Кот.Финанс

🏗Брусника: как менялся долг?

Большой разбор в Кот.Финанс PRO 👈

Если в 2х словах , Брусника – один из любимейших девелоперов 💛 В домах Брусники хочется жить, а их квартиры – покупать. Вопрос цены. Многие ЖК уже давно не попадают под семейную ипотеку значимой частью кредита, поэтому изменение условий льготных программ влияет меньше. И тем не менее, 77% сделок – с ипотекой.

Бизнес растет: х2 за полугодие, х1,5 за 2025 год. Что может пойти не так?

✈️ У Брусники «самолётная» модель бизнеса: всё на аутсорсе и подрядчиках. А доля собственного капитала сокращается. Агрессивный рост объемов строительства на падающем рынке создают эффект музыкального стула. Пока темпы продаж покрывают расходы и обслуживание долга – всё хорошо. Но что, если музыка выключится? Надеюсь, компания проводит стресс-тестирование и готова к неблагоприятной конъюнктуре. Доля банков в общем объеме долга >90%, важно поддерживать хорошие отношения

Кредитный рейтинг А- от АКРА с негативным прогнозом: высокий отраслевой риск, долговая нагрузка. Негативный прогноз сохранён в декабре 2025 из-за рисков невыполнения плана продаж. Свежий рейтинг НКР от 1 октября 2026: А- со стабильным прогнозом

👎 Минус - самый плохой рынок новостроек за последние 5 лет. А капитала (запаса прочности) мало
👍 Огромный плюс: нет просрочек по сдаче домов. Вообще. Надо следить за продажами

Как получать вторую зарплату с инвестиций от 100 000₽ в месяц

Сергей Рец начал инвестировать с 6 000₽ в 2022 году. Сейчас его капитал 12 млн ₽ приносит ему 197 000₽ каждый месяц.

Он записал подробный разбор своей стратегии на 2026-2027 годы:

• план создания пассивного дохода до 200 000₽/мес 
• подборка облигаций c ежемесячными купонами до 18% 
• как выбирать дивидендные акции и акции роста 20%

Видео очень полезное, все на конкретных примерах 👉 смотреть по ссылке

🏭Полипласт: как менялся долг?

Большой разбор в Кот.Финанс PRO 👈

Если в 2х словах, то к отчетности можно относиться по-разному: с одной стороны - прибыль, рост капитала, рост объемов бизнеса. С другой - капитализация процентов в основных средствах создает иллюзию роста капитала. А на самом деле все ресурсы направлены на долги. И даже их обслуживать (без погашения) может быть непросто. Второй риск, который мы видим, и его нельзя ни снизить, ни подтвердить - сколько было выведено средств при стройке? За 1,5 года объем основных средств вырос на >150 млрд. Ни в чем не обвиняем, но опция вывода денег была Банковских кредитов на 222 млрд, облигаций на 45 млрд. Планируем построить календарный план погашений облигаций, но в реальность – всё в руках банков . Это всё ещё самый высокий рейтинг (А стабильный от АКРА) из бондов с очень высокой доходностью. Держим валютный выпуск в доле <6%

✈️ Самолёт: снижение рейтинга. Теперь официально ВДО

8 октября АКРА снизило кредитный рейтинг Самолет до ВВВ с негативным прогнозом. А 15 октября внеплановое перерейтингование провёл НКР. В качестве причин:
• рост долговой нагрузки и ослабление показателей обслуживания долга
• ухудшение конъюнктуры первичного рынка жилья вследствие ужесточения условий ипотечных программ

ЦБ относит к ВДО бумаги ниже ВВВ+, так что теперь Самолёт официально ВДО. Хотя рынок прайсил доходность на уровне существенно более низкого рейтинга достаточно давно

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #облигации #рейтинг

Обгонит ли рынок акций ОФЗ? Возможны ли 5000 по индексу в 2031?

Гравитация процентных ставок работает так, что в цикле снижения – активы должны дорожать. Но когда доходность ОФЗ доходит до 17%, есть ли шанс у рынка акций? За 5 лет доналоговая доходность ОФЗ будет эквивалента х2,2. Т.е. индекс Московской биржи мог бы достичь более 5000 пунктов. Готовы к такому? Или лучше пересидеть в ОФЗ?
 
🤔Как всегда, есть нюансы:
1️⃣Компании платят дивиденды. Поэтому, если уж сравнивать индексы, то не с Московской бирже, а с полной доходностью.
2️⃣Акции это прокси на активы. А ОФЗ – это деньги, которые могут обесцениться. Понимаю скепсис, ведь инфляция губительно отразилась на цене Газпрома, хотя активы должны были подорожать, а деньги снизиться в цене. А мы имеем другую картину: на как будто бы подешевевшие деньги можно купить еще больше акций 😀Тут можно парировать или другим примером (например, Сбер), или отсылкой к EV (enterprise value), ведь мы видим только цену акции, а стоимость – это еще и долг. У Газпрома, кстати, долг вырос
 
Это как сектор «приз» в Поле чудес. Но что вы выберете: гарантированные 17%, или есть желание рискнуть?
 
Сегодня индекс отбил отметку 2400. Фон соответствующий:
🔹Обсуждаются поставки российского дизеля на мировой рынок, что приоткрывает навес санкций над нами
🔹Дорогая нефть – поддержка экономике, рынка, бюджета
🔹Предположение о новом плане урегулирования с участием Европы… А вдруг?
 
Если близится мир, дружба, жвачка, то это будет хорошей новостью для всех компаний и экономики. Но наиболее интересны, на кошачий взгляд:
⚡️Юнипро: потенциал налаживания отношений с Германией и немецким акционером, возврат компании в управление прежнего менеджмента, выплата дивидендов. До 2022 году Юнипро была одной из самых эффективных компаний со свежими мощностями, без долга и прозрачной дивидендной политикой. Сейчас кэша на счетах может быть больше
 
🔥Газпром: возможное восстановление маржинального экспорта газа в Европу. Даже если вероятность события 5% - цены на Газпром экстремально низкие
 
🔥НОВАТЭК: комбо из растущего бизнеса, перспективной отрасли СПГ, потенциального снятия санкций и эффективного менеджмента, ориентированного на рост капитализации. В отличии от сами знаете кого…
 
✈️Аэрофлот: восстановление международных маршрутов и снижение операционных ограничений. Открытие воздушного пространства, допусков, лизинга и доступа к обслуживанию самолётов. В теории, даже могут вернуться «пролётные роялти» (доходили до $500 млн в год)
 
🏭РУСАЛ: расширение рынков сбыта и снижение издержек, открытие ссанкционных рынков, снижение расходов и значительный рост маржинальности
 
⛴Совкомфлот: нормализация международной морской логистики. Ослабление санкций в отношении флота, страхования и расчётов позволит эффективнее использовать суда и расширить круг доступных контрагентов. Снизится риск потери флота
 
🏭Норильский никель: снижение логистического и санкционного дисконта. Более предсказуемые поставки, расчёты и доступ к оборудованию могут уменьшить операционные риски и улучшить условия реализации продукции. Но здесь мир — скорее дополнительный фактор переоценки: на выручку и стоимость акций существенно влияют мировые цены на металлы, курс рубля, капитальные затраты и собственная долговая нагрузка компании
 
💹Московская биржа: рост оборотов и возвращение интереса инвесторов к акциям. Приток капитала, возвращение иностранных инвесторов, разблокировка замороженных активов… - всё это рост торговой активности
 
💸ВТБ: снижение риск-премии и стоимости фондирования. Геополитическая разрядка в сочетании со снижением ключевой ставки способна поддержать кредитный спрос и переоценку российских активов
 
💸Т: сначала я думал, что Сбер прокси на экономику, но решил что более технологичная ставка может сыграть лучше: доля в Яндексе, поглощение Точки, выше ROE...  

Так что: ОФЗ или акции?
 
❗️Disclaimer: переговорный процесс остаётся неопределённым: сообщения о возможных экономических договорённостях не означают, что все санкции бу...

Детальные разборы акций, прогноз курса рубля с объяснением логики и глубины всех процессов макроэкономики, инсайды в геополитике и инвест.идеи с публичным портфелем в авторском канале Станислава. 👇

Некоторые посты с канала:
На днях вышел масштабный разбор курса рубля, как повлияют новые вводные Минфина и в чем там нюанс.

...Минфин сообщил, что с 7 октября увеличивает покупки по бюджетному правилу в пять раз. Всего на покупку валюты будет направлено почти 280 млрд рублей, или 12,7 млрд рублей ежедневно. С учётом корректировки операций ЦБ РФ по продаже валюты, совокупная покупка будет составлять 12,12 млрд рублей в день.
В прошлом месяце Минфин покупал всего по 2,5 млрд рублей в день, так что рост объема покупок действительно большой, но не стоит забывать, что цифры, которые Минфин получает по бюджетному правилу – это следствие работы нефтегазового сектора. Когда цены на нефть высокие, Минфин покупает валюты много, когда цены низкие, а особенно ниже установленной цены в бюджете, то продаёт валюту из ФНБ, для пополнения бюджета.

О том, что в октябре Минфин выйдет с увеличенными покупками было известно уже давно, цены на нефть стали высокими почти в самом начале сентября.

Например, уже на 11 сентября сообщалось о средней цене почти в 90$ за бочку нефти, а итоговая цена, по сообщению Минфина составила чуть выше 92$ за баррель. Средней цене на нашу нефть по-прежнему мешают установленные дисконты, которые хоть и снизились немного в сентябре, но по-прежнему остаются крайне высокими. Я ранее уже неоднократно отмечал как правильно считается итоговая цена на нефть для Минфина. Для расчёта берутся цены с портов Балтики, где дисконты высокие, и потом добавляется с небольшим коэффициентом порт Козьмино, где были премии в сентябре, а не дисконт...

...Для примера Минфин сейчас потратил на топливный демпфер 300 млрд рублей, что тоже снижает итоговые цифры дохода у Минфина в бюджете. Так что жаловаться на цены топлива у нас в стране ну точно не приходится, если бы не Минфин цена на АЗС была бы совершенно иной.

Но возвращаясь к основной теме, что ждать теперь от курса рубля? Будет сильнейшее ослабление? Не совсем.

То, что Минфин объявил большую сумму покупок валюты – это новость позитивная, особенно в моменте. На анонсе суммы курс валюты очень резко прибавил, забравшись даже выше своего локального боковика, но само влияние Минфина все же не такое большое, как многие считают...читать далее.


📌Лукойл - разбор последнего отчёта!
...Самое важное в вопросе Лукойла и определения дивиденда - это свободный денежный поток
Дивидендная политика ЛУКОЙЛа предполагает выплаты акционерам не менее 100% скорректированного свободного денежного потока или по простому FCF.
Исходя из отчётности свободный денежный поток получается около 520 млрд рублей, и если поделить эту сумму на количество акций получается выплата в 750р, но Лукойл в прошлом занижал коэффициент выплат, а 750р - это верхняя граница.

Если брать за основу прошлые выплаты, то ...читать далее.

👌Что я еще делаю на канале. В ежедневном формате пишу мысли по рынку и о своих действиях. У меня свой подход и метрики к анализу рынка и зачастую, мнение отличается от большинства аналитиков. Но такой подход позволяет показывать стабильные результаты по инвест.портфелю и в трейдинге уже очень длительное время. Можете подписаться на канал и убедиться сами ;)

Я являюсь квал.инвестором фсфр 1.0,на рынке с 2009 года. Готовлю аналитику для многих крупных СМИ. Веду онлайн портфель более 7 лет (среднегодовая доходность 30% на консервативный портфель без учёта спекуляций).

С уважением, Станислав Станишевский. Подписывайтесь: https://max.ru/trader_nt

🚕Делимобиль: как менялся долг?

Большой разбор в Кот.Финанс PRO 👈

😮СИБУР: масштаб поражает. Пластик вокруг нас. Риски, плюсы, возможности 💪
 
О компании
Крупнейший в России и один из крупнейших в мире производителей полиэтилена и полипропилена. Как минимум, каждый третий пластиковый предмет в вашем доме сделан из сырья СИБУР. Актив в Тобольске (ЗапСибНефтеХим) – самый маржинальный актив группы. Пластик – везде: от стройматериалов до автомобилестроения, упаковки, предметов гигиены и медицинских изделий
 
💸Финансы
₽1,05 трлн - выручка СИБУР за 2025 году. Чуть больше 10 компаний преодолели порог в 1 трлн. Чтобы был понятен масштаб, это примерно 210 тонн денег в купюрах по 5000
35-38% - рентабельность по EBITDA. Один из самых эффективных химических холдингов в мире ❗️ Остается прибыльным и в 2026 году. Секрет успеха - новое эффективное производство, близость к местам добычи. Активы СИБУР входят в первый квартиль глобальной кривой затрат
С 2010 года СИБУР инвестировала >₽2,4 трлн. Про финансы подготовим отдельный пост, подпишись, не пропусти❗️
 
⚡️Риски
• валютный риск: для любого экспортера валютные колебания значимы. Минимизируется диверсифицированной географией поставок: 70% РФ, еще 6% СНГ, далее преобладает Азия
• ценовой риск: зависимость от стоимости сырья и маржинальности готовой продукции
• рынку сложно расти: быстрое насыщение уже произошло, дальше можно было бы расти за счет географии, но ограничивает крепкий рубль и логистика. Европа была бы интересным рынком сбыта
• есть опасения по мировому перепроизводству: общая потребность в пластике растет, и материал отлично заменяет другие. Но из-за глобальных экономических проблем, рост потребления пластиковой продукции на развивающихся рынках может быть медленнее, чем прирост производственных мощностей. Хорошая новость в том, что СИБУР – самый эффективный в мире*
 
*предположение на основе последней отчетности. В первом полугодии 2026 рентабельность по EBITDA составила 37%, что выше чем у ближайшего конкурента Borouge – их отчетность ещё не смотрел!
 
Плюсы
• одной из самых новых и эффективных производств в мире. Риск избыточного роста мощностей давит, в первую очередь, на старые и неэффективные производства
• продуманная логистика: у ЗапСибНефтеХим близко источник сырья и рынок сбыта
• если при текущем рубле EBITDA 35-38%, что сколько СИБУР заработает при ослаблении рубля? 😀
• очень высокий порог выхода на рынок: построить конкурента будет стоить больше 2 трлн рублей
 
Возможности
К сожалению, опция поучаствовать в таком бизнесе в качестве акционера пока недоступна. Не удивительно: когда было последнее успешное IPO? Первое упоминание IPO было 3 октября 2006 года в интервью Александра Дюкова газете Ведомости, т.е. 20 лет назад. Но сейчас это же принципиально другая компания.
Инвестировать в СИБУР можно через облигации: компании регулярно выпускает флоатеры и валютные выпуски. Мы стараемся участвовать:
• внимание к флоатерам зависит от рыночной конъюнктуры и премии к КС. Сейчас хочется снизить уровень риска портфеля, поэтому ААА тоже периодически появляются, тем более в Т на первичке в высоком рейтинге нет комиссии
• валютные выпуски очень интересны: основную доходность ожидаю от валютной переоценки, поэтому размер купона важен, но не критичен. Основная часть валютных выпусков в портфеле – ААА, чтобы не было риска и желания продавать на панике / плохом отчете до 3 лет. Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) поможет заработать больше
 
🐾Мнение
Впечатления от поездки невероятные: новое, чистое производство. Видно, что не экономили и делали качественно. Я не первый раз на производстве – посетил до сотни цехов и площадок, но такую стерильность, продуманность – вижу впервые. Понравилась социальная ответственность - СИБУР преобразил Тобольск: хорошие дороги, чистый город, техникум, спортивный комплекс.
Когда ехал на экскурсию в СИБУР я очень хотел вернуться с анонсом IPO. Но прекрасно понимаю, почему его нет. Коты с нетерпением ждут!
 
👉🧪 Занимательные факты про СИБУР

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #юмор

Вижу, как многие спокойно воспринимают блокировки счетов по эмитентам из своих портфелей и связанным компаниям. Распространена версия, что так называемый "кредит" от налоговой недорогой / дешевле банковского кредита, и всё ок... Что ж... кто так думает - может порадоваться:

в банке "ФНС" еще одна "выдача"

Угадайте, у кого размер отрицательного сальдо ЕНС 5 421 337 075 руб.

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #юмор

🚚Контрол-лизинг: задолженность перед ФНС растет, а купон приходит вовремя

Ранее мы отмечали важность своевременного погашения купонов и амортизаций группой, в которую входит Балтийский лизинг и Контрол лизинг. Сегодня важная дата: купон и амортизация по второму выпуску Контрол и купон + амортизация по Балтлиз-10
На текущий момент все платежи уже в НРД. Группа демонстрирует дисциплину, перечисляет сильно заранее (купон по Балтлиз-10 был уде 1 октября, а амортизация 8 октября), вероятно, чтобы минимизировать технические факторы (👋привет, Самолет)
 
При этом, блокировка счетов у Контрол остается, а размер задолженности вырос с 0,68 до 1,09 млрд
 
👉Хронология падения
👉Мифы и правда о Балтлизе
👉самое важное из бизнес-завтрака с Балтлизом

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #облигации #лизинг