🏦🏦🏦 ЦБ ПЕРЕПИСАЛ БУДУЩЕЕ! ЧТО ТЕПЕРЬ БУДЕТ С ОФЗ?

Банк России опубликовал окончательный документ о денежно-кредитной политике на 2027–2029 годы.

251 страница! 🤯

Но для держателей ОФЗ самое интересное умещается в несколько цифр.

— Что изменилось? —

ЦБ пересмотрел свои прогнозы. И, мягко говоря, не в сторону скорого снижения ставки.

📊 Средняя ключевая ставка в 2027 году:
Было: 10,5–12,5%
Стало: 12,5–13,5%

📊 В 2028 году:
Было: 8–9%
Стало: 9–10%
А до 7,5–8,5% регулятор рассчитывает добраться лишь в 2029 году...

Это средние ставки за год, а не прогноз на 31 декабря.

Иными словами, ставку снижать собираются, но спешить не намерены! 😏

— А что с инфляцией? —

Тут тоже любопытно.

Прогноз на конец 2026 года ухудшили:
6–7% → 7,1–7,6%.

Но уже в 2027 году ЦБ по-прежнему рассчитывает получить 4% инфляции!

✍️ Получается своеобразная история:

С инфляцией обещают разобраться довольно быстро.

А вот высокие ставки, похоже, решили задержаться у нас в гостях.

— Что это значит для наших ОФЗ? —

Для держателей длинных выпусков 26238, 26254 и других ситуация двоякая.

▫️ Хорошая новость: высокие доходности сохраняют привлекательность купонного потока и потенциальную выгоду от будущей переоценки.

▫️ Не очень хорошая: ждать большого роста цен, возможно, придётся дольше.

▫️ А самое интересное: рынок не обязан ждать, пока ЦБ фактически снизит ставку!

Если инфляция начнёт устойчиво замедляться быстрее прогнозов, цены длинных ОФЗ: 📈🚀🤑

И наоборот — если инфляция окажется упрямее, просадки и боковик могут продолжиться...

— А что с экономикой? —

ЦБ ожидает роста ВВП в 2027 году всего на 1–2%.

То есть деньги останутся дорогими, а экономический рост — довольно скромным.

И вот здесь возникает главный вопрос.

Как долго можно держать экономику на дорогих деньгах, чтобы победить инфляцию, не затормозив её ещё сильнее? 🤔

— Вывод —

ЦБ не отменил сценарий роста длинных ОФЗ. Он просто отодвинул ожидаемые сроки снижения ставок.

А значит, рассчитывать только на скорую переоценку облигаций было бы слишком оптимистично.

Купоны, управление долей длинных ОФЗ, работа с колебаниями, перевыставление и хеджирование становятся ещё интереснее.

Потому что ждать большого роста можно долго. А рынок движется уже сегодня! 😉

❓ Как вы оцениваете новый прогноз ЦБ?

👍 — Ставку снизят быстрее прогноза.

🤝 — Боковик затянется.

🔥 — ЦБ слишком оптимистичен по инфляции. ОФЗ ещё просядут...