ПСБ Аналитика

⚡️Обновление в модельном портфеле

Изменяем стоп-лоссы и цели по бумагам:
НОВАТЭК
Цель: 1200 --> 1225 руб.
Стоп-лосс: 1013 --> 1078 руб.

ЦИАН
Стоп-лосс: 600 --> 630 руб.

Газпром
Цель: 114 --> 122,5 руб.
Стоп-лосс: 92 --> 99 руб.

Роснефть
Стоп-лосс: 340 --> 355 руб.

РусГидро
Цель: 0,46 --> 0,49 руб.
Стоп-лосс: 0,38 --> 0,42 руб.

Россети
Цель: 0,0595 --> 0,064 руб.

Озон
Цель: 3500 --> 3900 руб.
Стоп-лосс: 3080--> 3260 руб.

КЦ ИКС 5
Цель: 2300 --> 2400 руб.
Стоп-лосс: 1970--> 2090 руб.

В понедельник фондовый рынок умеренно корректируется, что частично снимает перекупленность. Однако восходящая тенденция сохраняет свою актуальность, чему способствует новостной фон и ситуация на нефтяном рынке. Ближайшей целью текущего роста видим район 2500-2600 пунктов. В сложившейся ситуации по отдельным бумагам подтянули стоп-лоссы и повысили тактические цели.

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

👔 Хэндерсон опубликовал операционные результаты за III квартал 2026 года. После ускорения во II квартале темпы роста выручки вновь снизились.

Ключевые показатели:
• Совокупная выручка с учетом НДС: 7,2 млрд руб. (+5,0% г/г против +7,7% во II квартале)
• Выручка собственных каналов продаж: +7,6% г/г против +9,3% кварталом ранее
• Посещаемость собственных каналов: +7,3% г/г, количество проданных товаров: +10,4%
• Выручка маркетплейсов: -13,6% г/г

Наше мнение:
Результаты сдержанные. Хотя покупателей становится больше и количество проданных товаров растет двузначными темпами, выручка прибавляет всего 5%. Это может указывать на смещение спроса в сторону более доступного ассортимента или увеличение доли продаж со скидками. Покупатели продолжают приобретать одежду, но становятся более чувствительными к цене. Для инвесторов это важный сигнал. При ограниченном росте выручки компании будет сложнее компенсировать увеличение операционных расходов. Это мы уже видим по итогам первого полугодия: чистая прибыль Хэндерсона сократилась более чем вдвое.

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #HNFG
Аналитический центр ПСБ

✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.

Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.

Не является инвестиционной рекомендацией

#облигации
Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2400-2500 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.

🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи поднялся до 2450 пунктов, обновив максимумы за четыре месяца

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

Итоги недели 12 – 16 октября

Акции
На рынке акций преобладали консолидационные настроения. В результате по итогам недели индекс МосБиржи вырос лишь символически. На следующей неделе рынок может предпринять попытку возобновления роста. В пользу такой динамики могут сработать как фундаментальные факторы, так и технические — преодоление 200-дневной скользящей средней, проходящей в районе 2430 пунктов (закрепление над ней может дополнительно стимулировать покупки). В такой ситуации ожидаем попыток выхода индекса МосБиржи в диапазон 2450-2550 пунктов.

Облигации
Индекс RGBI, достигнув минимумов июля 2026 г. (110,6 п.) 9 октября, смог восстановиться до 111,8 п. Пауза в смягчении ДКП и навес предложения со стороны Минфина, на наш взгляд, уже во многом учтены рынком. Инфляция на 12 октября осталась на уровне 7,2%. При отсутствии явного негатива от ЦБ восстановительный тренд в индексе RGBI до конца года вполне может сохраниться. Кроме того, многие инвесторы уже начнут формировать стратегии на 2027 г.: ожидания по возобновлению смягчения монетарной политики в следующем году будут способствовать постепенному восстановлению спроса в длинных ОФЗ.

Рубль
Пара CNY/RUB откатилась к технической поддержке, расположенной на уровне 12,5 рублей. Инвесторы переоценивали ожидания по потокам валюты, закладывая поддержку рубля со стороны экспортеров во второй половине октября. На следующей неделе рубль может вновь попытаться улучшить свои позиции относительно основных мировых валют. Поддержку ему будет оказывать постепенный рост предложения со стороны экспортеров как за счет поступления выручки от продажи нефти в сентябре по более высоким ценам, так и за счет старта подготовки к пику налоговых выплат, который приходится на 28 октября. Ожидаем отступление юаня и доллара в нижние половины диапазонов 12-12,5 и 80-85 рубля соответственно.

Нефть
Неделя на рынке нефти снова выдалась волатильной, однако Brent сумела удержать позиции и завершает пятницу в районе $105-106. Главным драйвером остается ситуация на Ближнем Востоке. Несмотря на постепенное восстановление физических поставок из стран Персидского залива, риски атак на танкеры в районе Ормузского пролива и эскалация конфликта с участием Ирана заставляют трейдеров закладывать в стоимость нефти значительную премию за риск. Что касается данных по запасам, то свежий отчет Минэнерго США оказал неплохую поддержку, зафиксировав резкое падение коммерческих запасов сырой нефти сразу на 8,6 миллиона баррелей. Это стало самым масштабным сокращением с февраля, что указывает на сохраняющийся дефицит на стороне предложения, особенно на фоне исключительно высокого спроса со стороны НПЗ. Мы сохраняем ориентир по нефти Brent на следующую неделю в $100-110.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический центр ПСБ

🛒 КЦ ИКС 5 опубликовал операционные результаты за III квартал 2026 года. После замедления в первом полугодии рост выручки вновь ускорился, причем положительную динамику обеспечили не только инфляция и расширение сети, но и восстановление покупательского трафика.

Ключевые показатели:
• Совокупная выручка: 1,31 трлн руб. (+13,0% г/г против +9,9% во 2 квартале)
- «Пятерочка»: +10,7% г/г
- «Чижик»: +34,5% г/г
• Цифровые бизнесы: +34,0% г/г, до 84,4 млрд руб.
• Сопоставимые продажи (LFL): +7,4% г/г против +4,2% во 2 квартале
• LFL-трафик: +2,3% г/г против +1,2% кварталом ранее и -1,7% в 1 квартале
• LFL-средний чек: +4,9% г/г против +3,0% во 2 квартале
• Открыто 377 новых магазинов с учетом закрытий

✅ Результаты ИКС 5 выглядят сильными. Главный позитив – восстановление покупательского трафика, который еще в начале года демонстрировал отрицательную динамику. При этом часть ускорения выручки объясняется продуктовой инфляцией, которая выросла с 3,4% до 4,8% г/г.
☝️ Особенно интересно, что ИКС 5 ускоряет рост на фоне общего замедления продовольственного рынка в натуральном выражении. Это может отражать укрепление конкурентных позиций ретейлера и увеличении его рыночной доли. 

✅ Хорошо себя продолжает показывать «Чижик». Выручка дискаунтера впервые превысила показатели «Перекрестка», а сопоставимый трафик вырос сразу на 5,7%. Очевидно, что в условиях осторожного потребительского поведения экономный формат остается одним из главных драйверов развития продуктового ретейла.
Теперь основной вопрос — рентабельность. Восстановление трафика и ускорение выручки создают предпосылки для улучшения финансовых результатов за счет операционного рычага. Если компании удалось стабилизировать расходы на ценовые акции и скидки, рентабельность EBITDA может сохраниться вблизи прошлогодних 6,5%, несмотря на рост расходов на персонал.

Наше мнение:
В целом сохраняем позитивный взгляд на ИКС 5. Компания сочетает устойчивое развитие основного бизнеса с быстрым ростом новых направлений и привлекательной дивидендной историей. Ближайшие события – заседание совета директоров 21 октября, публикация финансовой отчетности 29 октября и еще одно заседание СД 5 ноября. На последнем могут появиться рекомендации по промежуточным дивидендам: ждем около 150-200 руб. по итогам девяти месяцев. Наш таргет по КЦ ИКС 5 на горизонте 12 месяцев — 3 200 руб. за акцию.

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #X5
Аналитический центр ПСБ

Газ в Европе снова дороже $1000

📈Сегодня газ на хабе TTF торгуется на уровне около $1020 за тыс. кубометров. За неделю цена выросла на 8%, а год назад газ стоил в 2,6 раза дешевле.

На 29 сентября европейские ПХГ были заполнены всего на 71,5%. Это минимум для этой даты за всю историю наблюдений и на 15,5 п.п. ниже пятилетней нормы. Ситуацию усугубляют конфликт на Ближнем Востоке и перебои с катарским СПГ. Из-за них Европе приходится переманивать партии газа у Азии, и при холодной зиме цены могут вырасти ещё сильнее.

Наше мнение:
Для Газпрома эффект положительный, но ограниченный. Цены в долгосрочных контрактах подстраиваются под рынок с заметным лагом в несколько кварталов, а часть дополнительной выручки заберёт бюджет. К тому же основные объемы Газпром сейчас продает на внутреннем рынке и в Китай, где цены от котировок на TTF не зависят. НОВАТЭК выигрывает быстрее и сильнее, если сравнивать с его размером. СПГ с Ямала частично продаётся по формулам, привязанным к спотовым хабам, поэтому рост цен отражается в выручке с минимальным лагом. Однако возможности для дополнительного заработка на этом направлении постепенно сужаются. С 1 января 2027 года вступают в силу ограничения ЕС на импорт и перевалку российского СПГ в европейских портах, а также продолжается планомерное сокращение закупок трубопроводного газа. В результате свободные объемы придется активнее перенаправлять в Азию, куда путь длиннее, а логистика сложнее.

#ЕкатеринаКрылова
#отрасли #TTF #GAZP #NVTK
Аналитический центр ПСБ

🛴 ВУШ опубликовал операционные результаты за девять месяцев 2026 года. Несмотря на улучшение монетизации поездок, компания продолжает сталкиваться со слабым спросом и вынуждена снижать финансовые прогнозы.
 
Ключевые показатели:
• Количество поездок: 113 млн (-5% г/г)
• Выручка: +2% г/г, выручка на одну поездку: почти +7%
• Поездки в России и СНГ: -7% г/г, парк самокатов: -12%
• Поездки в Латинской Америке: +25% г/г, до 10,5 млн
• Прогноз выручки на 2026 год снижен с 14 до 13 млрд руб., EBITDA – с более 4,5 до 4,3 млрд руб.

✅ Количество поездок на активного пользователя выросло на 12%, однако этот результат мог быть частично обусловлен более благоприятными погодными условиями относительно неудачного сезона 2025 года, а также сокращением доли нерегулярных клиентов.

🛑 При этом расчетная активная аудитория снизилась примерно на 15%, что вызывает куда больше вопросов относительно устойчивости спроса. Это тревожный сигнал, поскольку дальнейшее повышение стоимости поездок может лишь усилить давление на спрос.

🛑 Часть снижения объясняется сокращением парка в России и ужесточением регулирования в Казахстане, из-за которого компания, по собственной оценке, недополучила около 3 млн поездок. При этом ставка на Латинскую Америку пока не оправдывает ожиданий: парк самокатов там вырос более чем в 2,5 раза, но количество поездок увеличилось лишь на 25%. Это во многом связано с задержками ввода техники в эксплуатацию, поэтому основные результаты расширения бизнеса еще впереди.
 
Наше мнение:
Пока осторожно оцениваем перспективы ВУШ. Компания фактически перешла от стратегии расширения к защите рентабельности и денежных потоков. Это разумный шаг, но восстановление инвестиционной привлекательности будет во многом зависеть от способности компании вернуть клиентов и качественно монетизировать экспансию в Латинской Америке.

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #WUSH
Аналитический центр ПСБ

Акционеры ПИК одобрили делистинг и прекращение публичного статуса компании. Почти 20-летняя биржевая история одного из крупнейших российских застройщиков, который вышел на рынок еще в июне 2007 года подошла к концу.

Почему компания решила уйти с биржи?
Главная причина – консолидация акционерного капитала. В течение 2026 года основной акционер ПИК, компания «Недвижимые активы», увеличил свою долю до 98%. В результате в свободном обращении осталось менее 2% акций, а сохранение публичного статуса фактически потеряло смысл.

При этом решение совпало с ухудшением финансовых результатов застройщика: по итогам первого полугодия выручка сократилась на 11,6%, а чистая прибыль снизилась более чем вдвое.
 
Наше мнение:
Для миноритарных акционеров история ПИК фактически завершена. Последний день обычных торгов состоялся 15 октября, а с 20 октября Мосбиржа полностью приостановит сделки с бумагами.

Оставшиеся акции будут принудительно выкуплены основным акционером по цене 551,4 рубля за штуку. Реестр владельцев зафиксируют 20 октября, а расчеты по выкупу должны быть проведены в течение следующих 25 дней, до 14 ноября.

В целом история ПИК стала еще одним напоминанием о рисках корпоративного управления на российском рынке. Даже крупная компания с почти двадцатилетней биржевой историей может уйти с рынка, оставив миноритарным акционерам весьма ограниченное пространство для маневра.

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #PIKK
Аналитический центр ПСБ

☝️Циан рекомендовал дивиденды в размере 33 рублей на акцию за 9 месяцев 2026 года, что соответствует доходности около 5%. ВОСА – 19 ноября, дата закрытия реестра – 30 ноября.
 
Наше мнение:
Рекомендация по выплате оказалась в рамках наших ожиданий (30-40 рублей). Вместе с июньскими дивидендами акционеры получат 86 рублей на акцию за 2026 год (доходность около 13%). На наш взгляд, Циан остается одной из наиболее интересных историй на рынке благодаря сочетанию роста бизнеса, высокой рентабельности и регулярных выплат акционерам. Наш таргет на горизонте года –760 руб./акция.

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #CNRU
Аналитический центр ПСБ