Радио Лекух

Утро начинается с SolovievLive и Времени Голованова)))

СДЕРЖАННАЯ РЕАКЦИЯ — КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ОСТАЁТСЯ

Журналист, писатель Дмитрий Лекух

Чем сегодня руководствовался ЦБ, сохраняя второй раз подряд ключевую ставку на 14%? Наверное, всем, включая обеспокоенную общественность. В ситуации общей неопределённости, как внешнеэкономической, так и внутреннеуправленческой, когда основная тяжесть принятия стратегических решений в области национальных финансов смещается в серьёзно усиливающийся финансовый блок правительства, каких-либо других решений, кроме как максимально сдержанной реакции на происходящее, от ЦБ РФ было бы, наверное, достаточно наивно ожидать.

Когда цель твоих действий — «не навредить», они не могут не быть максимально осторожными. К тому же определённые формальные поводы для подобного рода осторожности у ЦБ, безусловно, есть. По оценке самого регулятора, текущее ценовое давление сохраняется по-прежнему, а инфляционные ожидания остаются высокими. Соответственно, рост цен находится в диапазоне 5—6% в пересчёте на год на фоне влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. И это, по мнению ЦБ, требует сдержанного роста совокупного спроса для возобновления снижения инфляции.

Но и повышать ключевую ставку, как бы отдельным аналитикам этого ни хотелось, Центробанк тоже в сложившихся политических обстоятельствах не рискнул — хотя бы потому, что уже не только отечественные промышленники, но и президент всё время говорят о необходимости начала нового инвестиционного цикла, иначе мы можем потерять все наши экономические и технологические победы последних лет.

Начинать инвестиционный цикл на растущей ключевой ставке — даже с точки зрения учебников для студентов курса второго-третьего — как-то довольно смешно. Не только потому, что кредиты «слишком дорогие» для реального сектора экономики (что чистая правда), но и оттого, что при подобных ставках деньги банально выгоднее вкладывать в банковские депозиты, чем в реальную экономику, включая оборонно-промышленный комплекс. А депозитами при всей их безусловной ценности как финансового инструмента отечественной и не только банковской системы врага, извините, не разбомбишь. Да и на хлеб их не намажешь, если ты, разумеется, не хозяин депозита. Тогда при определённых обстоятельствах намажешь, причём, возможно, что и в Монако на яхте. И даже с чёрной икрой.

Но вряд ли основной заботой государства в ближайшие годы будет эту икру защищать. Особенно в условиях продолжающейся СВО. Таким образом, решение о дальнейшей «заморозке» или, напротив, «разморозке» роста отечественной экономики принимать рано или поздно всё равно придётся и от «сдержанной позиции» придётся в любом случае отходить.

Но на текущем чисто тактическом уровне решение совета директоров ЦБ выглядит вполне взвешенным и обоснованным: «не навредить» ни экономике страны, ни своим карьерам сейчас намного важнее. А то, что эти задачи, экономическая и управленческая, на тактическом и оперативном уровнях совпадают, — так это, наверное, даже хорошо для страны.

Резкие движения, наверное, сейчас действительно ни к чему. Пусть сначала усилившийся финансовый блок в правительстве РФ определит финансовую и бюджетную стратегию страны вообще и нового инвестиционного цикла, о котором говорит президент, в частности. Центр тяжести принятия по-настоящему стратегических решений, очень похоже, переносится сейчас как раз именно туда.

Точка зрения автора может не совпадать с позицией редакции