🔎 СЕЛИГДАР: РАЗБОР ЭМИТЕНТА И ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ

📝 Много заявок было на компанию Селигдар. Вот мой разбор.

📊 ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

По итогам первого полугодия 2026 года компания показала достаточно сильную динамику.

Выручка: 41,7 млрд ₽, +47% год к году.
EBITDA: 20,9 млрд ₽, +80%.
Рентабельность EBITDA: 50% против 41% годом ранее.
Чистая прибыль: 3,4 млрд ₽ против убытка 2,2 млрд ₽ годом ранее.

Рост обеспечили увеличение продаж, высокие цены на золото и улучшение показателей оловянного направления.

⚖️ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

На 30 июня 2026 года:
Финансовый долг: 162,2 млрд ₽.
Чистый долг: 153,1 млрд ₽.
Чистый долг / EBITDA: 2,87 раза против 3,26 раза годом ранее.

Долговая нагрузка снижается, но общий долг остаётся существенным. При этом показатель чистого долга у «Селигдара» учитывает стоимость аффинированного золота, которое ещё не реализовано.

✅ ПЛЮСЫ ЭМИТЕНТА.

1. Высокие цены на золото поддерживают выручку и прибыль.
2. Рост производства. В первом полугодии 2026 года производство золота увеличилось на 20%.
3. Снижение долговой нагрузки. Чистый долг / EBITDA снизился до 2,87 раза.
4. Диверсификация бизнеса. Помимо золота, компания добывает олово и производит концентраты других металлов.
5. Рейтинг НКР A+.ru со стабильным прогнозом, подтверждённый в августе 2026 года.

❌ МИНУСЫ И РИСКИ

1. Большой долг — более 160 млрд ₽, требующий стабильного денежного потока.
2. Высокие капитальные затраты на развитие месторождений и модернизацию производства.
3. Зависимость от цен на золото и олово: их снижение может ухудшить финансовые показатели.
4. «Эксперт РА» в августе понизило рейтинг облигаций с ruA+ до ruA.
5. Риск рефинансирования: важно следить за календарём погашений и доступностью банковского финансирования.

📌 ПАРАМЕТРЫ ОДНОГО ВЫПУСК ДЛЯ ПОНИМАНИЯ.

▪️Селигдар 001Р-04

ISIN: RU000A10C5L7.
Номинал: 1 000 ₽.
Цена: 102,8%
Купон: 19% годовых, фиксированный.
Выплаты: ежемесячно.
Погашение: 8 января 2028 года.
Оферта: нет.
Амортизация: нет
Доходность к погашению: 17,7%

🔮 МОЙ ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ

🟢 Позитивный сценарий: золото остаётся дорогим, производство растёт, EBITDA увеличивается, а долговая нагрузка снижается. При снижении ключевой ставки котировки облигаций могут дополнительно вырасти.

🟡 Нейтральный сценарий: бизнес сохраняет устойчивость, но инвестиционные расходы и долг ограничивают свободный денежный поток. Компания живет на прежних уровнях.

🔴 Негативный сценарий: цены на металлы падают, расходы растут, а рефинансирование дорожает. Это может ухудшить финансовые показатели и привести к снижению котировок и пересмотру рейтинга.

🧠 Мое мнение: На мой взгляд, «Селигдар» сейчас выглядит достаточно крепко. Финасовые показатели в норме, бизнес очень крупный. Долг приличный, но компания его обслуживает нормально. Основной риск - цены на металы, динамика долга и общая рыночная обстановка.

👍 - Разбор был полезен?

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг