Разборы эмитентов облигаций и компаний Мосбиржи по открытым данным: ФНС, суды, рейтинги, раскрытие, отчётность. Цвет риска по всем эмитентам каждый день — https://radar.olga-developer.ru Бесплатный бот для своего портфеля: https://t.me/credit_radar_bot Не инвестиционная рекомендация.
SubscribersHow many subscribers the channel has now. The wave shows subscribers at each point of the period. The change is against the start of the period.50.0 %+0 since 29 October
ViewsHow many views the posts published in the period have now. These are not views per day: MAX does not report how many views there were yesterday. The percentage is the change in the daily average: the current period is still running (today is not over yet), so it is compared with the previous one by pace rather than by total. “Was” is the whole previous period of the same length.42on posts of the period
ReactionsHow many reactions the posts published in the period have. The percentage is the change in the daily average: the current period is still running (today is not over yet), so it is compared with the previous one by pace rather than by total. “Was” is the whole previous period of the same length.0on posts of the period
MentionsHow many times other channels mentioned the channel: links and reposts, excluding advertising posts. The bigger the circle, the more mentions at that point of the period. The percentage is the change in the daily average: the current period is still running (today is not over yet), so it is compared with the previous one by pace rather than by total. “Was” is the whole previous period of the same length.61▼ 17.8 %was 76with a subscription
RepostsHow many times other channels reposted this channel's posts (excluding advertising posts). Reposts are also counted as mentions. The percentage is the change in the daily average: the current period is still running (today is not over yet), so it is compared with the previous one by pace rather than by total. “Was” is the whole previous period of the same length.28▲ 14.8 %was 25after signing in
Average post reachHow many views one post gets on average. Only posts older than two days are counted: views of fresh posts are still growing. Points with fresh posts are dashed with hollow dots: the reach of all posts right now, it will still grow.5 478▲ 1.0 %was 5 421after signing in
ERRWhat share of subscribers sees an average post: average reach ÷ subscribers × 100 %. The line shows ERR at each point of the period, the dashed line — ERR of the previous period of the same length. Points with posts younger than two days are hollow dots on the dashed end of the line.28.9 %▼ 0.2 ppdashed line — was 29.0 %after signing in
Engagement ERHow often readers react to posts: reactions ÷ views × 100 %. The tick on the bar is the previous period.2.84 %▼ 0.2 pp
Posts per dayHow many posts are published per day on average. Each cell is a point of the period: the darker, the more posts per day. The percentage is the change in the daily average: the current period is still running (today is not over yet), so it is compared with the previous one by pace rather than by total. “Was” is the whole previous period of the same length.4.3▼ 8.8 %was 4.8after signing in
Ad shareWhat share of the period's posts looks like advertising: erid labeling, ad links and other signs. The scale shows the ad load by the quality index thresholds: up to 10 % — low, up to 25 % — moderate, up to 50 % — high, above — very high. A growing share is marked red.3.1 %▲ 0.3 pp
TrendTop — subscribers at the end of each point of the period; bottom — growth per point: green means more subscribers, red means fewer. Above the growth chart — the biggest gain and the biggest loss. MAX does not report how many people subscribed and unsubscribed separately.
Audience growth
0subscribers since 29 October
The number of subscribers did not change in the period
Channel scoreA channel score from 0 to 100 made of five parts: audience, growth integrity, ad load, trust and calculation reliability. Each bar shows how many points the part earned out of its maximum. The index is recalculated every night; channels are compared with similar ones of the same category and size.
ReachHow many views the posts published at each point of the period have now (not views per day). The record is labeled; the point with today is paler — the day is not over yet. Average post reach — posts older than two days.
Views and reach
702 763views in the period▼ 8.4 %
Average post reach — 5 478 views (posts older than two days).
EngagementER — reactions divided by views, in percent — for the posts of each point of the period. The dashed line is ER for the whole period. The change is in percentage points against the previous period of the same length.
CitationsThe citation index (CI) shows how often and by which channels this channel is mentioned over the last 30 days, excluding advertising posts. The level is its place among similar channels. The line shows CI at each point of the period (for a week or month — the average over its days).
The citation index has not been calculated yet: it will appear after the nightly calculation once other channels mention the channel.
RhythmHow many posts are published on average in each hour of each weekday, Moscow time: the darker the cell, the more posts. “Best time” — the hours when posts older than two days have the highest average reach.
When and how much it posts
MonTueWedThuFriSatSun
036912151821
Best time:09:0018:00hours when posts get the highest average reach
FormatsWhat the feed is made of. Each post has one format, by priority: repost, video, photo, link, text. The bar and percentages show the share of posts of each format; on the right — average reach of one post of the format (posts older than two days), the small bar compares it with the most viewed format.
Post formats
100 posts
Reposts99 %6 168
Video2121 %7 513
Photos3838 %5 699
Links1212 %5 239
Text2020 %7 626
On the right — average reach of one post of the format.
PostsEach dot is a post in the period: horizontally — publication date, vertically — views, dot size — reactions, color — format. This shows hits, flops and how reach changes. For large channels, the 100 most viewed posts and an even sample of the rest are shown — no more than 1,500 dots.
Every post is a dot
Higher means more views, bigger means more reactions. Click a dot to open the post.
VideoPhotosOthersize — reactionsZoom with the + and − buttons, a pinch or Ctrl + mouse wheel; drag a zoomed chart to move it
SummaryTotals for the selected period: how many posts were published, how many views and reactions they have now and the average post reach. Views are the current views of posts published on those days, not views per day. The change is against the same span before the period, if statistics cover it.
Period totals
Click a metric to see it across the period below
Viewstoday — the day is not over yetPoints with posts younger than two days are pale and dashed: their views are still growing.
AdsWhat share of the period's posts looks like advertising: erid labeling, ad links and other signs. The detector is cautious, so the real share is usually higher. The scale shows the ad load by the quality index thresholds. Below — the average reach of an ad post and a regular post, and who the channel advertises (sites that ad links lead to).
What worksPosts of the period with the most views. The bar shows views relative to first place. The preview is the post's image; for a post without an image — the channel avatar. Views are the post's current count.
RhythmHow many posts were published each day of the period (pale bars) and the 7-day average (line): you can see whether the channel is speeding up or slowing down. Today is not over yet, so its average is calculated up to yesterday.
Posts by day
Pale bars are days, the line is the 7-day average: you can see whether the channel is speeding up or slowing down
Posts per day7-day average
Data updated at 06:43 Moscow time. Views are the current counts of posts published on those days; average reach counts posts older than two days.
How the quality index is calculated
Банки «Самолёта» договорились между собой. Где в этой программе облигации?
Главные банки-кредиторы «Самолёта» договорились, как перестроить его долг, — рассказал 28 октября финансовый директор Сбера Тарас Скворцов. Это не покупка доли: в капитал Сбер не войдёт. Программу ещё дорабатывают и хотят объявить до конца года. Сумм, сроков и слов об облигациях пока нет, а сама компания молчит.
Сбер — крупнейший из этих банков. Больших новых резервов по «Самолёту» он не ждёт: свои деньги считает защищёнными. Программа идёт между банками, «которые финансировали данного клиента, его проекты». Самые заметные выпуски облигаций за день прибавили 3–4% номинала.
Деньги банка лежат в другом месте. Кредиты на стройку берут дочерние компании «Самолёта», каждая под свой дом. Покупатели платят за квартиры на эскроу — это счета в том же банке, и после сдачи дома эти деньги гасят кредит. Часть таких кредитов ещё и подстрахована поручительством головной компании. А облигации — долг одной головной компании, без залога. Получается, у банка два кармана, у держателя облигаций — один.
▪️ кредиты на стройки — 85% всего долга; ▪️ облигации у инвесторов — около 80 млрд ₽, примерно десятая часть; ▪️ деньги покупателей закрывают около половины кредитов на стройки, в конце 2025 года — 59%: платят медленнее, чем растёт долг.
Поручительства головной компании велики. В октябре она меняла три таких договора по одному проекту: обязательства по ним — от четверти до половины её активов. По прошлогодней отчётности это 63–126 млрд ₽, сопоставимо со всеми облигациями.
Сейчас условия облигаций меняет только собрание их владельцев. Новый закон о банкротстве добавляет санацию: если план поддержат независимые кредиторы с более чем половиной долга, суд может распространить его на всех. Заработает она в июле 2027 года, а если примут законопроект — уже 1 января. По прямым долгам головной компании держатели облигаций, судя по отчётности, — большинство. Засчитают ли поручительства, пока неясно, а с ними большинство может оказаться у банков.
Рынок это учёл. Январский выпуск БО-П13 дешевле номинала, но дороже остальных: в эту выплату верят. Февральская оферта БО-П11 стоит около двух третей номинала. Остальные бумаги со сроками с лета 2027 по 2029 год — чуть больше половины, и БО-П18 2029 года даже дороже БО-П14 июля 2027-го. Так стоят бумаги, когда ждут, что условия поменяют для всех разом.
📅 30 октября — погашение «Самолет 01» $RU000A0JWYJ0; 9 ноября — выкуп по оферте маленького БО-П05 $RU000A100Q50; до конца года — Сбер хочет объявить программу; 24 января (воскресенье, деньги придут 25-го) — погашение БО-П13 $RU000A107RZ0; 12 февраля — оферта БО-П11 $RU000A104JQ3.
Для строек договорённость банков — хорошая новость: финансирование не выключают, Сбер больших новых резервов не ждёт, дома достроят. В октябре «Самолёт» заплатил все купоны в срок, и январское погашение рынок считает почти решённым. С выпусками от февраля сложнее: это небольшая часть долга без залога, а программу пишут кредиторы, которые стоят ближе к деньгам. Если до конца года программу объявят, станет видно, есть ли в ней что-то для этих облигаций.
Источники: Интерфакс (слова финансового директора Сбера 28 октября), отчётность «Самолёта» по МСФО за I полугодие и по РСБУ за 2025 год, релиз АКРА от 8 октября, сообщения компании в раскрытии, закон о реформе банкротства и законопроект о переносе санации, параметры выпусков и данные торгов на Мосбирже.
#облигации #ВДО #Самолет
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-29-samolet-banks
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В дивидендной политике IVA — выплаты не реже раза в год. Три собрания после IPO — ни одной
В 2023–2025 годах на биржу вышло больше двадцати компаний, и через пару лет в портфеле лежат бумаги, про которые уже не вспомнить, что обещали. IVA Technologies записала в дивидендную политику выплаты не реже раза в год, а за три года участники IPO не получили ни рубля.
Компания делает видеосвязь, корпоративный мессенджер и почту, а лицензии продаёт крупным компаниям и госзаказчикам. На биржу $IVAT вышла 4 июня 2024 года по 300 ₽, акции купили больше 45 тысяч частных инвесторов. Продавали только основатели, и все 3,3 млрд ₽ от размещения получили они.
За две недели до IPO совет директоров утвердил дивидендную политику. Платить компания нацелилась не реже раза в год, если чистый долг не больше двух годовых операционных прибылей (EBITDA). Размер — не меньше четверти «скорректированной» прибыли. Перед IPO IVA писала, что денег у неё больше, чем долгов, и это «обеспечивает потенциал привлекательных дивидендных выплат». Политика рекомендательная: платить — право компании, а не обязанность.
▪️ дивиденды за 2023, 2024 и 2025 годы — 0 ₽; ▪️ долг всё это время — от 0,2 до 0,53 годовой EBITDA при пороге 2: условие для выплат выполнялось; ▪️ акция — около 67 ₽ при цене размещения 300 ₽.
Обещание с самого начала было скромнее, чем звучало. Из прибыли по формуле вычитают всё, что компания за год вложила в разработки и оборудование. Обратно прибавляют только то, что за год списано на их износ. У IVA вложения съедают почти всё. В 2025 году чистая прибыль — 1,42 млрд ₽, а скорректированная — 33,5 млн. Четверть от неё — 8 копеек на акцию. За три года по формуле набегает около 2,6 ₽ на акцию, меньше 1% цены IPO.
Ближе всего к выплате компания подошла за 2024 год: совет директоров рекомендовал 3 ₽ на акцию, почти вдвое больше минимума. Но на собрании 30 июня 2025 года решение не прошло, хотя «против» было всего 7 тысяч голосов. Голос по вопросу засчитывают, только если в бюллетене оставлен ровно один вариант. По дивидендам так не заполнили бюллетени на 59,8 млн голосов из 67,4 млн. Для решения нужно больше половины голосов пришедших, а «за» набралось 11%.
У основателей на конец 2024 года было 84% акций, у всех остальных — меньше 16 млн. Значит, не засчитали и часть голосов основателей. По трём другим вопросам того же собрания те же голоса засчитаны. Почему так вышло, компания не объясняла. За 2025 год совет сам предложил не платить, тоже без объяснения причин.
До IPO, когда компания целиком принадлежала основателям, они утвердили себе дивиденды за прошлые годы — около 8 ₽ на нынешнюю акцию. Последние 111 млн из них выплачены уже в 2025 году.
Для сравнения: Базис ($BAZA), тоже разработчик программ для крупных компаний и государства, вышел на биржу в декабре 2025 года и в августе заплатил первые дивиденды — 7,2 ₽ на акцию.
📅 весна 2027 — отчётность IVA за 2026 год; конец мая 2027 — рекомендация совета по дивидендам за 2026 год; июнь 2027 — годовое собрание.
По деньгам акционеры IVA недополучили немного, около 2,6 ₽ на акцию. Падение акции в 4,5 раза дивиденды не объясняют: в 2025 году выручка снизилась, хотя компания ждала роста на 15–25%. Но выплат, которые предполагала политика, три года не было, и причин компания не называла. Пока почти вся прибыль уходит в разработки, по формуле и дальше выходят копейки, поэтому в дивидендной политике стоит дочитывать формулу. Весной станет видно, вернётся ли IVA к выплатам.
Источники: дивидендная политика IVA (22.05.2024), пресс-релизы и сообщения об IPO, решения совета и собраний 2024–2026 годов, МСФО за 2023 и 2025 годы, сообщения Базиса о дивидендах.
#акции #IPO #дивиденды
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-28-iva-promises
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
МГКЛ: у дочек 1,2 млрд налоговых долгов, и копились они с весны
МГКЛ — это ломбарды «Мосгорломбард», скупка и переработка золота и магазины подержанных вещей. 26 октября её акции упали больше чем на 15%, а длинные облигации дешевели и 26-го, и утром 27-го. Налоговая приостановила операции по счетам восьми её дочек и самой МГКЛ. Держатели спрашивают, хватит ли теперь денег на купоны.
1,22 млрд ₽ в этой истории — неуплаченные налоги восьми дочек по данным сервиса налоговой на 26 октября. Банк не выпускает деньги со счёта в пределах этого долга. Сколько денег на самих счетах, не видно. Утром 27 октября решения у МГКЛ, «Звезды» и «Комиссионного-2» по-прежнему действовали.
Долг не новый. Налоговая подала на банкротство четырёх дочек («Звезды», «Главмосторга», «Комиссионного-1» и «Комиссионного-2»), и первые два заявления — ещё 1 и 16 июля. Подают их, когда долг не платят больше трёх месяцев, значит, он просрочен с весны. У «Звезды» операции по счетам и вовсе приостановлены ещё с 7 мая. Ещё два таких дела, против других дочек, прекратили в августе и сентябре.
▪️ налоговый долг дочек — 1,22 млрд ₽, больше трети денег, которые были у группы на 30 июня (3,2 млрд); ▪️ купоны и декабрьское погашение до конца апреля — около 1 млрд ₽: с налогами 2,2 млрд, от июньских денег остаётся около 1 млрд; ▪️ 3,2 млрд — уже после того, как бизнес за полугодие забрал 2,25 млрд ₽ (полгодом раньше принёс 2,24 млрд); если так шло и летом, к октябрю денег меньше.
Компания ответила, что работает в обычном режиме, а долг «Команды МГКЛ» (через эту дочку она выкупает свои акции и облигации) «носит технический характер». Из восьми долгов она упомянула три, на 188 млн. О двух крупнейших, у «Звезды» и «Комиссионного-2» (вместе 760 млн), и об идущих делах о банкротстве не сказано ничего. В апреле, когда счета самой МГКЛ блокировали из-за долга в 484 тыс. ₽, компания тоже говорила «технически» и тогда же сообщила, что долг погашен. Теперь крупные долги не платят с весны.
Почему не платили, если деньги были, — главный вопрос этой истории. В сентябре «Эксперт РА» понизил рейтинг МГКЛ до ruB из-за займов за пределы группы, которые, по словам агентства, «в несколько раз» больше собственных средств компании, а через три дня рейтинг отозвали по просьбе самой компании. Остался рейтинг НРА, его пересмотр — до 21 ноября.
Выпуск с погашением 29 декабря стоит ниже номинала: в декабрьскую выплату рынок скорее верит, но с оглядкой. Длинные 26 и 27 октября заметно подешевели и стоят так, будто держатели вернут намного меньше номинала. Если июньские деньги на месте, это перебор. Если их уже нет, рынок прав.
📅 2 ноября — операционные результаты за 10 месяцев; 10 ноября — ближайший суд, по «Главмосторгу»; до 21 ноября — пересмотр рейтинга НРА; 1 и 14 декабря — суды по «Звезде» и «Комиссионному-2»; 29 декабря — погашение $RU000A104XJ9.
Самое понятное доказательство, что деньги есть, — заплатить налоги. Сумма для группы подъёмная, и по облигациям МГКЛ пока платит без сбоев. Если к ближайшему суду, 10 ноября, блокировки снимут, а к декабрьским заседаниям налоговая откажется от всех заявлений, падение длинных бумаг окажется испугом. Если долги останутся висеть, значит, свободного миллиарда у группы нет, и вопрос сместится на декабрьские выплаты. Для держателей акций вопрос тот же, только в очереди за деньгами они стоят после облигаций.
Источники: сервис налоговой о приостановлении операций по счетам, картотека арбитражных дел, бухгалтерская отчётность дочек, МСФО группы за первое полугодие, Интерфакс, Cbonds, IF Bonds, «Эксперт РА», НРА, параметры выпусков на Мосбирже.
#облигации #ВДО #ФНС
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-27-mgkl
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
«Балтийский лизинг» платит в срок, а кредиторы соседа по группе собираются в суд
С 20 по 22 октября три кредитора «Контрол лизинга» сообщили на Федресурсе, что собираются подать в суд заявление о его банкротстве; по закону это можно сделать с начала ноября. «Контрол» — лизинговая компания поменьше, с двумя выпусками облигаций на бирже. В одну отчётную группу компании не входят, но гендиректор у них один, и он же, по отчётности Балтлиза, его конечный контролёр. У Балтлиза 19 и 25 ноября оферты, и держателям важно понять, может ли беда соседа дойти до их денег.
Дела у «Контрола» ухудшаются быстро:
▪️ налоговая с середины августа приостановила операции по его счетам, а долг перед бюджетом вырос с 322 млн до 1,1 млрд — почти половина капитала компании; ▪️ «Контрол» сам объяснил блокировкой, почему не доплатил одному кредитору 32 млн; ▪️ у ГИЛК — лизинговой компании, которая по реестру владеет долей в «Контроле», — налоговый долг 5,4 млрд, больше двух её капиталов; ▪️ у Балтлиза счета не заблокированы, заявлений кредиторов нет, по всем прошедшим выплатам октября есть сообщения об исполнении.
Поручительств Балтлиза за «Контрол» в отчётности не видно. Уязвимое место — больше 15 млрд, которые Балтлиз выдал соседним компаниям группы на карьерную технику для двух своих клиентов. Получатели в отчётности не названы; по пересказу IF Bonds встречи с инвесторами, руководство назвало поставщика техники и сказало, что сделка — «не финансирование „Контрол Лизинга“». Поставки должны завершиться в конце 2026 — начале 2027 года. Если у поставщика начнутся проблемы, вернуть эти деньги станет труднее.
Сами оферты зависят от двух вещей: дадут ли банки новые деньги и сколько держателей понесут бумаги к выкупу. В первом полугодии компания гасила кредиты в основном новыми кредитами, а на 30 июня на счетах было около миллиарда. Банки, несмотря на нарушенные условия договоров, ограничительных мер не применяли; сколько у компании невыбранных кредитных линий, не раскрыто. Сумму, отложенную под оферты, руководство на той же встрече не назвало.
Рейтинги у Балтлиза высокие, AA- у двух агентств, но присвоены они до слабого полугодия. Рынок закладывает гораздо больший риск: бумаги с офертой стоят почти по номиналу, а длинные выпуски, например $RU000A10EEE4, — так, будто впереди большие потери.
📅 конец октября — отчётность Балтлиза за 9 месяцев; с начала ноября — кредиторы «Контрола» вправе идти в суд; 10–16 ноября — заявки на оферту $RU000A10A3W1, выкуп 19-го; 16–20 ноября — заявки на оферту $RU000A10DK98, выкуп 25-го.
Для самого Балтлиза всё, что можно проверить сегодня, пока в порядке: платит в срок, счета чистые, кредиторы в суд не собираются. Слабое место — деньги у компаний той же группы, где у соседей выросли налоговые долги, и зависимость оферт от банков и держателей. Если суд над «Контролом» начнётся до 19 ноября, банки будут решать о новых деньгах для Балтлиза на этом фоне. Отчётность за 9 месяцев покажет, сколько у компании денег сейчас, а 19 ноября — получат ли держатели свои деньги по первой оферте.
Источники: сообщения на Федресурсе, сервис ФНС о приостановлении операций по счетам, заявление «Контрол лизинга» от 20 октября, ЕГРЮЛ, бухгалтерская отчётность компаний за 2025 год, раскрытие и отчётность по МСФО «Балтийского лизинга», рассказ о встрече с инвесторами 22 сентября, рейтинговые агентства, параметры выпусков на Мосбирже.
Cloud.ru: AA+ без Сбера и 30 млрд нового долга за три месяца
Рубрика «Разбор эмитента»: радар зелёный, тревожных новостей нет — что показывает отчётность. Сегодня — Cloud.ru.
Cloud.ru, бывший SberCloud, — крупнейший в России продавец облачных мощностей: компании арендуют у него серверы и видеокарты для ИИ и платят по мере пользования. С июля по октябрь он занял на бирже 30 млрд двумя выпусками облигаций, а выручка в первом полугодии почти перестала расти.
В Пульсе его бумаги называли облигациями дочки Сбербанка и почти государственным риском. Сбер продал компанию ещё в мае 2022 года. Рейтинги AA+ от АКРА и Эксперт РА выставлены только по цифрам самой Cloud.ru: ни одно агентство не добавило ступеней за сильного владельца, который поможет. Кто владеет компанией сейчас, не раскрыто. Аудитор делает оговорку: в отчётности не показаны владелец и сделки со связанными сторонами, поэтому неизвестно, сколько выручки приходится на них.
На радаре Cloud.ru 🟢 зелёный, купоны приходят в срок. Зарабатывает компания много: рентабельность по EBITDA за первое полугодие — 73%. По оценке АКРА в среднем за 2023–2028 годы операционный заработок к выручке у неё 75,5%, у конкурента Селектела — 52%.
Сводка и главные цифры — на картинках: ▪️ выручка за 2025 год выросла на 50%, за первое полугодие 2026-го — на 2%. Компания пишет, что давно держит цены для крупнейших клиентов, так что расти может только объём, а он почти встал; ▪️ второй выпуск 13 октября собрал 20 млрд, вдвое больше заявленного минимума, — спрос на бумаги был. С облигациями, арендой ЦОДов и кредитом долг теперь около годового заработка (EBITDA), проценты заработок покрывает примерно 7 раз (расчёт); ▪️ АКРА может понизить рейтинг, если в среднем за 2023–2028 годы долг превысит заработок и одновременно покрытие упадёт ниже 8. Расчёт по одному году с такими средними напрямую не сравнить. Но в феврале прогноз агентства уже давал ровно 1,0 и 8,2 — и закладывал рост выручки на 10–13% в год. Пока рост 2%; ▪️ во втором квартале объявлены дивиденды 8 млрд (вдвое больше, чем в 2025 году); 3 июля компания разместила первый выпуск на 10 млрд; к 27 августа дивиденды выплачены. На что пошли деньги выпуска, компания не раскрывает.
В октябре беспилотники атаковали ЦОДы Яндекса, Сбербанка и VK. У Яндекса повреждены три дата-центра, часть его облака не работала, и он отменил клиентам плату до конца месяца. Об атаках на площадки Cloud.ru сообщений нет. Серверы стоят в девяти арендованных ЦОДах, чьи они — не раскрыто (по постановлению №1102 так делают многие эмитенты). Селектел, у которого тоже есть облигации, владеет четырьмя ЦОДами, тратит на них и оборудование почти половину выручки; рейтинг у него A+, на три ступени ниже. Аренда даёт Cloud.ru плюсовой денежный поток, платит он за это зависимостью от чужих площадок.
Ближайшим выплатам новый долг не угрожает: первое погашение в июне 2028 года, а заработок примерно в семь раз больше процентов. По данным биржи на закрытии 23 октября первый выпуск (купон 14,2%) стоил 98,9% номинала, доходность 16%, за октябрь он подешевел. Второй (ключевая ставка плюс 1,6%, сейчас 15,6%) — 100,5%.
📅 до 27.02.2027 — пересмотр рейтинга АКРА; март–апрель 2027 — отчётность за 2026 год; до 21.05.2027 — пересмотр Эксперт РА.
Без Сбера Cloud.ru обходится: облигации держатся на заработке самой компании, и он большой. Слабые места тоже её собственные: в первом полугодии выручка перестала расти, за три месяца компания заняла 30 млрд, а кто ею владеет сейчас, не раскрыто. Для рейтинга это неприятно, но не опасно: запаса до порогов АКРА почти не осталось, и его может съесть ещё один год без роста. Весенний годовой отчёт покажет, вернулся ли рост; если 2026 год закончится без него, следующий разговор с агентствами будет труднее.
Источники — в полном разборе на сайте.
#облигации #Cloudru #отчетность
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-25-cloudru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
GloraX обещал выкупить акции IPO по 76 ₽, а в отчётности этого обещания нет
GloraX — застройщик жилья: начинал в Петербурге, сейчас работает в 11 регионах. Год назад, 31 октября 2025 года, он вышел на биржу и продал акции по 64 ₽. Чтобы привлечь покупателей, компания выставила оферту: если через год акция будет стоить меньше 64 ₽, участники размещения смогут продать ей бумаги по 76,48 ₽, на 19,5% дороже цены размещения.
Год прошёл, $GLRX стоит около 40 ₽, так что в начале ноября условие почти наверняка выполнится. Выкупать будет дочерняя компания «Антарес», но платить придётся всей группе: у самой дочки на конец 2025 года было на счетах 3,8 млн ₽.
Продать по 76,48 ₽ могут те, кто купил акции на IPO, и те, кто купил на бирже в первый месяц торгов (не больше 30 тыс. акций на человека), если держали их без перерыва. Для участников IPO это получилось почти как облигация: 19,5% за год, ровно столько же компания платит по своим облигациям $RU000A10FMQ8. Право на выкуп не переходит вместе с акцией: купив сегодня по 40 ₽, продать по 76 ₽ не получится. Поэтому разница в цене держится и не говорит о том, что компании не верят.
Остальных акционеров выкуп тоже касается. Обещание стоит компании от 1,1 млрд ₽ (оценка Т-Инвестиций: часть участников IPO уже продала акции и право потеряла) до 2,5 млрд, если предъявят все акции из IPO. Чистый долг GloraX на 30 июня был в 2,93 раза больше его годовой операционной прибыли (EBITDA), а дивиденды компания обещала платить, только пока это соотношение ниже 3,0. С выплатой по оферте оно выходит на 3,0–3,1: запаса не остаётся.
Странно, что в отчётности по МСФО этого обещания нет ни строки, хотя в максимуме оно стоит около трети собственного капитала компании. Всё, что IPO принесло за вычетом расходов, GloraX записал как свои деньги, в капитал. По стандарту МСФО обещание выкупить свои акции за деньги — это обязательство, даже если оно зависит от цены. Возможно, у компании другая трактовка, но тогда оферту стоило хотя бы упомянуть. Сколько денег отложено на выкуп, GloraX не раскрывает, «чтобы избежать спекуляций».
Деньги на выкуп компания, скорее всего, найдёт. На счетах 30 июня было 0,68 млрд ₽, но до конца года с эскроу должно раскрыться около 9 млрд: это деньги покупателей квартир, которыми после сдачи домов сначала гасят проектные кредиты, а остаток получает застройщик. Рейтинговое агентство АКРА ещё летом учло отток до 2,5 млрд в своей оценке.
Параллельно идёт второй выкуп, по 44,57 ₽. Собрание акционеров одобрило присоединение дочерней фирмы и поручительства перед банками. Кто был в реестре на 31 августа и голосовал против или не участвовал в голосовании, до 19 ноября может потребовать выкупить свои акции.
📅 начало ноября — проверка цены по оферте; с середины до конца ноября — приём заявок по оферте; до 19 ноября — требования о выкупе по 44,57 ₽; после оферты — итоги с числом выкупленных акций; апрель 2027 — отчёт за 2026 год, где будет видна нагрузка после выплаты.
Скорее всего, GloraX заплатит: источники денег есть, а отказ ударил бы по компании, которой нужно занимать на рынке облигаций. Обещание участникам IPO — честный жест, и его выполнение пойдёт на пользу всему рынку размещений. Но в цифры этот жест так и не попал: если читать стандарт так, долг и капитал в отчётах целый год выглядели лучше, чем были на самом деле, а настоящую сумму держатели узнают только из итогов. Если к концу года нагрузка останется ниже 3,0, история закончится вместе с офертой; если нет — дивиденды отодвинутся.
Источники — в полном разборе на сайте.
#акции #IPO #застройщики
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-24-glorax-offer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Necessary cookies keep the site working and secure: sign-in, form protection, language, theme and others. Yandex Metrica analytics cookies and Yandex Advertising Network ad cookies are enabled only with your consent. By clicking “Accept all” you give consent to processing of cookie data; see the Personal Data Processing Policy for details.
