📊 Positive Technologies (POSI): рейтинг повышен, и компания выходит к обычным пользователям

АКРА повысило кредитный рейтинг POSI с AA–(RU) до AA(RU), прогноз «Стабильный». Это один из лучших рейтингов в российском ИТ. Проще говоря, агентство считает, что компания надёжно платит по долгам. 👍

1️⃣ Почему повысили
📉 Долг заметно снизился. Чистый долг/EBITDA (за сколько лет операционная прибыль покроет долг): 2,97х в 2024 → 1,66х в 2025 → 0,8х в середине 2026
✅ Погашены банковские кредиты и ЦФА (долговые обязательства в цифровой форме); в августе выпущены новые облигации как запас денег
📦 Отгрузки (сколько продукта поставлено клиентам; оплата может прийти позже) за полгода +45%, расходы −13%. Прогноз на год — 40–45 млрд ₽

⚠️ Важно: отгрузки — не выручка. По отчётности МСФО за полгода: выручка 9,5 млрд ₽, чистый убыток 1,4 млрд ₽, расходы на разработку 5,2 млрд ₽. Рейтинг оценивает способность платить долги, а не прибыльность.

💰 Акции ~1246 ₽. Аналитики в среднем советуют «Покупать», цель 1469 ₽ (+18%).

2️⃣ Новое направление: защита для обычных людей
📱 Раньше POSI продавала защиту госорганам и компаниям (это называют B2B — «бизнес для бизнеса»). Теперь делает приложение для частных пользователей (B2C — «бизнес для потребителя»): оно будет защищать смартфон от вирусов и телефонных мошенников.
🚀 Первая версия — во 2 квартале 2027, окупаемость — через несколько лет
🛡 Основа — собственный антивирусный движок

🛑 Риски
▪️ Это малая часть рынка: из ~400 млрд ₽ российского рынка ИБ на частных пользователей приходятся лишь несколько процентов
▪️ ПСБ оценивает долю POSI в 3–5% этого сегмента — порядка 1 млрд ₽ или меньше (моя прикидка)
▪️ Нужны большие траты на рекламу и поддержку; конкуренты — «Лаборатория Касперского», Яндекс, банки

🎯 Вывод: B2C — пока про имидж и задел на будущее, а не про деньги. Ближайший ориентир — отчёт за 9 месяцев.

🤔 Вопрос к вам: рейтинг высокий, но компания пока в убытке. Насколько это уже в цене акций?
#POSI