💊 Фарма на конференции: Промомед и Озон Фармацевтика

Послушал двух эмитентов фармсектора. Обе бумаги у нас в листе ожидания. В портфеле клуба их пока нет по одной причине: доля акций в портфеле сейчас относительно небольшая. По мере её наращивания они вполне могут туда попасть.

Промомед – 5 главных тезисов:

№1 на российском фармрынке в аптечном сегменте в деньгах и лидер в сегменте препаратов от диабета 2 типа и ожирения.

Темпы космические: выручка за 1П 2026 – 22,8 млрд ₽ (+76% г/г). Годовой таргет подтверждают. В середине ноября выйдут операционные результаты за 9 месяцев – там станет ясно, будет ли пересмотр вверх.

Конкурентов в нише ожирения уже 5–6, но долю держат: это рецептурные препараты, их не продать ТВ-рекламой, здесь решают сила бренда и многолетняя работа с врачебным сообществом (у компании эта экспертиза с 2008 года).

Ставка на инновации, а не джинерики: онкология, новые молекулы в ожирении, собственные субстанции – валовая рентабельность ~67%.

Экспорт – стратегическое направление: уже 6 стран, планируется ещё ~10 инспекций, включая ЕС. Цель – 15% выручки от экспорта к 2032 году. Горизонт: 4–5 лет.

Озон Фармацевтика – 5 главных тезисов:

Максимально диверсифицированный портфель: 587 регистрационных удостоверений, ещё ~300 молекул в разработке, компанию почти не ранит выпадение любого отдельного препарата.

Сильный отчёт за 1П 2026: выручка +12% до 14,8 млрд ₽, скорр. EBITDA +33%, чистая прибыль +90% до 3,2 млрд ₽. Чистый долг/EBITDA – всего 0,4х: долговую нагрузку снижают осознанно.

Контроль качества как религия: 450+ сотрудников ОТК, ~720 тыс. испытаний в год, бракованная упаковка выбраковывается автоматически.

Пик инвестцикла: завод онкологии «Озон Медика» (рентабельность онкопрепаратов выше генериков) и биотех-платформа Mabscale. Инвестиции до 2030 года – порядка 27 млрд ₽, и при этом дивиденды платят ежеквартально.

Биосимиляры – следующая история роста: ~25 препаратов в дальних планах, разработка одного стоит ~1 млрд ₽, окупаемость после выхода на рынок — около 2 лет.

Отдельно про гайденс Озона: задал вопрос в лоб – точного гайденса не дали, но сориентировали так: запуск одного биосимиляра ≈ +1 млрд ₽ выручки. В ближайшей перспективе (2027) ждут два запуска, а потенциал направления на отдалённую перспективу – 25 препаратов и 25 млрд. соответственно (это досчитал сам, они цифру не подтвердили).

Вывод: обе компании растут быстрее рынка и заслуживают места в листе наблюдения. Следим. В клубе дадим более расширенную аналитику в ближайшее время.