IF Bonds

🤓 Рекордная секьюритизация: Сбер собирает заявки на облигации до 75 млрд рублей

Сбор заявок продлится до 10 ноября, техразмещение намечено на 11 ноября. Это седьмая и заключительная сделка банка в 2026 году.

Разбор параметров выпуска:

➖ Структура: Всего предусмотрено до четырёх траншей. Младший транш в размере 20% Сбер полностью выкупит на баланс, доведя общий объем сделки до 94 млрд рублей.

➖ Транши АР1 и АР2: Для финансовых институтов, корпоративных клиентов и SberPrivate Banking. Объем — до 13 млрд рублей, ориентиры доходности — 15,99% и 16,59% годовых.

➖ Транш АС: До 62 млрд рублей с гибким графиком и более длительным сроком для всех инвесторов. Ориентир доходности — 17,15% годовых (купон — 16,00%).

➖ Надёжность: По старшим траншам ожидается рейтинг AAA.sf от АКРА и «Эксперт РА». Ликвидность на вторичном рынке поддержит Сбер в качестве маркет-мейкера.

Ранее банк уже проводил аналогичные размещения в марте (~41 млрд рублей), июле (71,8 млрд рублей) и сентябре (79,1 млрд рублей).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@IF_Bonds

Собрали для вас небольшую подборку каналов. Авторская аналитика, сильные идеи и стратегии для сохранения капитала в долгую. Сохраняйте, пригодится:

🔹Sid // Инвестиции — в 1-ю очередь! Пожалуй, очень яркий и нужный канал про финансы, фондовый рынок и инвест-трэш.
Качественная аналитика приправлена юмором и реальными историями от Сида. У него лучшие фирменные "прожарки" облигаций и акций. Однозначно стоит подписаться!

🔹Портфель Двинского — канал русского экономиста Константина Двинского. Он не дает сигналов и не занимается спекуляциями. Он подробно разбирает, как решения властей, ставка и геополитика превращаются в прибыль компаний и стоимость акций. То, о чем боятся писать другие, внутренние дела компаний, собственные расследования - только в Портфеле Двинского.

🔹CAPITALIST — Создает пассивный доход за счет дивидендов с акций. Ведет публичный портфель, который приносит уже более 2,5 🍋 рублей в год дивидендами.

🔹СМАРТЛАБ.ОБЛИГАЦИИ — канал команды smart-Lab о российском долговом рынке. Главные новости, справедливая доходность новых выпусков, разборы эмитентов, идеи и модельный портфель с регулярными итогами | MAX

🔹Era Bond — сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис за 2 года обогнал индекс RGBI на 31% и имеет огромный опыт на рынке долга.

🔹Уютный Разбирает — наконец-то в МАХ рекомендованный нами ранее канал по экономике и инвестициям, почти легенда.
—> Адекватный взгляд на сложный рынок простым языком. Проверьте сами

📌 Продвижение в MAX 👉@angel_crystal

🇪🇺 Европейский рынок госдолга разбит: Франция занимает дороже Греции

Доходность 10-летних облигаций Франции впервые с 2002 года превысила 5%. Инвесторы уходят из долгов Франции, Бельгии и Италии. Разбираем, что происходит и при чём тут протесты.

Рынок. Спреды доходности облигаций европейских стран к Германии растут: Франция — 174 б.п. (максимум с 2011 года), Бельгия — 111 (с 2012-го), Италия — 123, Греция — 102, Испания — 71. Тенденция наблюдается еще с начала года, но летом-осенью рост заметно ускорился. При этом до пиков разрыва 2011–2012 годов еще далеко: у Италии тогда было больше 500 б.п.

Аналитики CNBC отмечают, что пусть рынок и видит риски кризиса, но сейчас банковская система стала крепче и сохраняется только волатильность.

Причины. Госдолг Франции — 119% ВВП, Италии — 138,6%, дефициты бюджета стран выше потолка ЕС в 3%. Дополнительно давит энергоинфляция из-за конфликта на Ближнем Востоке (инфляция в еврозоне — 3,8%, ставка ЕЦБ — 2,5%) и выборы: во Франции и Италии в 2027-м, в Испании — досрочные в 2026 году. Экономические проблемы и внутриполитическая турбуленция нервируют рынок.

Пример Франции: обслуживание долга в 2027 году — 91 млрд евро, это больше расходов на образование.

Протесты. Французы выходят на улицы из-за сокращения расходов на образование, высокого долга и растущих цен, профсоюзы готовят забастовку на 5 ноября. По оценке стратега ING, из-за такого сопротивления любому правительству трудно проводить экономию, а бюджет-2027 держится на мерах объёмом около 54 млрд евро.

Реакция. Главное требование к Парижу — принять бюджет. Министры финансов еврозоны 8 октября призвали к этому, а чиновники дали понять, что ни одна из институций еврозоны не готова вмешаться.

ЕЦБ тоже не спешит — регулятор зажат: инфляция 3,8% мешает смягчать политику, а рост доходностей уже работает как ужесточение — по расчётам ING, для Франции он равен повышению ставки на 50 б.п.

Дальше. 28 октября бюджет представит Британия, 29 октября соберётся ЕЦБ: ставку, как ожидается, сохранят на 2,5%, но вопросов о Франции не избежать. Для самой Франции ключевое — бюджет-2027: рейтинг Aa3 от Moody’s с негативным прогнозом держится на допущении, что его примут, возможно указом. S&P пересмотрит рейтинг 27 ноября.

А уже 29 ноября голосует Испания: её бумаги пока держатся, и для инвесторов это тест на то, как далеко зайдёт перетекание проблем Франции.

@IF_Bonds

💡 Россия и США обсуждают строительство ЦОДов. Так может, пора присмотреться к нашим энергетикам?

Кирилл Дмитриев на Российской энергетической неделе сообщил, что Россия и США обсуждают совместное строительство центров обработки данных, в том числе с использованием российских атомных электростанций. А 21 октября уточнил, что переговоры касаются и дата-центров для искусственного интеллекта.

Пока это именно переговоры: конкретные проекты, суммы инвестиций и участники не раскрыты. Но сама идея интересная. ИИ требует огромного количества электроэнергии, а в России уже есть регионы, где дата-центры сталкиваются с нехваткой доступных мощностей.

🔌 Сколько электричества понадобится ИИ

По свежему исследованию НРА, к 2030 году российские ЦОДы будут потреблять 26,2 млрд кВт·ч ежегодно — на 76% больше, чем в 2025-м. Причем около 70% прироста придется именно на искусственный интеллект.

Это дополнительные 11 млрд кВт·ч в год. Для сравнения: потребление всей России в 2025 году составляло 1161 млрд кВт·ч. В масштабах страны прибавка небольшая, но нагрузка распределена крайне неравномерно.

В Москве свободных мощностей для новых ЦОДов уже не хватает: некоторые проекты получают отказы в подключении. Поэтому дата-центры постепенно будут перемещаться в регионы, где электричество доступнее.

И здесь появляется возможность заработать не только на продаже энергии, но и на подключении новых крупных потребителей.

🎯 Кто из энергетиков может выиграть

➖ Россети Московский регион (MSRS). Пожалуй, самая прямая история на рост спроса со стороны ЦОДов. Именно столичный регион сейчас концентрирует большую часть вычислительных мощностей страны, а компания зарабатывает на передаче электроэнергии и подключении новых объектов.

Финансы неплохие: за первое полугодие чистая прибыль выросла на 52%, до ₽24,4 млрд. Но есть ограничение — чтобы подключать новых потребителей, нужно расширять сети. Поэтому часть дополнительных доходов неизбежно потребует новых инвестиций.

➖ Интер РАО (IRAO). Один из крупнейших производителей электроэнергии, причем с солидным запасом ликвидности: на конец июня на счетах было более ₽240 млрд.

Рост числа крупных потребителей потенциально поддержит спрос на генерацию. Но пока прямого эффекта от ЦОДов в отчетности нет. Более того, за полугодие EBITDA Интер РАО снизилась на 4%, а капзатраты выросли почти на 47%. То есть даже при росте спроса многое будет зависеть от того, сколько денег придется вложить в новые мощности.

➖ РусГидро (HYDR). А вот здесь есть уже вполне конкретные проекты. Компания рассматривает строительство коммерческих ЦОДов рядом со своими ГЭС, где есть доступная электроэнергия.

Например, возле Усть-Среднеканской ГЭС в Магаданской области строится ЦОД мощностью до 150 МВт с участием АФК «Система». А на Саяно-Шушенской ГЭС РусГидро планирует собственный дата-центр.

С точки зрения бизнеса это перспективное направление: можно получать дополнительный спрос на электроэнергию и участвовать в создании самой инфраструктуры. Но для акционеров пока есть проблема поважнее — огромная инвестпрограмма РусГидро и отсутствие дивидендов.

🔖 Но энергетики предупреждают о проблеме

По данным Россетей, к сетям уже подключено 195 ЦОДов с заявленной мощностью 2,4 ГВт, а еще на 3,3 ГВт поданы заявки. Но фактически дата-центры нередко используют меньше 30% запрошенной мощности.

То есть энергетикам приходится заранее вкладываться в расширение сетей под будущий спрос, а потребление может еще долго оставаться низким. Поэтому рост числа ЦОДов не гарантирует быстрого роста прибыли энергетиков.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@IF_Stocks