Алла Иванова | Портфель РФ

Выбор акций уже поручили нейросетям. Как устроен такой фонд?

У нейросетей теперь можно проверить не только убедительность ответов, но и результат работы с реальными деньгами. 8 октября на Мосбирже начались торги паями «Первая – Фонд Искусственный интеллект», тикер AIIQ. Он инвестирует в российские акции и доступен неквалифицированным инвесторам. При выборе бумаг управляющий использует рекомендации системы из четырёх ИИ-агентов.

Мне захотелось разобраться, какой путь проходит идея, прежде чем превратиться в покупку. Потому что за словами «акции выбирает ИИ» легко представить полностью самостоятельную нейросеть, которой просто отдали деньги.

🤖 Сначала одну задачу разбирают с разных сторон

По описанию УК, у трёх агентов своя специализация:

✦ Первый изучает портфели других активно управляемых фондов. Смотрит, какие идеи используют конкуренты, чтобы учиться на их удачных и неудачных решениях.

✦ Второй разбирает финансовые показатели компаний – исторические данные, прогнозы и другие сведения, необходимые для оценки акций.

✦ Третий анализирует новости: какие события способны повлиять на стоимость бумаг и насколько они значимы.

Получается, часть идей ИИ ищет в портфелях, которые уже собрали другие управляющие. Даже в таком технологичном продукте опыт людей остаётся одним из источников решений.

Дальше возникает вполне обычная инвестиционная проблема. Допустим, показатели компании выглядят привлекательно, но свежая новость ухудшает её перспективы. Одного списка аргументов здесь мало: нужно решить, что перевешивает.

Для этого нужен четвёртый агент – координатор. Он объединяет выводы остальных, разрешает противоречия и формирует предлагаемый портфель. Затем подключается управляющий: рекомендации должны пройти его проверку, а сделки – соответствовать регуляторным требованиям. Только после этого их можно исполнять.

То есть инвестор доверяет всей связке: данным, ИИ-системе и человеческому контролю. Поэтому будущую доходность я бы оценивала как результат их совместной работы. По одному графику пая мы не узнаем, какую часть успеха обеспечила именно нейросеть.

📊 А как понять, хорошо ли она справляется?

Сам по себе рост стоимости пая ещё мало что докажет. Если российские акции дружно дорожают, заработать может и портфель без ИИ. Интереснее, даёт ли такой отбор преимущество перед выбранным рыночным ориентиром.

У фонда он уже есть: Индекс МосБиржи – активное управление полной доходности, MCFWTR. Слова «полной доходности» существенны: такой индекс учитывает дивиденды, которые тоже входят в результат инвестирования.

А в ключевом информационном документе указаны вознаграждения и расходы за счёт активов фонда – до 2,6% в год от стоимости чистых активов. Это верхний предел, а не обязательное списание ровно такой суммы.

Поэтому сравнивать с индексом нужно результат фонда за тот же период, уже после расходов. И смотреть, насколько сильно стоимость пая падала по дороге: дополнительная доходность может сопровождаться дополнительным риском.

Мне интересен этот эксперимент именно возможностью проверить результат. Нейросеть способна быстро обработать много информации, но для владельца пая польза появится, только если это поможет принимать более удачные инвестиционные решения. Само количество прочитанных отчётов денег ему не добавляет.

К AIIQ стоит вернуться, когда накопится история: сопоставить доходность с индексом и посмотреть, как фонд переживал снижение рынка. Тогда можно будет обсуждать, что дала технология инвестору. Несколько удачных недель для такого вывода слишком мало.

Посмотрим потом, как справился ИИ?

👀 – интересно проследить

👉 Я В телеграм / В МАХ

💻 Правило 1%: как маленькие ошибки съедают большую прибыль
Часть 2

Друзья, продолжаем.

В прошлой части мы разобрали четыре утечки, которые чаще всего остаются за кадром: комиссии, спред, налоги и импульсивные сделки. Теперь соберём из этого простую систему контроля.

Главная задача – считать сделку по чистому результату ещё до входа. График показывает движение цены. Наш счёт в итоге живёт уже с учётом всех расходов по дороге.

Что я бы проверял перед каждой операцией? 👇

1️⃣ Считаем полный оборот сделки

Комиссию легко заметить при покупке и забыть, что позицию когда-то придётся закрывать. Поэтому оцениваем весь путь: вход, выход и дополнительные расходы по тарифу брокера. Чем короче горизонт сделки и меньше ожидаемое движение, тем заметнее влияние комиссии.

2️⃣ Перед заявкой открываем стакан

Спред особенно важен в бумагах со слабой ликвидностью. Если между лучшей покупкой и продажей большая дистанция, часть потенциальной доходности уходит уже на исполнении. Рыночная заявка добавляет риск проскальзывания: при небольшой глубине стакана объём может исполниться сразу по нескольким ценовым уровням.

3️⃣ Проверяем налоговый эффект продажи

Перед фиксацией прибыльной позиции полезно понимать, какой финансовый результат мы реализуем и как он сочетается с остальными операциями за год. При расчёте налоговой базы могут учитываться подходящие убытки и связанные с операциями расходы. Здесь удобно периодически смотреть налоговый отчёт брокера.

4️⃣ Считаем «цену суеты»

Появилось желание срочно переложиться из одной бумаги в другую? Записываем расходы манёвра в одну строку: комиссия за выход, спред, комиссия за новый вход и возможный налоговый эффект. После такого расчёта срочность часто заметно теряет силу.

5️⃣ Проверяем смысл каждого нового оборота

Полезная сделка обычно решает понятную задачу: меняет риск портфеля, реализует заранее прописанный сценарий или реагирует на существенное изменение в бизнесе. Если такой причины нет, действие стоит отложить и вернуться к нему позже. Несколько минут паузы иногда экономят больше, чем долгий поиск новой идеи.

6️⃣ Раз в месяц делаем аудит издержек

Смотрим комиссии, частоту сделок, покупки по широкому спреду, повторные входы после эмоциональных выходов и налоговый результат. Один такой обзор быстро показывает, где именно портфель теряет деньги по дороге.

📝 В этом и заключается главная идея правила 1%.

Большая прибыль часто размывается постепенно. Её понемногу забирают десятки решений, каждое из которых казалось почти бесплатным.

Котировки, новости и настроение рынка мы контролируем лишь частично. Стоимость собственных действий можно посчитать заранее. Чем меньше бессмысленных утечек остаётся между хорошей идеей и итоговым результатом, тем больше заработанного сохраняется в портфеле.

А вы когда-нибудь считали, сколько за месяц уходит на комиссии, спреды и лишние сделки?

👉 Я В телеграм / В МАХ

🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых.

🏦 Ставку оставили на 14%. Но для инвесторов сегодня изменилась совсем другая цифра

Банк России второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14%. И само решение вряд ли кого-то удивило: большинство аналитиков именно этого и ожидали.

Но вместе с решением ЦБ опубликовал новый прогноз. И вот там изменения куда интереснее.

📊 В 2027 году ставка может оставаться значительно выше, чем ожидалось раньше.

Посмотрела, как изменились прогнозы средней ключевой ставки:

✦ 2027 год: было 10,5–12,5%, стало 12,5–13,5%.

✦ 2028 год: было 8–9%, стало 9–10%.

Получается, регулятор теперь предполагает более медленное снижение ставок не только в ближайшие месяцы, но и на горизонте нескольких лет.

Важно: это прогноз средней ставки за год, а не обещание установить определённый процент к декабрю.

Почему ЦБ стал осторожнее?

Главная причина – инфляция замедляется недостаточно уверенно.

За III квартал текущий рост цен с сезонной корректировкой ускорился до 8% в годовом выражении против 4,8% кварталом ранее.

Прогноз инфляции на конец 2026 года тоже повышен: теперь регулятор ожидает 7,1–7,6% вместо прежних 6–7%.

ЦБ по-прежнему рассчитывает вернуть годовую инфляцию к 4% в 2027 году, но для этого, по его оценке, потребуется дольше сохранять жёсткие денежно-кредитные условия.

💰 А теперь самое интересное для наших портфелей.

① Длинные ОФЗ

Идея заработать на росте цен длинных облигаций при снижении ставки никуда не исчезла. Но если снижение откладывается, ждать переоценки бумаг вверх, возможно, придётся дольше.

Причём рынок учитывает не только сегодняшние 14%, но и ожидания будущих решений ЦБ.

② Флоатеры и фонды денежного рынка

Для инструментов с доходностью, привязанной к краткосрочным ставкам, длительная пауза означает возможность дольше сохранять относительно высокие текущие начисления.

Но здесь есть обратная сторона: когда ставка всё-таки начнёт снижаться, доходность таких инструментов тоже будет постепенно уменьшаться.

③ Акции компаний

Высокая стоимость заёмных денег продолжает давить на бизнес, особенно на компании с большой долговой нагрузкой и потребностью в рефинансировании.

А вот компании с небольшим долгом и устойчивыми денежными потоками могут чувствовать себя увереннее.

Поэтому при выборе акций сейчас особенно важно смотреть не только на прибыль, но и на стоимость обслуживания долга.

⚖️ Мой вывод

Мне кажется, сегодняшнее решение стоит оценивать именно через изменение ожиданий.

14% мы уже видели в сентябре. А вот более высокий прогноз ставки на 2027–2028 годы – новая информация, с которой инвесторам теперь придётся считаться.

Снижение ставки остаётся возможным, но рассчитывать на быстрое возвращение дешёвых денег стало сложнее.

А значит, при выборе облигаций и акций я бы особенно внимательно смотрела на то, сколько времени может потребоваться для реализации инвестиционной идеи.

А вы рассчитывали на более быстрое снижение ставки?

🔥 – да, ожидал более быстрого снижения
❤️ – нет, пауза была ожидаемой
👍 – главное, чтобы инфляция начала устойчиво снижаться

👉 Я В телеграм / В МАХ