Осла бил рубль · Экономика, финансы, новости

⁣Кто такие стейкхолдеры?

Не люблю англицизмы, но т.к. экономическая наука и вся теория бизнеса в гораздо большей степени развивалась на Западе, чем у нас (к сожалению), то многие термины перекочевали в деловой лексикон без изменений. Один из них — стейкхолдер.

Стейкхолдер переводится дословно как «держатель собственности», гораздо чаще это интерпретируют как «заинтересованная сторона». Стейкхолдер это тот, кто прямо заинтересован в том, чтобы та или иная компания продолжала свою деятельность.

Чаще всего под стейкхолдерами имеют в виду инвесторов и владельцев бизнеса — очевидно, им важнее всего, чтобы компания приносила деньги. Но на самом деле стейкхолдерами могут как и свои же сотрудники, так и сторонние партнёры, например, поставщики. От поддержки стейкхолдеров зависит успешность бизнеса — если людям наплевать, то любая, даже самая распрекрасная компания, схлопнется.

Как правило, выделяют внешних и внутренних стейкхолдеров.
Внутренние: сотрудники, руководство, владельцы.
Внешние: поставщики, кредиторы, клиенты, государство и все его органы, бизнес-партнёры, объединения, альянсы и т.д.

Любой руководитель компании должен выстраивать бизнес-процессы таким образом, чтобы получать максимальную поддержку стейкхолдеров. Чтобы поставщикам было выгодно работать, чтобы банк давал кредиты под более низкие проценты, чтобы сотрудники больше пахали ради гарантированных премий и процента от прибыли.

#ликбез

@oslabilrubl

⁣Криптосанкции против россиян

Компания Tether, выпускающая самый популярный стейблкоин USDT, криптодоллар, заморозила криптокошельки россиян Ильи Бойкова и Витольда Обертаса — их подозревают в сотрудничестве с гражданками КНДР. Вчера на них наложили санкции и тут же Tether заблокировала 30 кошельков, где хранились $27 млн.

Это снова к вопросу о той самой анонимности, децентрализованности и свободе крипты. В «большой крипте», т.е. основной части рынка, этого уже если не не осталось, то стало критически меньше по сравнению с каким-нибудь 2017-2018 годом.

Tethers — это один из главных флагманов криптоиндустрии, один из крупнейших держателей золота для обеспечения своих криптодолларов. Как думаете, такого крупного игрока не захочет никто взять на контроль, взять «в карман»? Вопрос риторический, ответ известен.

Собственно, это одна из причин развития любых альтернативных стейблкоинов, вроде нашего А7А5, который служит просто ещё одной прокладкой для постоянного обмена валют.

#крипта

@oslabilrubl

⁣ Сколько стоит создать одно рабочее место?

Вижу в комментариях максимально активные обсуждения, читатели спорят об утерянных и новых заводах. А с экранов говорящие головы постоянно вещают, что нужно возрождать промышленность, нужно то, нужно сё. Нужно-то оно безусловно, вопрос — во сколько обойдётся? Сколько стоит создать одно рабочее место в промышленности?

И методика здесь, на самом деле, очень простая — ищем новое промышленное предприятие, смотрим общие инвестиции в его создание, а потом делим на количество рабочих мест. Я не буду ранжировать, просто что нахожу, то и пишу.

1) Завод алюминиевой упаковки в Воронеже. Объём инвестиций ₽12 млрд, число рабочих мест — более 200. Инвестиции в создание одного — ₽60 млн;

2) Завод ПАН-прекурсора для углеродных волокон в Татарстане. Объём инвестиций — ₽8,5 млрд, число рабочих мест — 167. Инвестиции в создание одного — ₽50,8 млн;

3) Горно-металлургический кластер по производству титаномагнетитового и ильменитового концентратов в Амурской области. Объём инвестиций — ₽18 млрд, число рабочих мест — 1500. Инвестиции в создание одного — ₽12 млн;

4) Завод по производству литий-ионных аккумуляторов в Калининградской области. Объём инвестиций — ₽51 млрд, число рабочих мест — 1500. Инвестиции в создание одного — ₽34 млн;

5) Завод по производству конструкционной фанеры из лиственницы в Хабаровском крае. Объём инвестиций — ₽4,7 млрд, число рабочих мест — 200. Инвестиции в создание одного — ₽23,5 млн;

6) Завод по производству мороженого в Ярославской области. Объём инвестиций — ₽2,2 млрд, число рабочих мест — 1000. Инвестиции в создание одного — ₽2,2 млн;

7) Производство титановых заготовок в Свердловской области. Объём инвестиций — ₽950 млн, число рабочих мест — 115. Инвестиции в создание одного — ₽8,2 млн;

Это я очень и о-о-очень поверхностно считаю и ищу, но вы на цифры посмотрите. Создать одно новое рабочее место в промышленности это миллионы рублей, причём всё очень сильно разнится от того, какого уровня предприятие. Если это проект в какой-нибудь ТОР (территории опережающего развития), фактически стартап, то рабочие места обходятся в миллионы. Если прям отдельное предприятие — десятки миллионов, буквально стоимость квартиры.

А одно новое рабочее место в секторе услуг может обходиться может обходиться всего в несколько десятков тысяч рублей, если речь идёт про простейшие направления без дополнительного оборудования. Копейки. Это ещё одно объяснение, почему не только у нас, но и во всех странах началась и идёт уверенно эта тенденция перехода от индустриальной экономики к постиндустриальной — сектор услуг обходится намного дешевле.

Буду и дальше эту тему развивать обязательно. Меня читают промышленники и предприниматели — буду очень рад, если поделитесь, сколько в вашем секторе стоит создать одно рабочее место.

#аналитика

@oslabilrubl

⁣ЦБ обновил прогнозы

Экономика — штука постоянно меняющаяся, поэтому любым аналитикам и ведомствам менять прогнозы не просто можно, а нужно. Ибо любой прогноз базируется на текущих реалиях, которые измениться могут в любом момент (ковид и СВО вспомните). Так вот и ЦБ изменил свои прогнозы относительно ключевых макроэкономических показателей. Для сравнения смотрю на июльские прогнозы.

Теперь по итогам 2026 года инфляция ожидается не 6-7%, а больше 7%, в диапазоне 7,1-7,6%. Главный фактор здесь, по моему мнению, топливо. А если в общем и целом, то постоянные удары дронами — то по НПЗ, то по дата-центрам, то складам. Средняя инфляция за год, соответственно, тоже вырастет, до диапазона 6,2-6,3% вместо 5,9-6,2%.

Средняя ключевая ставка уже не в диапазоне 14,5-14,6%, а просто 14,6% — как по мне, это очень чёткий сигнал (очень любят вокруг ЦБ это слово использовать), что ставка вряд ли будет снижаться дальше, до конца текущего года. Кажется, что мелочь, но тут десятые доли процента решают на общей дистанции. Что важно — теперь ЦБ считает, что средний «ключ» уйдёт дойдёт до 10% и ниже точно уже к 2028 году, но не в 2027-м. Почти 2 года назад писал — высокая ключевая ставка с нами надолго.

Прогноз по росту ВВП не изменился практически, всё также до 1% и в самых идеальных случаях до 1,5% IV квартал год к году. Валовое накопление основного капитала ещё больше уменьшится — если летом хотя 0,5% потенциал роста аналитики ЦБ ему оставляли, то теперь в самом лучшем варианте будет ровно 0%. Да, то есть бизнес не вкладывает деньги в новое оборудование, технику, технологии и так далее (ликбез тут).

Расходы домохозяйств вырастут не на 1,5-2,5%, а 3-3,5%. Прямейшая связь с инфляцией, семьи будут больше тратить денег на повседневные товары и меньше накапливать. Рост денежной массы ускорится до 10-13% вместо ранее ожидаемых 7-12%.

В общем и целом, ЦБ ухудшил свои прогнозы для экономике. Соответственно, в 2027 году всё будет не так легче, как ожидалось ранее, ибо идущий конфликт и дефицит бюджета на экономику давит очень и очень серьёзно. Повторюсь, что любой макроэкономический прогноз — это на текущий момент и при прочих равных, т.е. без внезапных шоковых факторов вроде метеорита, ядерной войны или выхода фильма Сарика Андреасяна.

#прогноз

@oslabilrubl

ИИ-пузырь лопнул?

Вообще по плану должен быть совершенно иной пост, но тут горящая тема. Про ИИ пузырь говорили уже очень много, в том числе и я, недавно про Корею был пост. А теперь все говорят о том, что ИИ-пузырь лопнул в Китае — индекс Шанхайской биржи SSE Star 50, куда входят 50 крупнейших технологических компаний, за 3 месяца потерял 40%, упав с более чем 2000 до 1250 пунктов.

В деньгах сумма звучит ещё устрашающе — потеряно $480 млрд капитализации. То есть рыночной оценки, а не реальных денег, ликбез про капитализацию вот тут. Тем не менее, просадка очень и очень существенная.

Почему упал индекс? Потому что до этого он был непомерно раздут, и график помесячно совершенно чётко это показывает — в сентябре 2024 года он находился немногим выше 600 пунктов, зато 2025-й и 2026-й показали взрывной просто рост. Инвесторы понесли свои кровные юани (это ж Китай, напомню) в отрасль, надеясь на спекулятивный заработок и игнорируя тот факт, что такие масштабные новые отрасли требуют огромных затрат, но не приносят краткосрочной прибыли. Это ж не лабубу, в конце концов.

Хороший комментарий дал издательству BFM управляющий активами Международного фонда частных инвестиций Александр Душкин:
В

ообще, когда Китай, китайское руководство выражает обеспокоенность, например, ростом выручек казино в Макао или, например, оно обеспокоится тем, что китайские корпорации хотят разместить свои акции за рубежом, всегда наступают плохие времена для акционеров китайских компаний. Потому что, когда компартия кем-то заинтересовалась, бежать уже поздно. На данный момент бум в секторе искусственного интеллекта начинает стихать. Компании не получают так просто кредит, а те, кто требует много капитала, могут его вообще не получить. И это хорошо для другой части экономики. То есть бум искусственного интеллекта очень сильно влиял и подавлял, например, активность в домостроительном секторе, в том числе потому, что он потребил очень большое количество капитала. Сейчас финансирование будут получать только обоснованные проекты, и это хорошо во всех смыслах.

С аналогичным американским индексом Nasdaq-100, кстати, пока что всё хорошо, а именно он является определяющим в ИИ-пузыре на фондовом рынке. Поэтому я бы пока не говорил о том, что всё рухнуло и ИИ В С Ё....

#фондовый

@oslabilrubl

⁣ Влияние эпидемии ВИЧ на экономику

Одна из самых неприятных тем в нашей стране, на самом деле. Тема, которая даже во многом замалчивается, но вновь и вновь к ней возвращаются. Это эпидемия ВИЧ.

К огромному сожалению, здесь это слово сказано не для красивого словца — наша страна в ряде областей официально уже перешла порог заболеваемости ВИЧ, после которого болезнь носит характер эпидемии, 1% населения. В 27 из 89 регионов уже есть превышение этих значений (среди беременных женщин), а всего в России больных 1,23 млн лабораторно подтверждённых больных (0,8% населения страны). Если же брать тех, кто ещё не выявлен, я думаю, что порог в 1% для всей страны мы уже перешли.

Не врач ни в одном месте, сугубо по открытой информации пишу, медики могут меня поправить. Но думаю, что многие согласятся, что ВИЧ это серьёзная проблема.

Вопрос — как это влияет на экономику? Прямейшим образом. Смертность от ВИЧ косит трудовые ресурсы страны, причём чаще всего развившийся из ВИЧа СПИД касается именно трудоспособных граждан. Если же человек на терапии, то это тоже может снижать эффективность его работы, хотя современные методы значительно нормализуют состояние больных.

Ежегодно государство тратит на закупку антиретровирусных препаратов (АРВТ) для лечения ВИЧ-инфекции десятки миллиардов рублей. В 2025 году потратили ₽41,9 млрд, траты в 2026-м планово будут на уровне ₽43,8 млрд.

Но это тоже не всё. Не только же препараты закупаются и выдаются, есть ещё меры по противодействию распространения вируса — в 2025-м траты с учётом закупок лекарств были уже ₽83,1 млрд. А общий ущерб экономике России от ВИЧ в 2025 году оценивается в ₽279,2 млрд, или 0,13% от ВВП за прошлый год.

Как по мне, даже эти цифры не отображают полностью весь ущерб от болезни, они гораздо выше. Что вы думаете, дорогие читатели?

#аналитика

@oslabilrubl

⁣ Экономические отношения России и Сербии

Ну что ж, "наш слон" Вучич (не наш, если что, и не слон ни разу) проиграл досрочные выборы в Сербии, а значит, он отдаст власть. Кому? Я не силён в сербской политике, хотя имею достаточно знакомых там, но глобально он проиграл оппозиционной коалиции, куда входят самые разные партии и группы.

Отсюда возникает риск — одна из самых, казалось бы, пророссийских стран в Европе (тут тоже много вопросов, но опустим) может отвернуться от нас. Что мы потеряем, что потеряет Сербия? Какие экономические отношения двух стран?

Общий экспорт Сербии за 2025 год — $54,3 млрд, импорт — $58,6, т.е. общая торговля превышает $100 млрд. Товарооборот России и Сербии... $2,3 млрд за 2025 год, причём страны много говорят о том, что надо вернуть всё до уровня $4,3 млрд. Т.е. глобально Россия — до 5% от общего торгового оборота страны. Более половины торговли Сербии это, ожидаемо, страны ЕС, также весомо долю нарастил Китай.

Это к вопросу о том, почему проевропейские сербы так стремятся именно в ЕС — банально все экономические связи с ними гораздо лучше, чем с Россией. И это я молчу о дотациях, которыми ЕС щедро осыпал все бедные страны бывшего соцлагеря.

В Сербии проживают около 100 тысяч российских релокантов, постоянно живут, тратят деньги в местной экономике и платят налоги, косвенные и даже прямые. Видел даже примерные подсчёты, что именно приток релокантов и иностранного капитала дал подкачку росту ВВП Сербии до 3,5% в год, что очень немало. Если даже примерно прикинуть, российские граждане в Сербии не один миллиард евро ежегодно оставляют, что однозначно идёт в плюс. У нас же, для сравнения, общее число сербских граждан менее 10 тысяч человек.

У нас очень обширные программы экономического сотрудничества, в основном связанные с энергетикой, т.е. поставкой энергоресурсов, сельским хозяйством и транспортом. Глобально критически важная для Сербии роль России — именно в энергетике. Своих энергоресурсов у Сербии нет, чтобы поддерживать экономику, из ЕС дорого, а из других стран нет налаженных цепочек поставок.

Как и со всеми другими странами, любые попытки играть прозападную политику и вводить санкции против России сыграют против неё же. Причём, торговля точно не обвалится — она не на России держится, основной урон будет получен именно в сфере энергетики.

Это пока Вучич всех пугает. Сама же оппозиция достаточно сдержанна и заявляет, что ругаться с нами не собирается — что к лучшему. Я топлю за то, чтобы нам побольше иметь друзей, чем врагов.

#аналитика

@oslabilrubl

⁣Путин об экосистеме длинных денег

Государь на встрече с представителями «Деловой России» (которые недавно предлагали "оздоровить" экономику через увеличение налоговой нагрузки) заявил о привлечении инвестиций следующее:

Это очень важно и, безусловно, это одна из наших задач — стимулирование и укрепление нашего фондового рынка. Здесь, к сожалению, мы пока не полностью добиваемся тех задач, которые перед собой ставили, хотя он укрепляется. Он у нас, во всяком случае, устойчивый и надёжно функционирует. Но, конечно, мы ставим перед собой более амбициозные задачи.

Что касается привлечения частных денег, безусловно, вы правы, мы же смотрим, как экономики других стран развиваются и какое значение имеет создание фондов развития, фондов роста, о которых вы сказали, и привлечение частных денег, привлечение различных корпоративных, пенсионных фондов и так далее. Но здесь, конечно, нужно быть очень аккуратным.

Это правильно, здесь нужно разработать соответствующие регламенты, правила. Насколько я понимаю, по сути речь идет о паевых фондах, и здесь у нас такой устойчивой отработанной нормативной базы пока нет. Но ее, конечно, нужно создавать.

Мы должны себя вести здесь, с одной стороны, наступательно, а с другой стороны, быть очень аккуратными с точки зрения привлечения средств граждан, они должны быть надёжно защищены. Ну а уж если мы говорим о пенсионных фондах, то тем более. Здесь должно быть всё железобетонно гарантировано. И надо продумать каждый шаг по этому направлению.

На самом деле здесь нет никаких секретов и не нужна, как по мне, какая-то очередная особая нормативная база, всё уже есть. Нужна стабильность. Никаких санкций, никаких войн, никаких потрясений, никаких резких реформ. И ещё железобетонное прикрытие и приоритет интересов инвестора. Этого уже будет более, чем достаточно, чтобы инвестиции активно росли.

Любят у нас показывать в пример Китай, и я тогда покажу — с 1980-х по 2020-й китайское правительство прикладывало огромные усилия для максимальной стабилизации политики и экономики. Да, была площадь Тяньаньмэнь, на которой ничего не было, были ещё какие-то протесты, но глобально это так, капля в море. Инвесторы были уверены в Китае — и эффект мы видим сами.

Да и в России было аналогично — в 2000-2008 годах был примерно такой же период. Стабильно, правила понятны, ничего резкого и критического не происходило. Раз речь шла об инвестициях, то возьмём за пример индекс РТС — на начало 2000 года он составлял 168,56 пункта, а в мае 2008-го был уже 2498,10 пункта. Затем был кризис, война с Грузией, падение, но потом снова восстановление. Капитализация фондового рынка за этот же период выросла с +- $100 млрд до более чем $1,3 трлн. Вся необходимая для инвестиций нормативная база была сформирована уже тогда, если что.

#мнение

@oslabilrubl

⁣Что такое эластичность спроса и предложения?

Вернёмся к базе экономической теории. Напоминаю про пост о спросе и предложении.

Согласитесь, что на разные товары разный спрос? На какие-то он постоянен и стабилен, например, на ту же еду, а на какие-то очень сильно зависит от цены — если дёшево, то покупают, если дорого, то нет. Так вот, в экономике это называется эластичностью спроса.

Эластичность спроса показывает, как покупатели реагируют на изменение цены товара. Чем более спрос эластичный, тем более чувствительна реакция — например, если цена незначительно выросла, то число покупателей сразу же стало уменьшаться.

Неэластичный спрос, соответственно, наоборот — как бы цена не росла, число покупателей почти не изменится. Да, они будут крайне недовольны инфляцией, но сквозь зубы всё равно будут покупать, потому что товар критически необходим.

На ключевые потребительские товары спрос неэластичен — на услуги общественного транспорта, на топливо, на пищу и воду, на медицинские расходники от бинтов до базовых лекарств, на базовую одежду. Сколько бы это не стоило, люди всё равно будут это покупать. Просто качество будет хуже, на всё будут соглашаться, но покупать точно будут.

На люксовые товары, на товары показного потребления спрос очень эластичный. Дорогие гаджеты, какие-либо дорогие машины, которые очень трудны в обслуживании, элитные хоромы в элитных ЖК для элитных людей и так далее. У них и так круг потенциальных покупателей ограничен очень из-за высокой цены, а в случае роста последней их ещё станет меньше. Спрос очень сильно реагирует на изменение цены, покупатели сугубо от цены отталкиваются, будут брать или нет.

С предложением всё то же самое. Чем выше цена товара, тем больше производителей хотят его изготовлять и тем больше продавцов хотят его продавать. Если цена низкая, то желающих производить и продавать мало — просто потому, что это нерентабельно. Про рентабельность ликбез вот тут.

Производство товаров, как правило, относится к менее эластичному предложению. Посудите сами — нужно создать производство, нанять людей, цепочки поставок наладить, сбыт, ремонт, техника, запчасти, налоги, проверки... В общем, это небыстрый процесс. А вот оказание услуг это намного более эластичное предложение. Популярны ПВЗ? Их как грибов после дождя стало. Популярны кальянные, вейпшопы, кофейни? Их тоже стало много. Если спрос стих, то всё довольно оперативно закрывается.

P.S. Я думал сюда приложить графики эластичности, но потом подумал, что сначала надо по ним провести ликбез.

#ликбез

@oslabilrubl