Фундаменталка | Инвестиции | Дивиденды

📊 Банковский сектор России: высокая прибыльность и устойчивость по итогам 9М2026

Российский банковский сектор сохраняет высокую прибыльность и демонстрирует устойчивость даже в условиях высокой стоимости фондирования и меняющейся экономической конъюнктуры.

По данным Банка России, за январь–сентябрь 2026 года чистая прибыль банковского сектора составила около 3,7 трлн рублей.

Что позитивного можно отметить?

— Высокая прибыльность. В сентябре банки заработали 414 млрд рублей чистой прибыли. Несмотря на снижение на 5,9% к августу, основная прибыль выросла на 4%, до 448 млрд рублей. Снижению чистой прибыли способствовали прежде всего волатильные, неосновные доходы, а не ухудшение базового финансового результата.

— Укрепление капитала. За год балансовый капитал сектора увеличился на 16,7%, до 22,5 трлн рублей. В сентябре норматив достаточности совокупного капитала Н1.0 вырос до 13,7%. Это повышает способность банков покрывать потенциальные потери и продолжать кредитование экономики.

— Комфортный запас ликвидности. Рублёвые ликвидные активы покрывают 20,5% клиентских средств, а с учётом нерыночного обеспечения — 29,9%. Средний норматив краткосрочной ликвидности системно значимых банков составляет 116,6% при минимальном требовании 100%.

— Прибыльность остаётся широкомасштабной. По итогам девяти месяцев на прибыльные банки приходилось 99% активов сектора. Это говорит о том, что положительный финансовый результат обеспечивается не только отдельными крупнейшими игроками.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Что это означает для инвесторов?

Банковский сектор сохраняет высокую финансовую устойчивость: прибыль формирует внутренний источник наращивания капитала, а показатели ликвидности свидетельствуют о наличии существенного запаса для выполнения обязательств.

При этом важно учитывать, что высокая прибыльность сама по себе не исключает кредитных рисков, а динамика отдельных доходов остаётся волатильной.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

По состоянию на конец сентября 2026 года фундаментальные показатели российского банковского сектора остаются сильными. Высокая прибыль, рост капитала и комфортная ликвидность дают основания говорить о сохранении высокой надёжности сектора в целом.

На этом фоне акции крупнейших представителей сектора, в частности Сбера и Т-Технологий, определённо могут заслуживать внимания с инвестиционной точки зрения. Высокая прибыльность банковского бизнеса создаёт предпосылки для генерации денежных потоков и потенциальной выплаты дивидендов.

Жми🔥, если держишь банки в своем портфеле!

📉 МГКЛ: акции в нижней планке. Что происходит?

Событие, мимо которого точно нельзя пройти: акции МГКЛ обрушились и торгуются у нижней границы ценового диапазона.

Причина — сразу несколько проблем, которые накладываются друг на друга: блокировки счетов дочерних компаний, налоговые претензии и вопросы к прозрачности отдельных сделок.

❗️По имеющимся данным, ФНС заблокировала счета 8 из 11 дочерних компаний на общую сумму около 1,22 млрд рублей. В отношении четырёх компаний рассматриваются дела о банкротстве. Это ещё не означает банкротства всей группы, но создаёт риски для её операционной деятельности и движения денежных средств.

Отдельные вопросы вызывает структура сделок M&A на сумму около 1,5 млрд рублей: примерно 87% их стоимости пришлось на гудвил. Кроме того, в отчётности фигурирует себестоимость продаж металла связанным сторонам на 705 млн рублей, при этом контрагенты не раскрыты. Эти обстоятельства сами по себе не доказывают нарушений, но усиливают вопросы к экономической обоснованности сделок и качеству корпоративного управления.

Что это значит для инвесторов?

Держателям акций грозит дальнейшая переоценка бизнеса вниз: даже если компания продолжит работу, восстановление доверия может занять время. При негативном развитии событий остаются риски новых распродаж и потери значительной части вложений.

Для держателей облигаций ключевой вопрос — платёжеспособность эмитента и способность своевременно обслуживать долг. Даже если ближайшие выплаты выглядят посильными, блокировки счетов, возможные претензии кредиторов и проблемы дочерних структур способны ухудшить финансовое положение группы.

В пессимистическом сценарии инвесторы могут столкнуться с просрочками, реструктуризацией долга и потерей части капитала..

Здесь же напомню, что МГКЛ — эмитент ВДО, высокодоходных облигаций. Повышенная доходность не возникает на пустом месте — она компенсирует повышенный кредитный риск. И эта ситуация в очередной раз показывает, почему нельзя оценивать облигации исключительно по купону, а акции — по потенциальному росту котировок. Необходимо анализировать долговую нагрузку, денежные потоки, структуру бизнеса, качество отчётности и корпоративное управление.

Продолжаем следить за развитием событий 👀

Жми🔥, если понравился пост!

⚒️ ГМК Норникель. Восстановление продолжается

Дорогие подписчики! Сегодня разберем операционный результаты за 9 месяцев 2026 года, крупнейшего мирового производителя палладия, а также одного из крупнейших производителей никеля, платины и меди — ГМК Норникель.

📈 Начну с того, что производственные результаты за 9М2026 получились неоднозначными. С одной стороны, компания смогла нарастить выпуск никеля и показать практически стабильное производство меди. С другой — по металлам платиновой группы сохраняется отрицательная динамика относительно прошлого года:

- Никель: 146,1 тыс. тонн (+4% г/г)
- Медь: 367 тыс. тонн (практически без изменений г/г)
- Палладий: 1 934 тыс. тр. унций (-4% г/г)
- Платина: 472 тыс. тр. унций (-2% г/г)

Забайкальский дивизион:
Медь (в медном концентрате): 55,1 тыс. тонн (+6% г/г).

👆Как видим, результаты за девять месяцев получились смешанными. По никелю компания показала рост на 4% г/г благодаря увеличению объемов добычи и переработки сырья. Производство меди по группе практически не изменилось, в то время как Забайкальский дивизион продолжает демонстрировать положительную динамику.

📉 При этом по палладию и платине сохраняется снижение на 4% г/г и 2% г/г соответственно. В компании объясняют это эффектом высокой базы прошлого года, когда удалось ускорить модернизацию оборудования и повысить производственную эффективность.

По сути, существенного ухудшения производственной ситуации мы не видим, но и говорить о полноценном восстановлении по всем направлениям пока преждевременно.

📊 Более интересно выглядит динамика отдельно за 3К2026 к 2К2026. Здесь результаты уже значительно лучше:

- Никель: +41% кв/кв, до 61,1 тыс. тонн.
- Медь: +4% кв/кв, до 127 тыс. тонн по группе.
- Палладий: +25% кв/кв, до 736 тыс. тр. унций.
- Платина: +32% кв/кв, до 192 тыс. тр. унций.
- Забайкальский дивизион (медь в концентрате): +5% кв/кв, до 18,8 тыс. тонн.

*Основной причиной столь сильного восстановления относительно второго квартала стало увеличение объемов переработки накопленного сырья, а также оптимизация сроков проведения ремонтов на Надеждинском металлургическом заводе.

✅ Отдельно отмечу, что Норникель подтвердил ранее опубликованный прогноз производства металлов на 2026 год.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

Здесь ситуация стала интереснее. Если ранее главным вопросом было возвращение к выплатам, то теперь Норникель уже утвердил промежуточные дивиденды по итогам 1П2026.

1 октября акционеры утвердили выплату в размере 1,85 рубля на одну обыкновенную акцию, что предполагает 1,6% дивдоходности к текущей цене. Это важный момент, поскольку компания фактически вернулась к дивидендным выплатам после периода, когда приоритетом были финансовая устойчивость и обслуживание долга.

Здесь же подчеркну, что размер дальнейших выплат будет зависеть от цен на металлы, курса доллара, свободного денежного потока и динамики долговой нагрузки. Прикидывать сложно, дождемся будущих финансовых результатов.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Операционные результаты Норникеля за 9М2026 я бы охарактеризовал как умеренно позитивные, но без явного прорыва. Компания увеличивает производство никеля, удерживает выпуск меди на стабильном уровне и показывает восстановление квартальных объемов по всем основным группам металлов. При этом производство палладия и платины пока остается ниже прошлогодних уровней.

Главное, что нравится — постепенное возвращение дивидендного фактора. Утвержденные выплаты за 1П2026 подтверждают, что вопрос распределения прибыли между акционерами снова находится в повестке. В то же время не стоит забывать, что Норникель остается компанией, результаты которой во многом зависят от внешней конъюнктуры. Даже при стабильном производстве динамика цен на металлы способна существенно изменить финансовые показатели и ожидания рынка.

Ждём финансовый отчет, где поговорим о справедливом уровне цен и потенциальной идее в акциях.

Жми🔥, если понравился пост!

📢 Сводка новостей к утру вторника 27 октября

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2491,83 /+0,91%

$ - 80,80 /+0,19%
€ - 90,27 /+0,16%
¥ - 12,09 /+0,27%
Нефть - 110,21 /-6,12%
Золото - 4015,9 /+0,51%
Серебро - 53,95 /+0,11%
Биткоин - 79 736 /-0,79%
Цена на газ в Европе ≈ 1096,83 за т. м3 /+1,71%

• ЕС не отменит запрет на импорт российского газа даже после заключения мира по Украине — еврокомиссар

• Счетная палата России видит резерв дополнительных доходов бюджета от НДПИ при добыче драгметаллов, цветных металлов и сырья для удобрений — Интерфакс

• Россия не видит перспектив возрождения «зерновой сделки» — Замглавы МИД РФ Александр Алимов

• ВВП за январь-август прибавил 0,6% г/г, выпуск промышленности сохранился на уровне прошлого года — итоги совещания у Новака

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 12.06
🇺🇸 USD/RUB = 80.49
🇪🇺 EUR/RUB = 90.09

Предстоящие корпоративные события:
Henderson: HNFG: День инвестора Henderson по рез 3 квартала
ЕВРОТРАНС: EUTR: Слушания по иску банка "Ак Барс" на 2,3 млрд руб
Займер: ZAYM: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года

Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

я как активы с устойчивым финансовым положением и дивидендами.

Также подумывал над добавлением в наш список акций компании Яндекс, но в условиях повышенных инфраструктурных рисков оставлю это на будущее.

При этом важно понимать: хорошая компания не всегда означает выгодную покупку. Даже сильный бизнес может оказаться переоценённым, если его акции уже стоят слишком дорого. Поэтому перед покупкой стоит сравнить текущие цены, финансовые результаты, уровень долга и потенциальную дивидендную доходность. Именно сочетание качества бизнеса и привлекательной цены должно стать главным критерием вашего выбора.

И напоследок также напомню об одном из ключевых правил — диверсификации. Не стоит чрезмерно концентрировать портфель в одном секторе. К примеру, несколько нефтяных компаний не обеспечивают полноценную диверсификацию, даже если у каждой есть собственные преимущества.

Жми🔥, если понравился пост!

🔥Какие акции могут быть интересны при сохранении ключевой ставки. Часть 2

Интер РАО — долгосрочный кандидат с потенциалом переоценки

Энергетический бизнес может быть интересен благодаря относительно устойчивому спросу на электроэнергию и финансовой позиции компании. Если в перспективе ставки начнут снижаться, инвесторы могут активнее искать компании с потенциалом роста и привлекательной оценкой. Однако рассчитывать исключительно на этот сценарий не стоит: важны капитальные затраты, тарифное регулирование и эффективность использования денежных средств. Акции Интер РАО я бы рассматривал скорее как дополнительную идею для диверсификации, а не как очевидного фаворита на ближайшие месяцы.

Мать и дитя — рост бизнеса и медицинские услуги

Частная медицина интересна тем, что спрос на неё не так напрямую зависит от стоимости кредитования, как спрос на автомобили, жильё или другие крупные покупки. Компания может увеличивать выручку благодаря развитию сети клиник, расширению спектра услуг и росту числа пациентов. Дополнительным аргументом выступает потенциальная способность генерировать денежный поток и выплачивать дивиденды. Из рисков бы выделил высокую оценку акций, рост операционных расходов и необходимость поддерживать рентабельность при расширении бизнеса.

Московская биржа — инфраструктура финансового рынка

Биржа зарабатывает на организации торгов, клиринге и других финансовых услугах, а также получает процентные доходы, зависящие от ставок и структуры клиентских остатков. Высокая ставка может поддерживать часть процентных доходов, но одновременно сдерживать инвестиционную активность. Если торговая активность растёт, а финансовый рынок развивается, компания может получать дополнительную выгоду.

НМТП — портовая инфраструктура и экспортные потоки

Новороссийский морской торговый порт интересен как инфраструктурный бизнес, связанный с перевалкой грузов и внешней торговлей. Его результаты зависят от объёмов грузооборота, структуры грузов и эффективности использования мощностей. В отличие от многих компаний, ориентированных на внутренний спрос и кредитование, НМТП позволяет сделать ставку на экспортную инфраструктуру. Однако геополитические ограничения, изменения грузопотоков и капитальные расходы могут оказывать влияние на результаты.

Хэдхантер — потенциальное восстановление рынка найма

У компании масштабируемая цифровая бизнес-модель: она соединяет работодателей и соискателей, не требуя капитальных вложений, сопоставимых с промышленными предприятиями. При восстановлении активности работодателей и увеличении бюджетов на подбор персонала прибыль может расти. Но есть и обратная сторона: если компании сокращают найм, спрос на услуги платформы может замедляться. Поэтому HeadHunter интересен скорее как ставка на восстановление рынка труда и сохранение высокой рентабельности, чем как защитная акция на период дорогих денег.

Т-Технологии — цифровой финансовый бизнес с потенциалом роста

Компания объединяет банковские услуги и цифровую экосистему, развивая несколько направлений бизнеса. Это создаёт возможности для роста выручки и прибыли, если компания продолжит расширять клиентскую базу и эффективно управлять расходами. Но высокая ставка способна увеличивать стоимость фондирования и риски заёмщиков. Поэтому здесь необходимо оценивать качество кредитного портфеля, стоимость риска и текущую рыночную оценку. Т-Технологии интересны прежде всего тем, кто готов принимать более высокую волатильность ради потенциала роста.

Итого:

При ключевой ставке 14% я бы в первую очередь обратил внимание на следующие компании: Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Транснефть, X5, Мать и дитя и Московскую биржу. Эти компании представляют разные инвестиционные идеи: банковскую прибыль, нефтяной денежный поток, трубопроводную инфраструктуру, устойчивый потребительский спрос, медицинские услуги и финансовую инфраструктуру. Для инвестора, ориентированного на рост, я бы дополнительно рассматривал Т-Технологии и Хэдхантер. НМТП и Интер РАО также заслуживают внимани

ий, Транснефть зарабатывает преимущественно на транспортировке нефти по трубопроводной системе. Поэтому её финансовые результаты не так напрямую зависят от ежедневных колебаний мировых цен на нефть. Компания интересна масштабом инфраструктуры и историей дивидендных выплат. Однако дивиденды не гарантированы, а рост расходов, тарифное регулирование и изменения нормализованной прибыли могут влиять на будущие выплаты. Поэтому здесь важно оценивать не только дивидендную доходность прошлых лет, но и способность компании поддерживать её в дальнейшем.

Прошу поддержать пост лайком🔥

🔥 Какие акции могут быть интересны при сохранении ключевой ставки. Часть 1

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю не с традиционного обзора финансовых результатов, а с размышления о том, акции каких компаний могут быть интересны инвестору в условиях сохранения ключевой ставки на уровне 14% или даже её повышения в будущем.

Напомню, что в прошлую пятницу Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Для фондового рынка это означает, что деньги по-прежнему остаются дорогими, а депозиты и облигации продолжают конкурировать с акциями за внимание инвесторов. Высокие ставки увеличивают стоимость кредитования, могут сдерживать спрос и заставляют рынок осторожнее оценивать будущие прибыли компаний. Однако это не значит, что на фондовом рынке нет интересных возможностей.

В такой ситуации я бы смотрел на три категории бизнеса:

— компании с устойчивым денежным потоком и дивидендами.
— бизнесы, способные сохранять прибыль при замедлении экономики.
— компании, которые могут выиграть от дальнейшего роста или будущего снижения ставок.

Далее непосредственно к списку:

🏦 Сбербанк — ставка на устойчивость и прибыльность

Сбер остаётся одним из наиболее интересных кандидатов благодаря масштабам бизнеса, диверсифицированным доходам и способности генерировать значительную прибыль. Высокие ставки могут поддерживать доходность части банковских активов, но одновременно увеличивают стоимость фондирования и риски ухудшения качества кредитного портфеля. Поэтому главный аргумент в пользу Сбера — не сама ставка 14%, а финансовая устойчивость, прибыльность и потенциальные дивиденды. Исходя из последних финансовых результатов банка, пока мы движемся в сценарии рекордной годовой прибыли и рекордных дивидендов.

ЛУКОЙЛ — денежный поток и дивидендный потенциал

Нефтегазовый сектор интересен тем, что его результаты зависят не только от российской денежно-кредитной политики, но и от мировой конъюнктуры. ЛУКОЙЛ привлекателен масштабом бизнеса и способностью генерировать денежный поток, часть которого может направляться акционерам. Однако многое также зависит от мировых цен на нефть, курса рубля, налоговой нагрузки и экспортных ограничений. Поэтому это определенно ставка на устойчивость нефтяного бизнеса и потенциальные выплаты, которые в позитивном сценарии по итогам года могут превысить 1000 рублей. Также не забываем, что у компании есть опцион на "нормальную" продажу зарубежных активов.

Татнефть — ещё одна интересная фишка из нефтегаза

Компания интересна сочетанием добычи и переработки нефти, а также потенциальной дивидендной привлекательностью. Наличие перерабатывающего направления позволяет рассматривать бизнес шире, чем просто ставку на цену нефти. При этом прибыль зависит от экспортной конъюнктуры, налогов, курса рубля и маржинальности переработки. Татнефть стоит сравнивать с ЛУКОЙЛом по текущей оценке, свободному денежному потоку и ожидаемой дивидендной доходности: покупать обе компании одновременно имеет смысл лишь в том случае, если инвестор осознанно хочет увеличить долю нефтегаза в своем портфеле. В то же время не стоит забывать и про актуальные риски с ТАНЕКО, о которых я упоминал в прошлом обзоре.

X5 — ставка на устойчивый потребительский спрос

Продукты питания остаются необходимой статьёй расходов даже в периоды экономического замедления, поэтому продуктовый ретейл выглядит интересным защитным направлением. X5 может выигрывать благодаря масштабу бизнеса, развитию торговых сетей и способности поддерживать выручку в разных экономических условиях. Однако устойчивый спрос не гарантирует высокой прибыли: на финансовые результаты влияют расходы на персонал и логистику, конкуренция и снижение покупательной способности населения. На мой взгляд, X5 заслуживает внимания как способ диверсифицировать портфель за пределами банковского и нефтегазового секторов, особенно с учетом недавних обнадеживающих операционных результатов компании за 9М2026.

Транснефть — инфраструктурный бизнес и дивидендная идея

В отличие от нефтедобывающих компан

📢 Сводка новостей к утру понедельника 26 октября

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2469,36 /+1,55%

$ - 80,43 /-0,27%
€ - 90,29 /+0,19%
¥ - 12,06 /-0,81%
Нефть - 117,39 /+3,97%
Золото - 3995,8 /-0,71%
Серебро - 53,89 /-1,27%
Биткоин - 80 436 /-0,00%
Цена на газ в Европе ≈ 1078,38 за т. м3 /+2,99%

• Комитет Госдумы одобрил в первом чтении налог на сверхдоходы компаний — Интерфакс

• Россия в сентябре 2026 г. нарастила выпуск стали на 6,2% г/г, до 5,5 млн т, но за 9 месяцев снизила на 3,6% г/г — WSA

• Октябрь стал самым опасным месяцем для судоходства в Ормузском проливе: зафиксировано 28 атак, под удар попали 3,5% флота супертанкеров — Reuters

• Набиуллина: Важно снизить инфляцию, если в 2027 году она будет складываться выше цели в 4%, то расходы правительства также вырастут — Пресс-конференция

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 12.05
🇺🇸 USD/RUB = 80.53
🇪🇺 EUR/RUB = 90.24

Предстоящие корпоративные события:
ГМК Норникель: GMKN: Операционные результаты за 9 месяцев 2026 года

Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥

❗️РОССИЯ - СТАВКА ЦБ РФ = 14% (консенсус 14% / ранее 14%)

Текущее ценовое давление сохраняется повышенным. Инфляционные ожидания остаются высокими. По оценке Банка России, устойчивый рост цен не снижается и находится в диапазоне 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Это требует сдержанного роста совокупного спроса для возобновления снижения устойчивой инфляции.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий.