НЕБАФФЕТТ

Мировые индексы акций с начала 3 квартала 👆️️️️️️🇷🇺

Индекс Мосбиржи: *откатил на 1.5% с хая после роста на 33%*

Физики: ДА, ИМЕННО ЭТОГО ОБВАЛА МЫ ЖДАЛИ ЧТОБЫ ЗАКРЫТЬ ШОРТ 👆

P.S. За неделю физлица откупили 35к контрактов шорта во фьючерсе на индекс Мосбиржи MIX — в деньгах это около 9 млрд рублей, из них половину - сегодня. Лонговую позицию за неделю при этом увеличили на 14к контрактов - ещё 3.5 млрд в лонг 🕯

Сбер — как всегда, крутой МСФО-отчёт за 3 квартал 2026, но кое на что хочется обратить внимание.

Чистые процентные доходы Сбера за последний год растут в основном за счёт того, что банк меньше платит по средствам клиентов. Тем временем процентный доход по выданным кредитам стоит на месте 👆

Средняя доходность кредитного портфеля Сбера — около 15%, а срочные вклады физлиц обходятся Сберу примерно в 11% годовых.

Какие выводы?

Вывод для вкладчиков: если вы как клиент хотите более высокий процент - возможно, пришло время сменить депозит на биржевой инструмент типа фондов ликвидности или ОФЗ.

Вывод для акционеров: со 2 по 3 квартал процентные расходы по средствам клиентов почти не изменились (1.051 трлн vs 1.040 трлн). При ставке 14% надолго пассивам дальше дешеветь особо некуда 🥲

Тем временем — индекс Мосбиржи полной доходности (с учётом дивидендов) В НУЛЕ С НАЧАЛА ГОДА 🥹️️️️️️

Пресс-релиз канцелярии президента Финляндии по итогам переговоров с Владимиром Путиным. Перемен в позиции Европы пока не ощущается(

Президент Финляндской Республики Александр Стубб и премьер-министр Норвегии Йонас Гар Стёре во вторник, 27 октября, в Хельсинки провели телефонный разговор с президентом России Владимиром Путиным. Разговор стал продолжением встречи в Осло 20 октября и проводился в консультации с Украиной.

Стубб и Стёре выступили инициаторами звонка, чтобы обсудить <СВО>, а также дипломатические усилия, направленные на прекращение <СВО> и содействие миру и стабильности в Европе.

Финляндия и Норвегия граничат с Россией. Они являются твёрдыми сторонниками Украины. Цель звонка заключалась в том, чтобы напрямую донести до президента Путина позиции по поводу будущих переговоров, которые могли бы способствовать прекращению <СВО>. Разговор был связан с предстоящими встречами в Абу-Даби.

Стубб и Стёре участвовали в разговоре как руководители своих стран и не выступали от имени Европы в целом.

Норвегия и Финляндия всегда выступали за мир и безопасность в нашем регионе. У двух стран есть общий интерес в обеспечении стабильности и предсказуемости в регионе Балтийского моря и на Крайнем Севере. Это было особо подчеркнуто во время разговора.

Стубб и Стёре подчеркнули, что Финляндия и Норвегия продолжат оказывать Украине свою многолетнюю поддержку. Они также подчеркнули, что <СВО> должно закончиться, а переговоры — возобновиться.

«Разговор был откровенным и содержательным. Мы являемся соседями России. Исход <СВО> окажет непосредственное влияние на нашу безопасность и на безопасность Европы в более широком смысле. Для прекращения <СВО> необходимы прямые переговоры», — заявил президент Стубб.

«<СВО> несёт огромные человеческие и материальные потери. Страдания и разрушения будут ощущаться поколениями. В ходе разговора мы подчеркнули важность деэскалации», — заявил премьер-министр Стёре.

Вчера Anthropic, создатель Claude, подала в SEC заявку на проведение IPO под тикером ANT и впервые полностью раскрыла свои результаты. Что мы узнали о бизнесе второй самой загадочной компании в мире после Сургутнефтегаза:

1. Выручка выросла с $41 млн в 2023 году до $16.3 млрд за 1 полугодие 2026 года. Это примерно как вырасти с выручки IVA Technologies до выручки Лукойла за два с половиной года.

2. Чистый убыток за полугодие $80.7 млрд, но без переоценок компания прибыльна! Компания годами привлекала деньги через конвертируемые займы и по мере роста своей оценки признавала по ним убыток. Если убрать эти переоценки, за 1 полугодие компания заработала $360 млн чистой прибыли. После IPO обязательства будут конвертироваться в акции и переоценка постепенно уйдёт из отчётности.

3. Операционный денежный поток также положительный. +$3.9 млрд за полугодие. Кэш и краткосрочные вложения $131.7 млрд, против них - обязательства по вычислениям и инфраструктуре на $265.6 млрд.

4. Пять крупнейших клиентов дают 25% выручки. Ещё забавно, что 5-7% выручки пришлось на клиентов, которых компания уличила в нарушении правил использования и которых начала отключать 😢

5. Классического локапа в 180 дней на IPO не будет. Разблокировка пакетов текущих акционеров будет состоять из 23 этапов, а часть сотрудников смогут продавать свои акции уже с первого дня торгов.

6. Раздел рисков занимает 94 страницы раскрытия - это 30% основного текста документа. Среди рисков: «модели ведут себя иначе, когда понимают, что их проверяют, поэтому безопасность оценить сложно», «модели демонстрируют стратегическое поведение ради самосохранения» и, конечно «продвинутый ИИ может нести катастрофические или экзистенциальные риски для человечества».

По слухам, компания хочет выйти на IPO по оценке $2 трлн, что почти в четыре раза больше капитализации всех компаний на Мосбирже. Но конечно, покупать по таким оценкам - вопрос веры, а не фундаментального анализа и оценки 🥹️️️️️️

Тем временем — за 9 месяцев 2026 года банки заработали 3.7 трлн руб. чистой прибыли. Это больше, чем за весь 2025 год (3.5 трлн) 🧐

Доходность бразильских длинных облигаций выросла с 12.5% до 14.8% после второго тура президентских выборов, на которых победил действующий президент Лула да Силва, выступающий за мягкую фискальную политику.

Хорошо, что на нашем рынке джонов больше нет 🙏️️️️️️

Дал интервью Владиславу Никонову из соцсети БАЗАР. Подробно обсудили что такое богатство, стоит ли верить официальным данным по инфляции, что происходит в экономике и какие портфели я формирую себе и клиентам на 4 квартал 2026. Приятного просмотра!

📺 YouTube
📺 ВКонтакте
📺 RUTUBE
📝 Дзен

🎧Аудиоверсия👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

Если почитать последние цитаты ЦБ, то вообще спасибо, если ставку сегодня не повысят:
- ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось
- оперативные показатели за сентябрь указывают на то, что замедление потребления в июле-августе носило временный характер
- месячный рост номинальной зарплаты в июле ускорился до максимума с января <…> это может отражать заметное смягчение денежно-кредитных условий в их восприятии населением и бизнесом
- возобновление дезинфляционных процессов требует выверенных решений по дальнейшей траектории ключевой ставки

Но повышать ЦБ вряд ли станет, тем более бюджет на следующий год у нас верстали специально под дальнейшее снижение ставки. Так что с вероятностью 99% останется 14%.

Интереснее то, что будет со ставкой дальше и как долго мы будем стоять возле 14%.

11 лет назад, 11 сентября 2015 года, ЦБ прервал цикл снижения ставки на уровне 11% и продержал ставку на этом уровне до июня 2016 года.

Вот и сейчас есть вероятность, что следующее снижение мы увидим лишь следующей весной — после того, как ЦБ убедится, что исполнение бюджета соответствует заявленным параметрам.

Рынок такой сценарий в свои прогнозы уже заложил: фиксинги roisfix не ждут снижения до марта и даже к концу 2027 ждут около 12%, а доходности ОФЗ говорят о том, что рынок приготовился жить при высоких ставках сколько придётся.

В чём вывод? Вывод том, что из возможных позитивных сюрпризов у нас осталась только геополитика. И если ЦБ вдруг не начнёт ставку повышать, то только гео и будет в фокусе у рынка. 🍀