Тренды и Трейды

Забесплатно страху натерпелись. Что , заметим , дешевле, чем то же самое , но с тарзанкой

"

Военное ведомство покупает за 400 млн долларов привилегированные акции с 7% накопительным PIK-дивидендом, конвертируемые в 13,3 млн обыкновенных акций с ценой страйка $30.03."

Оцените глубину экспертизы инвест банкиров из Пентагона ))

Шучу. Тут явно трампо-команда схематила сделку.

В одной далекой далекой стране было очень много всего.

Кроме диких обезьян и редкоземов.
А даже если какие редкие редкоземы и были – их отправляли в Китай, на переработку.

Там, в Китае, это сырье, бастнезитовый концентрат, делили на церий, лантан, неодим, празеодим и немного самария, европия и т д .

Церий и лантан используются для разных катализаторов – от автомобильных, до крекинговых на НПЗ.

Неодим, празеодим и самарий – для изготовления магнитов, которые используются в электромобилях, ветрогенераторах, электронике, промышленности, в дронах, авиации.

Страна это – самая капиталистическая из стран. США называется.
И когда развязалась торговая война с Китаем, государство решило, что это не дело, отправлять редкие редкоземы в Китай чтоб ненадежно получать оттуда магниты.

В общем, магниты и редкоземы оказались не факт что инновационные, но весьма стратегические.
Что делать ? Запретить американскому бизнесу вывозить редкоземы? А китайцам ввозить магниты? Дать кому то денег безвозмездно в виде налоговых льгот на организацию производства?

«Дай – это будет при коммунизме (но это не точно) , а у нас – капитализм». Так рассудили власти США и сделали сделку.

Владелец месторождения редкоземов – компания MP Materials. Я писал о ней ранее (https://t.me/trendyitreidy/1163).

Итого, Министерство обороны дает в долг 150 миллионов долларов по ставке тамошней КС+100 для организации переработки руды в отдельные редкоземы.

Но нужны же магниты. MP Materials обязано построить завод (он называется 10X) по их производству. Военное ведомство покупает за 400 млн долларов привилегированные акции с 7% накопительным PIK-дивидендом, конвертируемые в 13,3 млн обыкновенных акций с ценой страйка $30.03.

Кроме этого, Минобороны имеет право (и обязано) выкупать все магниты с завода 10X по цене затрат +140 млн долларов EBITDA. Но при росте цен на продукцию, стороны могут договориться о продажах третьим лицам. Тогда все превышение EBITDA от 140 млн до 170 млн Пентагон забирает себе, а превышение над 170 делит с компанией 50% на 50%.

Минобороны гарантирует на 10 лет цену для MP Materials по 110 долларов за кг NdPr (неодима-празеодима). Но если рыночная цена NdPr выше, то Минобороны кладет себе в карман 30% с разницы (когда завод 10X выйдет на проектную мощность).

И за это космическое счастье Пентагон безвозмездно (то есть даром) получает еще варрант на покупку 11.2 миллионов акций компании по цене $30.03.

На сегодняшний день при цене акций компании $38, правительство США уже заработало на конвертах и варранте 195 миллионов долларов. Это доходность в 49% или 36% годовых.

Даже если учесть текущий убыток по гарантии 110 долларов за кг (порядка 60 млн долларов США) , казна в плюсе на 135 миллионов.

И частным деньгам идти проще туда, где государство в доле : JPMorgan и Goldman Sachs даже согласились предоставить до миллиарда долларов кредита на строительство завода. Правда, воспользоваться этим предложением не понадобилось: компания привлекла альтернативное финансирование.

Что получается.
И стратегическую задачу решили, и рынок не закрыли, и частные деньги привлекли, и государство за все предоставленные «плюшки» - в большой доле от успеха предприятия.

Как-то так. ...........


P.S. Федеральная налоговая льгота для производителей критически важных минералов тоже существует — 10% допустимых производственных затрат. С 2031 года она начнёт сокращаться, а с 2034 года исчезнет.

Это краткий вариант - наглядное пособие

2 /2
То есть в результате всех этих лозунгов и предлагаемых телодвижений общество в лице государства должно скинуться через налоговые льготы на создание инструмента повышения цен для потребителей.
Для себя же.

Мне кажется, это так восхитительно.

Страна  Лимония Ниокрия Или Операция «Прикрытие»?

Часть Вторая.

Для того мы вчера и «крутили педали» в гору Познания Базы (натужно и старательно), чтобы сегодня под уклончик с ветерком получить удовольствие.
 
Можно даже полюбоваться пейзажами вокруг.
 
Например, вон, смотрите, это легендарные 52 шага на пути к процветанию!
 
Присмотримся поближе.
 
Итак, НИОКР.
 
Предложено уменьшать налог на прибыль на сумму до 50% затрат на НИОКР. Что оптически много. Но при этом вычет осуществлять только через 5 лет, если у компании вырастет прибыль (надеемся, из-за НИОКРА, а не инфляции или ещё каких причин).
 
Можно уточнять параметры роста прибыли, можно дискутировать по поводу цифры в 50%. Можно даже протестовать против предлагаемого перехода льготировать НИОКР не по разрешенным к компенсации направлениям, а по всем не запрещённым (что раскрывает поле для НИОКР-налогового креатива величиной с Юпитер).
 
Но оставим эти дела другим. А сами - сразу за вишенкой на торте.
 
Цитата из СМИ (https://www.rbc.ru/economics/13/10/2026/6ace27cadf92d56913b9a6ae?utm_source=rbc.ru&utm_medium=inhouse_media&utm_campaign=main_lines_1&utm_content=6ace27cadf92d56913b9a6ae&utm_term=A_pay_base):
 
«Предлагается ввести ограничительные защитные меры на импорт в том случае, если отечественное предприятие начинает реализовывать стратегический инновационный продукт;
В обосновании сказано, что российские компании реализуют стратегически важные продукты, однако объем импорта из Китая... делает реализацию таких проектов сложной. По задумке авторов, предложенная мера должна обеспечить конкурентность российской инновационной продукции на внутреннем рынке».
 
Вы сейчас сидите на стуле? Так вот, а кто вам сказал, что стул – не стратегически важный продукт? Только попробуйте представить себе мир без стульев. За инновационность продукции
 
Теперь следите за руками:
 
➡️Компании занимаются НИОКРом – это же хорошо?  
-  Хорошо

➡️Помочь им в этом ради  частной прибыли общественного блага – хорошо?
-  Вроде, тоже неплохо.

➡️Трудно потом им, компаниям, со своими очень инновационными и совершенно стратегическими стульями продуктами подвинуть с рынка китайских партнёров. Можем подсобить? Подзакрыть иностранным фабрикантам доступ на наш ненаглядный рынок. А то лезут, чужестранцы, жадно за прибылью.. Хорошо же ?
- Ммммм ... Ну раз надо... Подсобить.. Инновационное... Стратегическое.. Звучит!.. Да, наверное.
 
Ага. Теперь просуммируем в столбик.
 
Что мы усвоили в предыдущем тексте ? Что общество в лице государства оплачивает частный НИОКР, создает предпосылки для увеличения частной прибыли, чтобы получить в ответ общественные блага в виде более конкурентного, чем сейчас, по качеству или цене продукта. То есть базово – дешевле.
 
Сама суть инноваций — в создании чего-то, что выигрывает конкуренцию или, как минимум, соответствует конкурентному уровню.
Но такому продукту, если он конкурентен, конкуренция не страшна. А если конкурентоспособность обеспечивается административным запретом конкурентов, то это уже не конкуренция. И продукт, нуждающийся в такой поддержке- неконкурентный.
 
Зачем тогда вообще тратиться на НИОКР??
 
А тут просят скинуться на те «инновации», которые повысят нам цены. А не понизят.
Ибо барьеры импорту – это не только повышение цены импортных товаров. Самое главное – это позволяет поднять цены внутреннему производителю . Вытаскивать за единицу чего-то больше денег из наших карманов.
 
Выглядит это так. Вы поставьте граничные препоны иностранным товарам. Потому что по таким ценам мы не умеем. А вот как только из-за ограничений импорта цены повысятся, сразу станет понятно, какой стратегический и инновационный продукт мы производим или начнём производить.
 
А потом вы нам еще и 50% банкета (покупку оборудования и все, что запихнем в статью НИОКР) тоже будьте добры, компенсируйте. Чтоб шелестелка шелестела купюрами покрупней.

1/2

Хозяйке на заметку :

во всех 3х наблюдавшихся случаях, когда ЦБ не менял ставки в сентябре - ноябре, он не менял их далее и до марта, а то и до июня.

Вообще, первый квартал – самый ленивый по части изменения КС : 12 случаев, из которых 8 – это снижение.
Второй квартал - 18 изменений (15 – снижений), 3 квартал 20 (11 снижений), 4 квартал – 15 ( 6 – снижений).

Страна  Лимония Ниокрия Или Операция «Прикрытие»?

Часть Первая.

 
В разлетевшихся в СМИ отголосках сверхсекретной программы «52 шага к экономическому процветанию» было и про налоговые льготы за НИОКРК и прочие ритмичные шаги в ногу с прогрессом.
 
Вообще говоря, налоговые льготы даются той активности, от которой предпологаемой  общественной пользы существенно больше вполне осязаемых общественных трат в виде этих самых льгот.
 
Собственно, налоговая система и существует в том числе для того, чтобы разумно превращать извлекаемые из капиталистических доходов и собственности денежные знаки в общественные блага.
 
Государство, сложная система выборных и исполнительных властей для того и предназначена, чтобы была возможность кому то делегировать текущие решения, что есть общественное благо , на что тратим деньги. А на что – не стоит.  
 
В рамках такого понимания видится простой скрипт:

Есть осознаваемая государством научно-исследовательская проблема, решение которой приведет к вероятному приросту общественных благ заметно выше калькулируемых общественных затрат ➡️

➡️государство объявляет тендер (это называется, грант) на решение задачи➡️

➡️всякие научные и корпоративные исследовательские лаборатории, по отдельности или в коллабах, соревнуются за этот грант ➡️

➡️государство следит финализацией этапов и за сметой ➡️

➡️государство получает предусмотренные условиями финансирования права на результаты разработки и определяет порядок их дальнейшего использования.
Схема не идеальная, но какая есть .
 
Проблема: государство не является безукоризненным постановщиком таких задач. Оно не может видеть и предвидеть все. Даже не факт что больше, чем промышленники и предприниматели.
Да и сама система грантов имеет по опhеделению узкую проходимость, высокую степень бюрократии и т д .
Государство для нынешних темпов прогресса не является достаточным постановщиком задач, глобальным науко-техническим менеджером и распорядителем.
 
Поэтому есть инструмент стимулирования НИОКРа частных компаний.
 
Здесь цепочка иная. Предприниматель сам имеет идею, что разрабатывать. И сам будет собственником успешной разработки. И сам будет получать свою частную прибыль от коммерческого успеха данной технологии.
 
Вы спросите ( а если не Вы – то я) , а при чем тут тогда трата общественных денег в виде бюджетных льгот, если вся польза – частная?
 
Да, прямые общественные траты есть, а прямая польза – только частная.
Но есть вторичная общественная польза. И важно запротоколировать, какая именно:
 
1.      Если данная технология конкурирует на внутреннем рынке, то общество получит те же блага, что и раньше, но дешевле.
2.      Если данная технология конкурирует на глобальном рынке, то общество получит дополнительные налоговые доходы из за расширения рынка сбыта в данной нише или сегменте.
 
Остальные задачи сводятся к этим двум. Получается в результате конкретного изобретения более экологичное производство – значит, более хорошую экологию мы получаем дешевле, чем раньше.
Получаем мы новый продукт, новое лекарство – значит , нам теперь доступно то, что ранее не было доступно. Тут правда важны критерии новизны.
 
И еще важно, что разработанные технологии и решения зачастую не консервируются внутри одной корпорации, а диссипируют (это называется technological spillover) вокруг. Что по конкурентному кругу (так называемые «горизонтальные перетоки»), что вовне («вертикальные» и межотраслевые перетоки»). Есть немало исследований, показывающих, что совокупный эффект технологических перетоков может даже превосходить первичный эффект разработки.
 
Ключевой вывод.
Общество в лице государства даёт деньги частнику на его частный НИОКР и, соответственно, частную прибыль, чтобы получить общественную пользу в виде более дешёвого (или нового) продукта внутри страны и/или дополнительного национального дохода и расширения налоговой базы через завоевание компаниями внешних рынков.

To be continued.

Stay, как говорится, tuned

ТГ-эфиры и СМИ как-то быстро выдохлись по части обсуждения новых вводных со старыми текстами от ЦБ РФ.

Значит, есть время почитать что-нибудь ненужное.

Не премину воспользоваться и заполнить паузу своим постом.

Продолжение темы про 52 волшебных шага трансформации экономики в экономику. Для начала почеканим «базу».

Поехали.

Про пресс-конференцию ЦБ.
Интересные у нас журналисты, канеш.
Десять вопросов про ипотеку и цены на жильё опять задать — это святое.
 
 
А больше ничего не произошло? Спросить совсем не о чем?
 
Например, как регулятор относится к усилению протекционизма и искусственному ограничению товарной конкуренции на внутреннем рынке?
Не получится ли так, что за защиту одних производителей через повышенную ключевую ставку заплатит весь бизнес, а через повышенную инфляцию — все потребители?
И дело даже не в том, что из-за дополнительных пошлин, утильсборов и прочих барьеров дорожает импорт.
Дело в том, что импорт искусственно делают дороже, чтобы отечественные производители тоже могли поднять цены.
То есть речь не просто о влиянии импортных цен на ИПЦ. Речь об ослаблении конкуренции, позволяющем внутренним производителям повышать цены там, где в иных условиях им пришлось бы конкурировать с импортом.
А разговоры о дальнейшем усилении такого протекционизма только набирают обороты.
 
Или вот ещё.
Реформа законодательства о банкротстве.
Не приведёт ли она к перекосу в распределении прав в пользу собственников проблемных предприятий и за счёт кредиторов, в том числе держателей облигаций?
И как это способствует доверию к фондовому рынку? И выполнению пресловутой задачи по увеличению отношения капитализации фондового рынка к ВВП?
Не противоречит ли это концепции, которую сам ЦБ неоднократно озвучивал: в условиях дефицита трудовых ресурсов неэффективные предприятия должны уходить с рынка, высвобождая рабочую силу для более эффективных?
Не получится ли, что принятие именно сейчас ранее забытой реформы приведёт к искажению реальной картины положения дел в экономике и появлению целого класса зомби-компаний?
Которые, кстати, способны со временем превратить и кредитующие их банки в зомби-банки.
То есть вместо перераспределения дефицитных ресурсов в пользу эффективных предприятий мы получим законодательные механизмы консервации неэффективных.

И как в такой ситуации ЦБ собирается добиваться снижения инфляции и повышения производительности?

А так, да. Ничего нового.
Не о чем спросить регулятора.