💬 Ответы на вопросы подписчиков 16.10-23.10 💬

❓Вопрос
Хочу увеличить дюрацию портфеля. Разумно ли менять АБЗ1 2Р04 на Заслон 002Р-01? В АБЗ смущает то, что бумага начнет амортизироваться в июле 2027 года. И если все ок, то покупка Заслона по 999 рублей — хорошая сделка?

🗣 Ответ
Если сильно увеличить дюрацию, то да.

Надо понимать, что ТКД сильно ниже в Заслоне: 17,5% против 19,2% у АБЗ. И аморт пойдёт во второй половине 2027 года.

Вряд ли Заслон сильно ниже пойдёт, там самая крупная заявка — 75 млн руб. из 1 млрд объёма.

❓Вопрос
Захотел поглубже разобраться в основе lqdt и 58-го линкера ВЭБа с целью понимания их поведения на цикле снижения ставки, а также с учетом схлопывающейся ликвидности.

Опишу, как я понял, подтвердите/поправьте пжл.

1) при сокращении ликвидности русфар (lqdt) и руниони (ВЭБ) могут быть выше ключевой ставки (не сильно, но временно могут дать пару % сверху).

2) при снижении ставки оба индикатора, понятное дело, снижаются. И прирост тела будет примерно одинаковым. Но у 58-го выпуска еще купон. При этом lqdt дает больше ликвидности, и это аналог накопительного счета, а ВЭБ дает большую доходность за счет купона и в целом хорошую ликвидность, но при этом несет в себе процентный риск (правда, непонятно, из-за каких событий цена может сильно и надолго отклоняться от номинала).

В итоге, если нужно припарковать кэш в безриск без нужды его дергать постоянно, а, к примеру, на машину/квартиру, то 58-й выпуск будет лучше lqdt из-за купона?

🗣 Ответ
1. Да, но прирост на годовом горизонте вряд ли превысит несколько десятых процента над КС. Здесь надо понимать, что в фонд Ликвидности вшиты комиссии, поэтому его доходность изначально будет меньше бенчмарка. У ВЭБА таких издержек нет.

2. Да. 58-й будет доходнее как из-за купона, так и из-за отсутствия вшитой комиссии. Однако сохраняется риск движения тела или меньшей доходности из-за слабо предсказуемой расчётной базы инфляции. Общая доходность обоих инструментов на горизонте 3-х лет может быть очень близка. Вероятно, расхождение не превысит 1-2% годовых.

❓Вопрос
Как скажется на облигациях Самолёта партнёрство со Сбером (или что там планируется) или долги отдельно и там всё равно могут быть проблемы?

🗣 Ответ
Негативно.

Там нет партнёрства, а есть желание Сбера забрать спецзастройщиков Самолёта за долги (в виде своего залога по кредитам). Чем меньше активов останется у Самолёта, тем меньше шансов расплатиться по облигациям.

Надо понимать, что эта история будет пролонгирована во времени. И есть масса вариантов развития ситуации по компании с учётом её размера. Но если все банки-кредиторы начнут забирать спецзастройщиков, то облигационерам достанется ноль или рестракт на 10 лет в лучшем случае.

❓Вопрос
Есть ли опасения по эмитенту Джи-групп в течение ближайшего года?

🗣 Ответ
Особенных проблем у них нет. Остальное, как у всех застройщиков.

Почитайте рейтинговый отчёт для лучшего понимания ситуации в компании.

👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.

Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций.

🔥Купить подписку на Unity

Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.

🔥 Купить подписку на Ideas

#вопросы