📉
Ждать ли новых дефолтов по облигациям?#путеводитель_инвестора
С начала 2026 года на рынке почти вдвое больше дефолтов, чем за весь прошлый год. Дорогие деньги останутся с нами минимум до конца 2027-го, поэтому вопрос, кому вы даёте в долг, становится главным.
Разбираемся, как не попасть на дефолт и на что смотреть до покупки облигаций.
1. Что происходит на рынке• По данным Cbonds, к середине сентября было 507 дефолтов и техдефолтов: 430 фактических и 77 технических. Это почти вдвое больше, чем за весь 2025 год.
• В октябре волна не утихла: 23 события за неделю 12–16 октября и 26 за неделю 19–23 октября.
• По итогам года эксперты ждут больше 50 эмитентов в дефолте. Это максимум за 17 лет.
• Больше 80% дефолтов пришлось на эмитентов с рейтингом ниже BB+ или вовсе без рейтинга.
2. Почему риск сохранится в 2027 годуПо новому прогнозу ЦБ, средняя ставка составит 12,5–13,5% в 2027 году и 9–10% в 2028-м (раньше ждали 8–9%). Значит, перекредитовываться компаниям придётся дорого ещё как минимум год. А объём погашений в 2027 году вырастет на 21%.
Поэтому до покупки облигаций важно оценить устойчивость эмитента, а не смотреть только на доходность.
3. Как проверить эмитента: 7 показателей
1. Чистый долг / EBITDA
— за сколько лет компания погасит долг из операционной прибыли. До 2x комфортно, около 3x — зона внимания, выше 4x — высокий риск.
2. EBITDA / проценты — во сколько раз прибыль покрывает процентные расходы. Ниже 1,5x — риск, ниже 1x — компания платит проценты за счёт нового долга.
3. Короткий долг / денежные средства и текущая ликвидность — хватит ли денег на погашения в ближайшие 12 месяцев. Ликвидность ниже 1 и крупная оферта без подтверждённого рефинансирования — красный флаг.
4. Операционный денежный поток / EBITDA — сколько бумажной прибыли превращается в живые деньги. Ниже 50% — прибыль оседает в дебиторке и запасах.
5. FCF / дивиденды — платит ли компания дивиденды из заработанного или в долг. Ниже 1 при растущем долге — красный флаг.
6. Динамика операционной маржи — если маржа падает, а долг растёт, бизнесу всё сложнее обслуживать кредиты.
7. Спред к ОФЗ — рынок часто видит риск раньше отчётности. 3,5–5% — повышенный риск, больше 5% — высокий риск, а не подарок.
4. Отрасли с наибольшим риском• оптовая торговля;
• сельское хозяйство и АПК;
• строительство и девелопмент;
• лизинг и аренда;
• целлюлозно-бумажная промышленность.
📌
Что делать инвестору?• Держать на ВДО не больше 10–15% облигационного портфеля и не больше 2–3% на одного эмитента.
• Опираться на рейтинги AA и выше: дефолтов в этом сегменте эксперты не ждут.
• Проверять график погашений и оферт эмитента на 2027 год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А как вы выбираете облигации?🔥 — смотрю на рейтинг и отчётность
❤️ — беру только ОФЗ и AAA
🤔 — ориентируюсь на доходность
👀 — ВДО не боюсь, слежу за долей
💎
БКС Мир инвестиций |
Мы в MAX
Russia
▶ video
