🏦 ГЛАВНОЕ С ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИИ БАНКА РОССИИ

Эльвира Набиуллина — о ставке, инфляции, бюджете и экономике.

— Ключевая ставка и ДКП —

▫️ На заседании Совета директоров предметно обсуждался только вариант сохранения ключевой ставки.

▫️ Банку России потребуется более длительный период умеренно-жёстких денежно-кредитных условий.

▫️ Пространство для снижения ключевой ставки в 2027 году сохраняется, однако оно стало меньше.

▫️ Значимых изменений денежно-кредитных условий в реальном выражении не произошло.

▫️ Решения по ставке не принимаются механически на основании одной или нескольких моделей.

— Инфляция —

▫️ Инфляционные ожидания населения остаются вблизи максимальных значений за последние два года.

▫️ ЦБ видит более сильную инерцию инфляционных ожиданий.

▫️ По прогнозу Банка России, текущие темпы роста цен должны вернуться к уровню, соответствующему 4% годовой инфляции, в течение первого полугодия 2027 года.

▫️ Набиуллина:
«Важно снизить инфляцию. Если в 2027 году она будет складываться выше цели в 4%, то расходы правительства также будут расти».

— Бюджет —

▫️ Бюджет оказался несколько консервативнее предпосылок июльского прогноза ЦБ.

▫️ Банк России исходит из того, что бюджет будет иметь дезинфляционный эффект на прогнозном горизонте.

▫️ В базовом сценарии бюджет не будет препятствовать снижению инфляции.

▫️ При этом хронически высокий дефицит бюджета может приводить к более высокой нейтральной процентной ставке.

— Экономика —

▫️ Восстановление инвестиций в российской экономике продолжается.

▫️ ЦБ считает, что экономика должна постепенно перейти к сбалансированным темпам роста.

▫️ Набиуллина назвала «неприятным» для экономики сочетание:
сокращения предложения при одновременном ускорении спроса.

▫️ Восстановление выбывших производственных мощностей будет происходить постепенно, в том числе в течение 2027 года.

▫️ Скорость этого восстановления остаётся одним из факторов неопределённости.

— Рубль и сбережения —

▫️ Рост экспортной выручки в последние месяцы оказывал поддержку курсу рубля.

▫️ Склонность россиян к сбережениям немного снизилась, но остаётся высокой.

▫️ При этом растёт интерес населения к альтернативным инструментам сбережений.

⚠️ ИТОГ:

ЦБ сохраняет довольно осторожную позицию.

Снижение ставки в 2027 году по-прежнему возможно, но Банк России прямо говорит:
пространства для этого стало меньше, а период умеренно-жёсткой политики может оказаться длиннее.

❓ Ваша оценка сигнала Банка России?

👍 - Позитив!

🤝 - Нейтрально.

🔥 - Негатив...