Пока все смотрели на Китай, пузырь начал надуваться здесь.

Рынок США сейчас повторяет знакомый сценарий. Почти половина стоимости S&P 500 — это ИИ-компании. Исторический показатель P/E зашкаливает. Инвесторы набрали полтора триллиона долгов, чтобы купить ещё акций. А новички, как Anthropic, планируют IPO с астрономической оценкой, не обращая внимания на десятки миллиардов убытков. Это те же сигналы, что были видны в Шанхае перед падением.

Когда оценка отрывается от реальности, закономерность одна: что взлетело на 250 годовых прибылей, то рано или поздно возвращается к земле. История не повторяется дословно, но часто рифмуется. Сейчас её строчки снова складываются в тревожное стихотворение.

Алексей Корнелюк, «Полный бак пустоты» — о том, как отличить настоящий рост от финансового мираж