Прогноз по ключевой ставке для заседания 23 октября 2026 года

В пятницу, 23 октября 2026 года, Совет директоров Банка России проведёт предпоследнее в этом году плановое заседание по ключевой ставке.

Мы проанализировали три важнейших фактора, которые будут учитываться при принятии решения: инфляцию, оценку бизнес-климата и бюджетную политику.

Инфляция. Месячный прирост цен с исключением сезонности в пересчете на год замедлился в сентябре до 6,5% (против 7,5% в августе),  но устойчивая инфляция всё еще заметно выше цели и в III квартале оказалась выше, чем во II. Уменьшилось влияние эффектов ситуации на топливном рынке, однако товары с высокой транспортной составляющей в структуре себестоимости всё ещё дорожали повышенными темпами.

Оценка бизнес-климата. Появились признаки восстановления деловой активности, но говорить об уверенном экономическом росте пока рано. Индикатор бизнес-климата повысился с -2,4 до +1,2 пункта. Это существенный месячный скачок. Однако есть нюанс: текущие оценки предприятий остаются отрицательными (-6,1 пункта), а положительный результат обеспечивается в том числе ожиданиями на следующие три месяца (+8,7 пункта).

Бюджетная политика. Минфин резко повысил прогноз расходов на 2026 год (+4,46 трлн ₽; рост на 10,1% относительно первоначального плана), а оценку дефицита бюджета увеличил вдвое – с 1,6 до 3,2% ВВП. Дополнительные бюджетные расходы создают риски усиления внутреннего спроса и замедления снижения инфляции. При этом объявленное снижение цены отсечения
по бюджетному правилу с 59 до 50 долларов за баррель призвано способствовать положительному эффекту в 2027–2029 годах, но рассчитывать на этот дезинфляционный эффект в текущем году преждевременно.

Мы считаем, что регулятор сохранит ставку на уровне 14% годовых. Более того, полагаем, что Банк России воздержится от мягкого сигнала о скором снижении ставки.

🌹 С любовью к банковскому делу,    
ПрофБанкинг