Финтехно

Банки выступили против трёх положений пакета «Антифрод 3.0», Национальный совет финансового рынка направил Минцифры и Банку России замечания. Банки оспаривают:

▪️ закрытый перечень целей, для которых клиент сможет разрешать обработку персональных данных;
▪️ запрет на использование агрегаторов для СМС-рассылок;
▪️ преимущественное использование ЕСИА для удалённой упрощённой идентификации при выдаче электронных средств платежа.

Отказ от агрегаторов заставит банки напрямую интегрироваться с операторами связи либо оплачивать агрегацию через одного из них. Для банка, отправляющего 10 млн сообщений в месяц, потеря объёмной скидки может увеличить расходы на 10–20 млн рублей ежемесячно.

Вместо единственной идентификации через ЕСИА банки предлагают разрешить сочетание ID банков и операторов, проверку ИНН и СНИЛС и подтверждение физического владения устройством. Минцифры обещает рассмотреть замечания и уточнило, что проект пока не предполагает полного запрета всех альтернатив ЕСИА.

Спор показывает ключевую проблему антифрод-регулирования: меры, формально сокращающие число каналов для мошенников, одновременно создают единые точки отказа и повышают стоимость базовых банковских операций. Особенно чувствительным может стать перенос удалённой выдачи карт на ЕСИА: сбой одной государственной системы затронет сразу весь рынок.

Подписывайтесь на Финтехно

«МТС Накопления» за год с момента запуска привлекли 28 млрд рублей, а с января объём пополнений инвестиционного сервиса вырос в семь раз. Это интересный кейс новой модели корпоративного финансирования через собственную клиентскую базу.

В основе «МТС Накоплений» — корпоративные облигации МТС: клиент открывает брокерский счёт, и деньги автоматически направляются в эти бумаги. Клиенту не нужно что-либо выбирать или разбираться в биржевых котировках. Инвестиция доступна внутри массового нефинансового приложения.

Оператор фактически воспроизводит клиентский опыт накопительного счёта: минимальный порог входа 100 рублей, ставка 15% может измениться со временем, доход начисляется ежедневно, купоны выплачиваются раз в квартал, при досрочном выходе начисленный доход сохраняется.

Что показывают результаты

▪️ Сервис растёт не только за счёт привлечения новых клиентов, но и за счёт увеличения объёма средств в расчёте на открытый счёт. Сейчас их 115 тыс., то есть в среднем 243 тыс. рублей на каждый. По итогам первого полугодия было 86 тыс. счетов при общем объёме пополнений 18,8 млрд рублей: это примерно 219 тыс. на каждый.

▪️ Доля средств неабонентов снизилась с 22% в июле до 18% по итогам трёх кварталов. Получается, что за полугодие на них приходилось примерно 4,14 млрд рублей пополнений, а за девять месяцев — 5 млрд. Разница — около 0,9 млрд из примерно 9,2 млрд дополнительного объёма за квартал. Продукт выходит за пределы телеком-аудитории, но порядка 90% прироста пополнений в третьем квартале пришлось на абонентов МТС.

▪️ На инвестиционном сайте МТС указано, что выпуск облигаций 001-03, лежащий в основе «МТС Накоплений», имеет номинальный объём 50 млрд рублей. Но по публичным материалам нельзя однозначно сделать вывод о том, что 28 млрд к текущему моменту — это объём привлечённого финансирования. Скорее это сумма пополнений счетов, которая может учитывать неоднократное вложение и вывод денег.

Что МТС получает от этой модели

В первую очередь, это дополнительный канал финансирования, доступный компании напрямую: МТС использует приложение, в котором уже взаимодействует с миллионами абонентов, может диверсифицировать кредиторов, самостоятельно формировать клиентское предложение и потенциально снижать расходы на поиск розничных инвесторов.

Благодаря отсутствию посредников, как банков, так и биржи, и соответственно оптимизации расходов, МТС может направить сэкономленные средства на повышение доходности для клиентов, пояснил в комментарии Финтехно руководитель направления по рынкам капитала МТС Андрей Касьяненко.

Подписывайтесь на Финтехно

Минцифры хочет ограничить виртуальных операторов связи, работающих на инфраструктуре крупных телеком-компаний, причём обсуждаются сразу несколько ограничений, пишет «Коммерсант». Среди них минимальный тариф в 250 рублей, повышение отчислений в резерв универсального обслуживания с 2% до 4%, запрет на обслуживание критической информационной инфраструктуры и использование сетей двух инфраструктурных операторов в одном регионе.

В Минцифры объясняют инициативу необходимостью поддерживать инвестиции в сети: банковские MVNO могут субсидировать связь за счёт других продуктов и предлагать клиентам тарифы ниже рыночных, перетягивая абонентов у традиционных операторов. МТС и «МегаФон» поддерживают дополнительные ограничения, «ВымпелКом» говорит о необходимости учитывать интересы инфраструктурных партнёров, T2 от комментариев отказалась.

Насколько велик дисбаланс и что известно об экономике рынка

▪️ По оценке ComNews Research, независимые MVNO обслуживали 15,1 млн SIM-карт и получили 43,4 млрд рублей выручки в 2025 году — около 3% объёма российского рынка мобильной связи. Причём 14 млн SIM-карт приходилось на банковских операторов. Если учитывать также виртуальных операторов, связанных с крупными телеком-компаниями, и M2M-сегмент, весь рынок MVNO значительно больше — 111 млрд рублей и свыше 40 млн SIM-карт.

▪️ В 2025 году T2 увеличила число базовых станций на 37 тыс., а «Билайн» построил более 37 тыс. новых станций и вложил в инфраструктуру 79,5 млрд рублей (+21,8% год к году). Капитальные затраты МТС составили 120,6 млрд рублей, одновременно компания одобрила дивиденды на 69,9 млрд рублей. То есть крупные операторы продолжают инвестировать в инфраструктуру.

▪️ И MVNO не получают её бесплатно — они покупают доступ к сетям у крупных операторов, обеспечивая им дополнительную выручку. При этом банки сами остаются покупателями телеком-услуг. По данным Ассоциации банков России, за 2024–2026 годы средняя стоимость SMS-слота для банков и МФО выросла почти на 140%. Финансовые компании и телеком одновременно конкурируют и зарабатывают друг на друге.

▪️ Минимальный тариф в 250 рублей потенциально затронет наиболее дешёвые предложения банковских MVNO, в том числе субсидируемые за счёт программ лояльности.

▪️ Виртуальные операторы так же как классические, обязаны соблюдать требования безопасности, хотя распределение технических обязанностей зависит от модели работы с инфраструктурным партнёром. Банковские MVNO развивают собственные антифрод-решения за счёт интеграции финансовых и телеком-данных. Например, по данным Т-Банка, совместный сервис банка и «Т-Мобайла» помог предотвратить хищения на 2,6 млрд рублей в 2025 году.

В Минцифры подчёркивают, что конкретные механизмы ещё прорабатываются. Именно от их конструкции будет зависеть, удастся ли совместить инвестиционные интересы владельцев сетей с сохранением доступных тарифов и новых моделей банковского телекома.

Подписывайтесь на Финтехно

Изучаем отчётность Сбера по МСФО за 9 месяцев. Результаты в целом сильные, но относительно второго квартала прибыль не выросла. Банк заработал на процентах на 41 млрд рублей больше, но этот доход компенировался увеличением расходов и другими отрицательными результатами.

Главное

▪️ Чистая прибыль с начала года выросла на 17%, до 1,53 трлн рублей. Чистый процентный доход — на 23%, до 3,16 трлн. При этом сами процентные доходы почти не изменились (+1%), зато расходы на привлечение денег сократились на 538 млрд рублей (−12%).

Прибыль растёт прежде всего потому, что Сбер стал меньше платить за привлечённые деньги, но эффект не будет продолжаться бесконечно: по мере снижения ставок пространство для дальнейшей экономии сокращается.

▪️ Чистые комиссии увеличились всего на 2,8%, до 632 млрд рублей, а в III квартале даже сократились на 1,9% год к году. Снижаются доходы от расчётно-кассового обслуживания и карточных операций.

Несмотря на огромную клиентскую базу, Сбер пока не может существенно нарастить заработок на повседневных финансовых операциях. Рост прибыли почти полностью обеспечивается другими источниками.

▪️ Кредитование растёт быстрее, чем деньги клиентов на счетах. Кредитный портфель увеличился с начала года на 9,2%, до 52,4 трлн рублей. При этом средства физлиц выросли на 4,5%, корпоративных клиентов — на 5,3%. Разницу Сбер покрывает в том числе привлечением денег от других банков и выпуском долговых инструментов — стоимость этих источников будет влиять на дальнейшую прибыльность.

▪️ Расходы на проблемные кредиты снизились, но сами кредитные риски никуда не исчезли. Сбер потратил на создание резервов по кредитным убыткам на 13% меньше, чем год назад. Но в то же время дефолтная задолженность по кредитам растёт (корпоративные +28%, в проектном финансировании +45%, по кредитным картам до 90 дней — рост почти в четыре раза).

▪️ Масштабные инвестиции в технологии и инфраструктуру требуют всё больше денег. Расходы на персонал и административные нужды выросли на 14,7%, до 991 млрд рублей. Особенно быстро растёт амортизация нематериальных активов (+46%). Вложения в основные средства и нематериальные активы увеличились на 67%, до 571 млрд рублей.

▪️ За пределами классического банковского бизнеса результаты гораздо слабее. Непрофильные направления получили 419 млрд рублей выручки, но связанные с ними расходы составили 536 млрд — разница отрицательная, 116 млрд рублей. Дополнительно банк признал почти 78 млрд рублей обесценения активов против 1,7 млрд годом ранее.

▪️ Капитала достаточно, но запас постепенно сокращается. За девять месяцев Сбер выплатил акционерам 841 млрд рублей дивидендов и одновременно увеличил кредитный портфель. При этом норматив достаточности базового капитала Н1.1 снизился с 11,6% до 10%, а общего капитала Н1.0 — с 13,5% до 13,2%.

Подписывайтесь на Финтехно

Разбираем ситуацию вокруг МГКЛ: почему обвалились бумаги компании, которая быстро растёт, остаётся прибыльной, собирается покупать банк и завоёвывать зарубежные рынки.

Что случилось

За 26–27 октября акции МГКЛ, владельца сети «Мосгорломбард», потеряли почти 25%, а отдельные выпуски облигаций — до 23% за одну торговую сессию. Доходность одного из выпусков в моменте превысила 90% — инвесторы стали оценивать риск невозврата долга гораздо выше.

Поводом стали налоговые проблемы

ФНС приостановила операции по счетам восьми дочерних обществ МГКЛ из-за задолженности примерно на 1,22 млрд рублей. Это больше двух полугодовых прибылей группы. По нескольким компаниям также инициированы банкротные дела, хотя банкротами они не признаны.

Сама МГКЛ утверждает, что продолжает работать в обычном режиме.

Проблемы возникли не сейчас

▪️ Ещё летом у инвесторов появились вопросы к стоимости приобретённых МГКЛ компаний. В отчётности группы отражено 2,28 млрд рублей гудвилла — ожидаемых экономических выгод от покупок, сумма которых практически равна капиталу акционеров. Если приобретённые бизнесы окажутся менее ценными, чем предполагается, капитал группы может существенно сократиться.

▪️ В сентябре «Эксперт РА» понизило рейтинг МГКЛ до ruB из-за высокой долговой нагрузки и вопросов к корпоративному управлению. Затем рейтинг был отозван по инициативе компании.

При этом бизнес растёт и зарабатывает

За первое полугодие выручка увеличилась в 2,7 раза, до 27 млрд рублей, чистая прибыль достигла 553 млн. Но есть существенная проблема: несмотря на прибыль, операционный денежный поток составил минус 2,25 млрд рублей. Значительные средства ушли на увеличение товарных запасов. То есть компания зарабатывает на бумаге, но её текущая деятельность пока требует больше денег, чем приносит.

На конец июня совокупные долговые обязательства МГКЛ составляли 8,74 млрд рублей, включая аренду. При этом ближайшие погашения облигаций относительно небольшие, а на конец июня у группы было 3,2 млрд рублей денежных средств. Поэтому говорить о неизбежном дефолте преждевременно. Но сколько свободных денег осталось сейчас и насколько налоговые ограничения затронули расчёты, неизвестно.

Главный риск — потеря доступа к финансированию

Когда инвесторы настолько резко переоценивают риски компании, новые облигации становится значительно сложнее размещать, а падение акций ухудшает условия привлечения акционерного капитала.

Для МГКЛ это особенно чувствительно: компания собирается приобрести банк и выйти на зарубежные рынки, а в октябре появились сообщения о переговорах с потенциальным инвестором на 7–10 млрд рублей. И ровно в этот момент столкнулась с кризисом доверия.

Теперь от того, насколько убедительно МГКЛ сможет разобраться с новыми пролемами, зависит не только восстановление доверия инвесторов, но и реалистичность её планов расширения.

Подписывайтесь на Финтехно