Итоги днА:

IMOEX в плюсе:
⬆️ 2516 🔺+23 пункт 🔺+0,93%

⚠️ МГКЛ

МГКЛ допустил технический дефолт по купону. Привлекательная доходность так и не стала достаточным основанием для возвращения в облигации. Автор вышел из них ещё весной, после объявления нового выпуска под 26%: способность обслуживать долг важнее обещаний роста

🏠 Самолёт

Санация потребует времени на уведомление кредиторов, согласование условий и судебную процедуру. По оценке автора, завершить её до январского погашения и февральской оферты вряд ли успеют; кредитные линии для исполнения обязательств пока есть. Июльский выпуск рассматривается отдельно, с риском реструктуризации

🏦 ВТБ

Квартальная чистая прибыль достигла 182,3 млрд рублей, почти удвоившись к предыдущему кварталу. Процентная маржа восстановилась, комиссии растут быстрее операционных расходов. Но для выполнения годового плана в IV квартале потребуется ещё 192,5 млрд рублей прибыли – сильный третий квартал не снимает задачи нового рывка

📉 Облигационный рынок

Дефолты МГКЛ, «ЕвроТранса» и «Оил Ресурса» ставят вопрос о защите кредиторов при продолжающем работать бизнесе. Если возврат денег превращается в годы судебного ожидания, инвесторы могут уйти в депозиты и ОФЗ. Потеря доверия ударит и по добросовестным эмитентам, которым нужны деньги на развитие

🛢 Бюджетное правило

Снижение нефтяной отсечки до $50 на 2027–2030 годы прошло первое чтение. Больше доходов пойдёт в резервы, но расходы бюджета от этого не уменьшатся. Одновременное пополнение ФНБ и привлечение дорогого долга требует расчёта: если займы дороже доходности резервов, страховка увеличивает будущие процентные расходы

💼 Капитал ВТБ

Авторский показатель «банковских доходов» за девять месяцев достиг 281,6 млрд рублей против убытка годом ранее. Основной бизнес зарабатывает, но норматив Н1.1 остаётся чуть ниже 5,8%. Для субордов автор не считает это критичным, однако восстановление номинала откладывается. Улучшение капитала ожидается после подтверждения результата аудитом

Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией