Дмитрий Бауков: как инвестировать системно. 18 лет на рынке, с 2008 года. 12 лет работы с миллиардером из Forbes. Разбираю портфели и облигации, объясняю по-человечески.
❗Посты не являются индивидуальными инвестрекомендациями.
СводкаГлавные показатели канала за выбранный период. Изменение — к такому же отрезку перед периодом, если за него есть статистика. Наведите на диаграмму плитки, чтобы увидеть число в каждой точке периода.
Главные числа
ПодписчикиСколько подписчиков у канала сейчас. Волна — число подписчиков в каждой точке периода. Изменение — к началу периода.492▼ 0,4 %−2 за период
ПросмотрыСколько сейчас просмотров у постов, вышедших за период. Это не просмотры за день: сколько посмотрели вчера, MAX не сообщает.2 031▲ 3,2 %было 2 001
РеакцииСколько реакций у постов, вышедших за период.326▲ 29,9 %было 255
УпоминанияСколько раз канал упомянули другие каналы: ссылки и репосты, без рекламных постов. Чем крупнее круг, тем больше упоминаний в этой точке периода.58▼ 19,1 %было 72по подписке
РепостыСколько раз другие каналы сделали репост постов этого канала (без рекламных постов). Репосты входят и в число упоминаний.26▼ 3,3 %было 27после входа
Средний охват постаСколько просмотров в среднем набирает один пост. Считаем по постам старше двух суток: у свежих просмотры ещё растут. Точки, где есть свежие посты, — пунктиром и полыми кружками: охват всех постов на сейчас, он ещё вырастет.243▼ 15,1 %было 286
ERRКакая доля подписчиков видит средний пост: средний охват ÷ подписчики × 100 %. Линия — ERR в каждой точке периода, пунктир — ERR прошлого такого же периода. Точки с постами моложе двух суток — полые кружки на пунктирном конце линии.49,3 %▼ 8,6 п. п.пунктир — было 57,9 %
Вовлечённость ERКак часто читатели реагируют на посты: реакции ÷ просмотры × 100 %. Засечка на полосе — прошлый период.16,05 %▲ 3,3 п. п.
было 12,74 %
Постов в деньСколько публикаций в среднем выходит за день. Клетка — точка периода: чем темнее, тем больше постов в день.1,3▲ 30,7 %было 1,0
Доля рекламыКакая доля публикаций за период похожа на рекламу: маркировка erid, рекламные ссылки и другие признаки. Шкала — рекламная нагрузка по порогам индекса качества: до 10 % — низкая, до 25 % — умеренная, до 50 % — высокая, дальше — очень высокая. Рост доли отмечается красным.2,5 %▼ 1,8 п. п.
ДинамикаСверху — число подписчиков на конец каждой точки периода, снизу — прирост за точку: зелёный — подписчиков стало больше, красный — меньше. Над графиком прироста — самый большой прирост и самая большая убыль. Сколько подписалось и отписалось по отдельности, MAX не сообщает.
Рост аудитории
−2подписчиков за период
−1 самая большая убыль · 13 окт 2026
Оценка каналаОценка канала от 0 до 100 из пяти частей: аудитория, честность роста, рекламная нагрузка, доверие и достоверность расчёта. Полоса — сколько баллов часть набрала из своего максимума. Индекс пересчитывается каждую ночь; каналы сравниваются с похожими — той же категории и размера.
Индекс качества пока не рассчитан. Он появляется у каналов от 500 подписчиков, которые публикуют посты хотя бы раз в неделю, после недели наблюдения.
ОхватыСколько сейчас просмотров у постов, вышедших в каждой точке периода (а не просмотры за день). Подписан рекорд; точка с сегодняшним днём бледнее — день ещё идёт. Средний охват поста — по постам старше двух суток.
Просмотры и охват
2 031просмотров за период▲ 3,2 %
Средний охват поста — 243 просмотров (посты старше двух суток).
ВовлечённостьER — реакции, делённые на просмотры, в процентах — у постов каждой точки периода. Пунктир — ER за весь период. Изменение — в процентных пунктах к прошлому такому же периоду.
Вовлечённость подписчиков
16,05 %ER = реакции ÷ просмотры▲ 3,3 п. п.
ER каналав среднем за период
ЦитируемостьИндекс цитируемости (ИЦ) — насколько часто и какими каналами упоминают этот канал за последние 30 дней, без рекламных постов. Уровень — место среди похожих каналов. Линия — ИЦ в каждой точке периода (в неделе и месяце — средний за её дни).
Индекс цитируемости пока не рассчитан: он появится после ночного расчёта, когда канал упомянут другие каналы.
РитмСколько постов в среднем выходит в каждый час каждого дня недели, время московское: чем темнее клетка, тем больше публикаций. «Лучшее время» — часы, в которые у постов старше двух суток самый высокий средний охват.
Когда и сколько публикует
ПнВтСрЧтПтСбВс
036912151821
Лучшее время:09:0018:00часы, в которые у постов самый высокий средний охват
ФорматыИз чего состоит лента. У каждого поста один формат — по старшинству: репост, видео, фото, ссылка, текст. Полоса и проценты — доля постов формата; справа — средний охват одного поста формата (по постам старше двух суток), полоска — сравнение с самым просматриваемым форматом.
ПубликацииКаждая точка — пост за период: по горизонтали — дата выхода, по вертикали — просмотры, размер точки — реакции, цвет — формат. Так видно хиты, провалы и то, как меняется охват. У крупных каналов показаны 100 самых просматриваемых постов и равномерная выборка остальных — не больше 1 500 точек.
Каждый пост — точка
Выше — больше просмотров, крупнее — больше реакций. Нажмите на точку, чтобы открыть пост.
ВидеоФотоДругоеразмер — реакцииПриближение — кнопками «+» и «−», щипком или Ctrl + колесо мыши; приближенный график сдвигается перетаскиванием
СводкаИтоги выбранного периода: сколько вышло публикаций, сколько у них сейчас просмотров и реакций и средний охват поста. Просмотры — текущие у постов, вышедших в эти дни, а не просмотры за день. Изменение — к такому же отрезку перед периодом, если за него есть статистика.
Итоги периода
Нажмите на показатель — ниже он появится по точкам периода
Просмотрысегодня — день ещё идётТочки с постами моложе двух суток — бледные с пунктиром: их просмотры ещё растут.
РекламаКакая доля публикаций за период похожа на рекламу: маркировка erid, рекламные ссылки и другие признаки. Детектор осторожный, поэтому настоящая доля обычно выше. Шкала — рекламная нагрузка по порогам индекса качества. Ниже — средний охват рекламного и обычного поста и кого рекламирует канал (сайты, на которые ведут ссылки из рекламы).
Что работаетПосты периода с наибольшим числом просмотров. Полоса — просмотры относительно первого места. Превью — картинка поста, у поста без картинки — аватар канала. Просмотры — сколько у поста сейчас.
РитмСколько постов вышло в каждый день периода (бледные столбики) и среднее за 7 дней (линия): видно, разгоняется канал или затихает. Сегодняшний день ещё идёт, поэтому среднее для него считается по вчерашний день.
Публикации по дням
Бледные столбики — дни, линия — среднее за 7 дней: видно, разгоняется канал или затихает
Публикации за деньСреднее за 7 дней
Данные обновлены в 21:17 по Москве. Просмотры — текущие у постов, вышедших в эти дни; средний охват — по постам старше двух суток.
Как считается индекс качества
Десять размещений за пять дней: чем первичка отличается от биржи
На этой неделе на первичном рынке десять выпусков. Ни один из них я здесь не разбираю и ни к одному не зову. Но повод хороший, чтобы ответить на частый вопрос: есть ли смысл брать облигацию на размещении, если через месяц её же можно купить на бирже.
1. Цена. На размещении все берут по 100% номинала. На бирже цена своя, плюс накопленный купон предыдущего владельца. На первичке не бывает «дешевле рынка», но и не платишь за чужой месяц владения.
2. Вы покупаете, не зная купона. Книгу собирают по ориентиру, финальную ставку объявляют в день размещения. Из десяти выпусков недели ставка известна заранее только у двух. У шести не присвоен даже ISIN, то есть бумаги пока нет в приложении брокера.
3. Аллокация. Иногда заявку могут исполнить частично или не исполнить совсем, и узнаете вы постфактум, как при IPO. На бирже сколько купили, столько и получили.
4. Ликвидность первых недель. Стакан тонкий, спред широкий, выйти по вменяемой цене тяжело. Первичка обычно для тех, кто держит до погашения или оферты, а не для тех, кто ждёт перепродажи.
Что я смотрю в календаре размещений за две минуты
Это не анализ, а фильтр: отсечь неподходящее ещё до разговора о доходности. 🔹 Сектор и эмитент 🔹 Валюта номинала 🔹 Тип купона: фикс, плавающий или дисконт 🔹 Частота выплат 🔹 Оферта и амортизация
Почему фильтр начинается с валюты, видно на этой же неделе. Сегодня размещается Акрон со ставкой 8,85%, а завтра - Новосибирская область со ставкой 15,1%. Разрыв почти вдвое, реакция предсказуемая: зачем мне 8,85%, когда рядом дают 15,1%. А потом выясняется, что Акрон занимает в юанях, а Новосиб в рублях. Сравнивать эти числа бессмысленно: это разные рынки капитала с разной инфляцией и разной стоимостью денег. Что окажется выгоднее, решит не эмитент, а курс.
Второй пример про формат. Банк ВТБ регулярно размещает бескупонные дисконтные выпуски, в том числе прямо сегодня: купона нет вообще, вся доходность в разнице между ценой покупки и номиналом. Бумаги не плохие и не хорошие, но если вы собирали портфель под ежемесячные выплаты, она в него не ложится ни при какой доходности.
Оба примера не о том, что брать, а о том, что доходность нельзя читать в отрыве от валюты и формата выплат. А читают её именно так.
⚙️Это разбор механики, а не рекомендация конкретных бумаг. Полный список выпусков недели с условиями и разбором каждого, у подписчиков Клуба.
Воскресенье, выходной, про рынок сегодня не будет. Ну, почти.
Есть в инвестициях волшебная кнопка - кредитное плечо. Берёте у брокера взаймы, и вот у вас уже не сто тысяч, а пятьсот. Работает прекрасно, пока не перестаёт. О цене никто не думает до первого маржин-колла.
У меня было своё «плечо», только не в портфеле, а в спорте.
🏋️ Долгие годы я занимался пауэрлифтингом, и лёгких тренировок у меня не водилось. Чтобы тянуть такой режим, в обязательную программу входило использование предтреников - препарата со стимуляторами, разведённый в воде. Формально - не допинг, но заряжает так, что штанга кажется легче, а сам себе бессмертным. Побочка - давление и пульс под потолок. Но кто ж о плохом думает.
🩺 Однажды прямо с тренировки заехал на медкомиссию - продлял закончившиеся водительские права. Всех врачей пробежал минут за 15, остался последний штампик. Женщине в годах что-то не понравилось в моём лице: «Давайте-ка давление померяем». Цифры она не озвучила, но глаза у неё полезли на лоб. Я улыбнулся и честно объяснил, что это просто предтреник ещё действует. Лучше бы молчал.
Буквально в нескольких фразах она нарисовала мне картину. В какой-то момент в голове лопается маленький сосудик. Повезёт - умрёшь сразу. Но обычно не везёт. И ты лежишь овощем месяцы, годы, а может, и до конца уже не очень интересной жизни. А близкие кладут свою жизнь на уход за тобой.
Нарисовала так красочно, что я это увидел. С того дня ни одного стимулятора. Никогда.
🔺 Имени её я не знаю, жива ли она - тоже. Но благодарен до сих пор. А с плечом в инвестициях ровно та же история: пока растёт, вы гений, а риск копится тихо, без симптомов. Лучшая стратегия - та, при которой не приходится надеяться, что «повезёт сразу».
Итоги недели. Растём четвёртую неделю, и деньги уже меняют адрес
Индекс Мосбиржи закрыл основную сессию на 2426 пунктах, плюс 4,5% за неделю. Максимум закрытия за четыре месяца и четвёртая растущая неделя подряд.
Главное: интереснее не сама цифра, а кто её обеспечил. Неделю назад рынок тащила нефтянка, бумаги прибавляли по десять-двенадцать процентов за вечер. На этой неделе нефтяники в минусе, а наверх вышли золотодобытчики, айтишники и металлурги. Индекс растёт, но деньги внутри него переложились. Обычная картина, когда первая волна эмоций отыграна.
🏆 В лидерах Полюс вслед за золотом, вернувшимся к 4200 долларам за унцию. А дальше, на удивление, ВК, рост которого начался ровно когда горели дата-центры Яндекса, и объясняется перетоком инвесторов из одной IT-истории в другую. Понятное дело, что всё это временно, ведь в здравом уме в помойный ВК мало кто желает инвестировать свои кровные.
📉 В минусе обе Татнефти - это дивидендный гэп после отсечки 13 октября под выплату 32,88 рубля, доходность около 5%. Деньги не потеряны, они придут на счета до конца октября. Но обыкновенная упала сильнее размера гэпа, и в компании с ней Роснефть и Лукойл. То есть нефтянка, взлетевшая неделю назад на десять процентов за вечер, часть роста уже отдала. Я про такой откат предупреждал неделю назад.
Полноценный разбор недели по цифрам и именам, в моём Дзене, зайдите по ссылке хотя бы ради любопытства, если раньше этого не делали.
Неделя до заседания ЦБ: что ставка творит с вашими облигациями
Ровно через неделю Эльвира Сахипзадовна выйдет к микрофону и назовёт одну цифру. И пока аналитики гадают на кофейной гуще «поднимет-опустит-оставит», я вам скажу вещь поинтереснее.
Мне плевать, что она объявит. 🤷♂️ Нет, не потому что я такой дерзкий. А потому что гадать - это не инвестиции, это казино. А вот понимать, что произойдёт с вашими бумагами в любом случае - вот это уже по-взрослому.
Так что ловите механику, без которой вы на этом рынке слепой котёнок.
Облигация и ставка - это качели. Один конец вверх - другой вниз. Всегда. Закон природы, как гравитация и очереди на почте.
👉 Ставка пошла ВВЕРХ - цена ваших облигаций поехала ВНИЗ. Особенно длинных. Сидите вы с бумагой на 10 лет под старый процент, а рядом уже продают новые, повкуснее. И ваша дешевеет, потому что кому она нужна по старым ценам?
👉 Ставка пошла ВНИЗ - всё наоборот. Ваши старые «вкусные» бумаги взлетают в цене, потому что новые уже так не наливают. И тут вы на коне 🐎
А теперь неожиданное. Чем ДЛИННЕЕ облигация, тем сильнее её колбасит от каждого движения ставки. Короткая двухлетка на решение ЦБ едва вздрогнет. А какая-нибудь длинная ОФЗ на 15 лет подпрыгнет так, что мало не покажется, в обе стороны.
Вот почему «купил облигацию = тихая гавань» - это миф для тех, кто не читал мой канал. Длинные ОФЗ могут штормить не хуже акций. 🌊
Что с этим делать перед заседанием? Ничего судорожного. Не угадывать решение, а просто знать, в каких бумагах вы сидите - в коротких «спокойных» или в длинных «адреналиновых». И быть готовым к тому, что качели качнутся.
А куда именно - узнаем через неделю вместе с Повелительницей Финансов. 😉
Выбирать фонд проще, чем акцию: половину кандидатов можно отсеять по формальным признакам, даже не разбираясь в том, что у них внутри. Вот мои пять фильтров.
1️⃣ Дорогая комиссия за пассивную работу
Фонд, который просто повторяет индекс, не должен стоить дорого. Управляющий там ничего не решает, он следует правилам.
Посчитаем, во что обходится лишний процент. Вы вкладываете миллион на десять лет под 15% годовых. При комиссии 0,3% получится около 3,9 млн рублей. При комиссии 1,5% около 3,5 млн.
Четыреста тысяч разницы. Не за риск, не за ошибку, а просто за то, что обёртка оказалась дороже.
2️⃣ Фонд фондов
Когда внутри обёртки лежат другие биржевые фонды, вы платите дважды: комиссию самой обёртки и комиссии того, что в ней. В описании эти цифры обычно не складывают, складывать приходится самому.
3️⃣ Маленькая СЧА
СЧА - это стоимость чистых активов или проще - сколько денег вложено в фонд. На Мосбирже спокойно торгуются биржевые фонды, у которых активов меньше ста миллионов рублей. Для фонда это очень мало.
Два следствия. Первое: широкий спред между покупкой и продажей, вы теряете на каждом входе и выходе. Второе: такие фонды закрывают. Закрытие не катастрофа, деньги вернут, но вернут их в тот момент, который выберет управляющая компания, а не вы.
4️⃣ Фонд, запущенный под уже выросшую тему
Управляющие компании запускают тематические фонды тогда, когда тему легко продать. То есть после того, как она выросла и попала в новости.
Если вы узнали о теме из рекламы фонда, который на этой теме построен, вы почти наверняка опоздали.
5️⃣ Доходность в рекламе, посчитанная не так, как вы думаете
Самый важный пункт, потому что здесь обманываются даже опытные.
Приём первый. Берут последнюю выплату и умножают на двенадцать. Пай стоит 100 рублей, за прошлый месяц фонд заплатил 1,2 рубля, умножаем на 12, получаем красивые 14,4% годовых. А по факту за предыдущие одиннадцать месяцев он платил по 40 копеек, и реальная годовая доходность вышла 5,8%. Цифра на витрине больше настоящей в два с половиной раза, и формально никто не соврал.
Приём второй, похитрее. Часть выплат, это возврат вашего же капитала, а не заработанный фондом доход. Признак простой: фонд исправно платит 10% в год, а стоимость пая так же исправно сползает вниз, хотя рынок при этом не падает. Вам возвращают ваши деньги и называют это доходностью.
Проверка одна и занимает пять минут. Сложите все фактические выплаты за последние двенадцать месяцев и поделите на цену, по которой вы собираетесь покупать. Эта цифра и есть правда. Всё остальное, это маркетинг.
❓Что со всем этим делать
Ни один из пяти признаков не делает фонд плохим автоматически. Но каждый требует объяснения.
Высокая комиссия оправдана, если управляющий действительно что-то делает. Маленький фонд может быть просто новым. Тематический фонд можно купить осознанно, а не на хайпе.
Вопрос всегда один: вы можете объяснить, почему именно этот фонд стоит своих денег? Если объяснения нет, это не ваш фонд.
5 октября Мосбиржа присвоила специальные отметки о неполном раскрытии информации акциям пяти эмитентов: Совкомфлот, Сургутнефтегаз, НМТП, Славнефть-Мегионнефтегаз и Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез.
Большинство бумаг вам знакомо, некоторые есть в портфеле. Разберёмся, что это за метка и стоит ли на неё реагировать.
Откуда она взялась
В конце января Минюст зарегистрировал указание Банка России: биржи обязаны помечать бумаги эмитентов, которые скрывают от инвесторов информации больше, чем им разрешено постановлениями правительства. Маркировать начали с 9 апреля, тогда отметки получили 17 бумаг шести эмитентов. Для части компаний действовала отсрочка, и она закончилась 1 октября. Отсюда и новая порция.
Что метка говорит
Ровно одну вещь: по этому эмитенту нельзя нормально оценить финансовое положение и отслеживать, что с ним происходит. Данных не хватает.
То есть биржа прямо предупреждает: вы покупаете бумагу, по которой не можете проверить, как идут дела.
Чего метка НЕ говорит
Это не рейтинг и не оценка качества бизнеса. Компания может быть прибыльной, крепкой и платить дивиденды. Метка не означает проблем, не запрещает торги и не ведёт к делистингу.
И ещё важное: закрытость у многих наших компаний вынужденная, это защита от санкций, а не желание что-то спрятать от инвесторов. Претензия регулятора тут скорее техническая, компания закрыла больше, чем формально разрешено.
Что с этим делать практически
Три вещи.
🔹Первая. Честно ответьте себе, на чём основано ваше решение держать такую бумагу. Если на отчётности, то её нет. Значит, решение основано на вере в компанию, а это другой уровень риска, и доля в портфеле должна быть соответствующей.
🔹Вторая. Смотрите на кредитные рейтинги. Указание ЦБ требует, чтобы рейтинговые агентства присваивали таким эмитентам рейтинги, в том числе некредитные. Для закрытых компаний это сейчас едва ли не единственный независимый взгляд со стороны.
🔹Третья. Не путайте «акция давно в портфеле и всё было нормально» с «я понимаю, что там сейчас происходит». Это разные вещи, и метка как раз об этом.
Вывод
Закрытость информации, это тоже риск. Просто он не отражается в цене до того дня, когда выяснится что-то неприятное, а выяснится оно внезапно, потому что предупредить было некому.
Метка полезна именно тем, что делает невидимый риск видимым. Игнорировать её не стоит, но и бежать от бумаги только из-за значка, на мой взгляд, тоже перебор. Это повод пересмотреть размер позиции, а не повод для паники.
Как выйти из облигации на 6% дороже, чем она стоит
В Клубе закрылась сделка, о которой стоит рассказать не из-за доходности, а из-за механики. Доходность там, впрочем, тоже приличная.
Что было
В октябре 2024 года купили на размещении облигации Парка Сказка, выпуск БО-П01, купон 24% годовых.
Два года бумага просто платила, в сумме 478,72 рубля на каждую вложенную тысячу, полцены окупили купонами.
А теперь главное
6 октября по выпуску была оферта. Это дата, когда владелец может предъявить бумагу эмитенту и получить за неё номинал, то есть ровно тысячу рублей.
При этом на бирже перед офертой бумага торговалась около 940 рублей, это 94% номинала. Продали бы на рынке, столько и получили бы. Но мы предъявили по оферте, получив 1000.
Шесть процентных пунктов разницы. Не за аналитику, не за угадывание рынка, а за то, что заявка была подана вовремя.
Итог сделки
478,72 рубля купонами плюс выход по номиналу. Около 48% за два года, примерно 24% годовых. Для облигации это много, а для рынка РФ образца 2025-2026 - непозволительная роскошь.
Что здесь полезного лично вам
Оферта, это не формальность в проспекте эмиссии. Это ваше право продать бумагу эмитенту по номиналу, и оно особенно ценно тогда, когда на рынке бумага стоит дешевле.
Но у этого права есть два неприятных свойства.
Первое: оно не срабатывает само. Нужно подать поручение брокеру в строго определённые дни, обычно за несколько рабочих дней до даты оферты. Пропустили окно, остались с бумагой дальше.
Второе: о дате никто не напомнит. В приложении брокера это чаще всего не всплывает уведомлением. Поэтому даты оферт по своим бумагам нужно выписывать заранее, хоть в календарь телефона.
❗️И про риски, без прикрас
Купон 24% годовых не бывает просто так. Это высокодоходная облигация, и платят там за риск. Мы в этой бумаге два года получали купоны, дождались оферты и вышли, а не стали досиживать дальше, хотя доходность была хорошей. Решение про выход тоже часть работы, и оно обычно скучнее, чем решение про вход.
Даты оферт и погашений по всем бумагам из портфеля мы в Клубе отслеживаем и напоминаем о них заранее, как раз чтобы такие шесть процентов не проходили мимо.
