционирующего валютного рынка, который хотя бы в теории мог определять "справедливый" курс, у нас нет.