Облигации, вклады. Шумилов.

📄 Облигации: главное за неделю

🏛 Совет директоров Банка России 23 октября принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых второй раз подряд. Нейтральный сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики также остался неизменным.

Написал подробней в новостном канале: https://max.ru/shumilov_news/AaFs2FSXekY

✍️ Интересные посты про облигации и вклады за неделю:

▪️Разбор Сегежа 4Р-1R
▪️Рейтинговые действия
▪️Разбор Республика Башкортостан 24018
▪️В преддверии ставки ЦБ
▪️Разбор ФосАгро 03-02 и 03-03
▪️Селигдар - Разбор эмитента
▪️Разбор Легенда 02-08
▪️Компании все чаще занимают на бирже
▪️Свежие данные по инфляции

😁 Как вам канал?
👍 — Отличный
👎 — Не нравится

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

🇷🇺 14% - Решение ЦБ по ставке.

🧠 Как и ожидалось - пауза. Ждем риторику.

📊 ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,05%: ЧТО РЕШИТ ЦБ СЕГОДНЯ ?

📉 ИНФЛЯЦИЯ: ЦИФРЫ НЕДЕЛИ

▪️ За неделю: +0,05% против +0,22% за аналогичный период прошлого года.
▪️ С начала октября: +1,06%против +0,63% годом ранее.
▪️ С начала 2026 года: +6,15% против +4,95% за тот же период 2025 года.

Получается неоднозначная картина: недельный рост цен замедлился, однако накопленная инфляция заметно опережает прошлогоднюю.

🔮 ПРОГНОЗЫ.

📊 Я уже писал про это: Консенсус аналитиков — сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это будет вторая пауза подряд после десяти снижений ставки.

В октябрьском макроэкономическом опросе Банка России аналитики повысили прогнозы:

▪️ Инфляция в 2026 году — 7,1%. ▪️ Инфляция в 2027 году — 5,0%.
▪️ Средняя ключевая ставка в 2026 году — 14,6%.
▪️ Средняя ставка в 2027 году — 12,8%.
▪️ Средняя ставка в 2028 году — 10,8%.

Это прогнозы аналитиков, а не обещание самого ЦБ. Они указывают на то, что снижение ставки может оказаться более медленным, чем ожидалось ранее.

🧠 Мое мнение: Я уже говорил, что сегодня я жду 14%, но важен еще и сигнал ЦБ на 2027 год. Именно он может задать дальнейшее направление движения рынка ОФЗ. Ждем заседание.

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ Девелопер «Легенда» увеличил объем размещения облигаций до 1,1 млрд рублей

▪️ «Эн+ Гидро» размещает «зеленый» флоатер на 18 млрд рублей по спреду к КС в 190 б.п.

▪️ МТС размещает флоатер на 30 млрд рублей по спреду к КС в 145 б.п.

▪️ «Эксперт РА» сняло статус «под наблюдением» по рейтингу УК «Дело» и подтвердило его

▪️ Альфа-банк: Прогноз сохранения ставки ЦБ РФ без изменений в октябре остается в силе

▪️ МТС установила финальный ориентир спреда к КС по флоатеру объемом от 10 млрд руб. на уровне 145 б.п.

▪️ Девелопер «Легенда» установил финальный ориентир ставки купона облигаций на 1 млрд руб. на уровне 21%

▪️ «Эн+ Гидро» снизила ориентир спреда по «зеленому» флоатеру объемом от 10 млрд руб. до не более 210 б.п.

▪️ НРА подтвердило кредитный рейтинг «АПРИ» на уровне «BBB-.ru» со стабильным прогнозом

▪️ «Эксперт РА» подтвердило рейтинг «ДельтаЛизинга» на уровне ruАA-, изменило прогноз на развивающийся

▪️ Аналитики: ЦБ РФ в пятницу сохранит ключевую ставку на уровне 14%, оставит нейтральный сигнал или ужесточит его

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

📈 КОМПАНИИ ВСЁ ЧАЩЕ ЗАНИМАЮТ НА БИРЖЕ: ДОЛЯ ОБЛИГАЦИЙ ДОСТИГЛА 31%

📝 Российские компании всё активнее используют облигации для привлечения финансирования. К началу 4 квартала объём портфеля корпоративных облигаций достиг 40 трлн рублей, а их доля в структуре финансирования корпораций выросла до рекордных 31%.

💰 ПОЧЕМУ КОМПАНИИ ВЫБИРАЮТ ОБЛИГАЦИИ?

▪️ Более выгодные условия привлечения средств по сравнению с банковскими кредитами для ряда заёмщиков.
▪️ Отсутствие ковенант в некоторых выпусках — меньше ограничений со стороны кредиторов.
▪️ Доступ к широкому кругу инвесторов, включая частных лиц.
▪️ Возможность привлекать деньги на публичном рынке и диверсифицировать источники финансирования.

🔎 По данным «Коммерсанта», с начала года частные инвесторы вложили в долговые бумаги 1,6 трлн рублей.

🤔 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ БАНКОВ И ИНВЕСТОРОВ?

Для банков рост рынка облигаций означает усиление конкуренции за корпоративных заёмщиков. В ближайшие месяцы доля кредитного финансирования может продолжить сокращаться.
Для инвесторов это расширяет выбор корпоративных бумаг и открывает доступ к доходности, которую компании готовы предлагать рынку.

🧠 Мое мнение: Тенденция на фоне высокой ставки - логичная. Для крупных компания важен каждый % по займу, а в облигациях можно найти более гибкие условия. Рынок это начал осмыслять и меняться. Но рост размещений не означает, что все эмитенты одинаково надёжны. Перед покупкой стоит оценивать не только купон и доходность, но и долговую нагрузку компании, денежный поток, график погашений и способность обслуживать долг. И для сравнения: за первое полугодие корпоративные кредиты выросли на 2,2%, а объём корпоративных облигаций — почти на 10%. Это показывает, насколько быстрее компании наращивают заимствования через рынок ценных бумаг.

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций Легенда 002Р-08

🏗️ LEGENDA Intelligent Development — девелопер жилой и коммерческой недвижимости, работающий преимущественно в сегментах бизнес-класса в Санкт-Петербурге и Москве.

📊 Основные параметры выпуска

- Эмитент: ООО «Легенда»
- Купон: до 21,5% годовых
- Выплаты: ежемесячно
- Погашение: через 2 года — 16.10.2028
- Рейтинг: BBB(RU) АКРА, прогноз стабильный; BBB+.ru НКР, прогноз стабильный
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Объем выпуска: 1 млрд ₽
- Номинал: 1 000 ₽
- Сбор заявок: 22 октября 2026 года
- Размещение: 27 октября 2026 года
- Доступ: неквалифицированные инвесторы после прохождения тестирования

💰 Краткий анализ финансовых показателей (6 месяцев 2026 года по МСФО)

- Выручка: 14,7 млрд ₽ (13% г/г).
- EBITDA: около 4 млрд ₽
- Чистая прибыль: 25,6 млн ₽ (сократилась примерно на 97%)
- Капитал: 6,11 млрд ₽.
- Чистый долг: около 54 млрд ₽. (+27% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: около 7,2х (было 4,9х).

🧠 Итог, мое мнение: Основной фактор, который вы наверное уже заметили из разбора - обрушение чистой прибыли, это достаточно плохо. Операционный денежный поток минусовой. При этом у компании остается неплохой запас прочности, и интересные проекты, которые еще реализуются. Определенные риски все равно есть, особенно на фоне проблем у других девелоперов, нужно смотреть годовой отчет. Если готовы к риску, то параметры хорошие, возможно на вторичке даже будет чуть дешевле.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА

▪️ Газпромбанк выкупил по оферте 67,7% выпуска облигаций 001Р-26Р на 7 млрд руб.

▪️ «БКС МИ»: Уровень ставки ЦБ РФ к концу 2027 года может составить 12,25%

▪️ Число технических дефолтов по облигациям в РФ до конца 2026 года может вырасти

▪️ «Ростелеком» размещает флоатер на 15 млрд рублей по спреду к КС в 135 б.п.

▪️ «ФосАгро» установила финальные ориентиры ставки купонов по двум выпускам бондов в юанях и долларах на уровне 8,95%

▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26235 на аукционе – 15,76%, размещены бумаги на 99,79 млрд руб.

▪️ ПСБ: Вероятно сохранение ставки ЦБ РФ на уровне 14% в пятницу

▪️ Шохин: ЦБ на заседании 23 октября сохранит ставку при более жёстком сигнале, возврат к снижению возможен с 2027 года

▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26253 на аукционе – 16,74%, размещены бумаги на 36,45 млрд руб.

▪️ «Эксперт РА» понизило рейтинг «Регион-продукта» до ruC, изменило прогноз на развивающийся и установило статус «под наблюдением»

▪️ «Цифра брокер»: ЦБ РФ, скорее всего, сохранит ставку на уровне 14% до конца 2026 года

▪️ «Воксис» 26 октября проведет сбор заявок на облигации объемом 500 млн рублей

▪️ ПСБ: Рынок ОФЗ продолжит консолидацию в ближайшие дни

▪️ «Эксперт РА» верифицировало готовящийся выпуск «зеленых» облигаций девелопера «Эталон» объемом до 12,9 млрд руб.

▪️ Мосбиржа зарегистрировала облигации «Норникеля» в юанях

▪️ «Эксперт РА»: Первичный дефолт в 2027 году могут допустить до 25 эмитентов облигаций

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

🔎 СЕЛИГДАР: РАЗБОР ЭМИТЕНТА И ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ

📝 Много заявок было на компанию Селигдар. Вот мой разбор.

📊 ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

По итогам первого полугодия 2026 года компания показала достаточно сильную динамику.

Выручка: 41,7 млрд ₽, +47% год к году.
EBITDA: 20,9 млрд ₽, +80%.
Рентабельность EBITDA: 50% против 41% годом ранее.
Чистая прибыль: 3,4 млрд ₽ против убытка 2,2 млрд ₽ годом ранее.

Рост обеспечили увеличение продаж, высокие цены на золото и улучшение показателей оловянного направления.

⚖️ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

На 30 июня 2026 года:
Финансовый долг: 162,2 млрд ₽.
Чистый долг: 153,1 млрд ₽.
Чистый долг / EBITDA: 2,87 раза против 3,26 раза годом ранее.

Долговая нагрузка снижается, но общий долг остаётся существенным. При этом показатель чистого долга у «Селигдара» учитывает стоимость аффинированного золота, которое ещё не реализовано.

✅ ПЛЮСЫ ЭМИТЕНТА.

1. Высокие цены на золото поддерживают выручку и прибыль.
2. Рост производства. В первом полугодии 2026 года производство золота увеличилось на 20%.
3. Снижение долговой нагрузки. Чистый долг / EBITDA снизился до 2,87 раза.
4. Диверсификация бизнеса. Помимо золота, компания добывает олово и производит концентраты других металлов.
5. Рейтинг НКР A+.ru со стабильным прогнозом, подтверждённый в августе 2026 года.

❌ МИНУСЫ И РИСКИ

1. Большой долг — более 160 млрд ₽, требующий стабильного денежного потока.
2. Высокие капитальные затраты на развитие месторождений и модернизацию производства.
3. Зависимость от цен на золото и олово: их снижение может ухудшить финансовые показатели.
4. «Эксперт РА» в августе понизило рейтинг облигаций с ruA+ до ruA.
5. Риск рефинансирования: важно следить за календарём погашений и доступностью банковского финансирования.

📌 ПАРАМЕТРЫ ОДНОГО ВЫПУСК ДЛЯ ПОНИМАНИЯ.

▪️Селигдар 001Р-04

ISIN: RU000A10C5L7.
Номинал: 1 000 ₽.
Цена: 102,8%
Купон: 19% годовых, фиксированный.
Выплаты: ежемесячно.
Погашение: 8 января 2028 года.
Оферта: нет.
Амортизация: нет
Доходность к погашению: 17,7%

🔮 МОЙ ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ

🟢 Позитивный сценарий: золото остаётся дорогим, производство растёт, EBITDA увеличивается, а долговая нагрузка снижается. При снижении ключевой ставки котировки облигаций могут дополнительно вырасти.

🟡 Нейтральный сценарий: бизнес сохраняет устойчивость, но инвестиционные расходы и долг ограничивают свободный денежный поток. Компания живет на прежних уровнях.

🔴 Негативный сценарий: цены на металлы падают, расходы растут, а рефинансирование дорожает. Это может ухудшить финансовые показатели и привести к снижению котировок и пересмотру рейтинга.

🧠 Мое мнение: На мой взгляд, «Селигдар» сейчас выглядит достаточно крепко. Финасовые показатели в норме, бизнес очень крупный. Долг приличный, но компания его обслуживает нормально. Основной риск - цены на металы, динамика долга и общая рыночная обстановка.

👍 - Разбор был полезен?

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг

📊 Инфляционные ожидания населения снизились с 14,2% до 13,2%

🧠 Это очень хорошие показатель. Сейчас еще статистика по недельной инфляции. Как раз на улучшение таких цифр, мы сможем и увидеть «сюрприз» от ЦБ по ставке.