Разборы эмитентов облигаций и компаний Мосбиржи по открытым данным: ФНС, суды, рейтинги, раскрытие, отчётность. Цвет риска по всем эмитентам каждый день — https://radar.olga-developer.ru Бесплатный бот для своего портфеля: https://t.me/credit_radar_bot Не инвестиционная рекомендация.
ПодписчикиСколько подписчиков у канала сейчас. Волна — число подписчиков в каждой точке периода. Изменение — к началу периода.7▲ 40,0 %+2 с 29 октября
ПросмотрыСколько сейчас просмотров у постов, вышедших за период. Это не просмотры за день: сколько посмотрели вчера, MAX не сообщает. Процент — изменение в среднем за день: нынешний период ещё идёт (сегодня — неполный день), поэтому его сравниваем с прошлым по темпу, а не по сумме. «Было» — прошлый такой же период целиком.63у постов за период
РеакцииСколько реакций у постов, вышедших за период. Процент — изменение в среднем за день: нынешний период ещё идёт (сегодня — неполный день), поэтому его сравниваем с прошлым по темпу, а не по сумме. «Было» — прошлый такой же период целиком.0у постов за период
УпоминанияСколько раз канал упомянули другие каналы: ссылки и репосты, без рекламных постов. Чем крупнее круг, тем больше упоминаний в этой точке периода. Процент — изменение в среднем за день: нынешний период ещё идёт (сегодня — неполный день), поэтому его сравниваем с прошлым по темпу, а не по сумме. «Было» — прошлый такой же период целиком.61▼ 17,3 %было 76по подписке
РепостыСколько раз другие каналы сделали репост постов этого канала (без рекламных постов). Репосты входят и в число упоминаний. Процент — изменение в среднем за день: нынешний период ещё идёт (сегодня — неполный день), поэтому его сравниваем с прошлым по темпу, а не по сумме. «Было» — прошлый такой же период целиком.28▲ 15,4 %было 25после входа
Средний охват постаСколько просмотров в среднем набирает один пост. Считаем по постам старше двух суток: у свежих просмотры ещё растут. Точки, где есть свежие посты, — пунктиром и полыми кружками: охват всех постов на сейчас, он ещё вырастет.5 497▲ 4,2 %было 5 274после входа
ERRКакая доля подписчиков видит средний пост: средний охват ÷ подписчики × 100 %. Линия — ERR в каждой точке периода, пунктир — ERR прошлого такого же периода. Точки с постами моложе двух суток — полые кружки на пунктирном конце линии.28,6 %▲ 0,7 п. п.пунктир — было 27,9 %после входа
Вовлечённость ERКак часто читатели реагируют на посты: реакции ÷ просмотры × 100 %. Засечка на полосе — прошлый период.2,87 %▼ 0,2 п. п.
Постов в деньСколько публикаций в среднем выходит за день. Клетка — точка периода: чем темнее, тем больше постов в день. Процент — изменение в среднем за день: нынешний период ещё идёт (сегодня — неполный день), поэтому его сравниваем с прошлым по темпу, а не по сумме. «Было» — прошлый такой же период целиком.4,1▼ 13,2 %было 4,9после входа
Доля рекламыКакая доля публикаций за период похожа на рекламу: маркировка erid, рекламные ссылки и другие признаки. Шкала — рекламная нагрузка по порогам индекса качества: до 10 % — низкая, до 25 % — умеренная, до 50 % — высокая, дальше — очень высокая. Рост доли отмечается красным.2,4 %▼ 2,4 п. п.
ДинамикаСверху — число подписчиков на конец каждой точки периода, снизу — прирост за точку: зелёный — подписчиков стало больше, красный — меньше. Над графиком прироста — самый большой прирост и самая большая убыль. Сколько подписалось и отписалось по отдельности, MAX не сообщает.
Рост аудитории
+2подписчиков с 29 октября
+2 самый большой прирост · 30 окт 2026
Оценка каналаОценка канала от 0 до 100 из пяти частей: аудитория, честность роста, рекламная нагрузка, доверие и достоверность расчёта. Полоса — сколько баллов часть набрала из своего максимума. Индекс пересчитывается каждую ночь; каналы сравниваются с похожими — той же категории и размера.
ОхватыСколько сейчас просмотров у постов, вышедших в каждой точке периода (а не просмотры за день). Подписан рекорд; точка с сегодняшним днём бледнее — день ещё идёт. Средний охват поста — по постам старше двух суток.
Просмотры и охват
678 845просмотров за период▼ 9,2 %
Средний охват поста — 5 497 просмотров (посты старше двух суток).
ВовлечённостьER — реакции, делённые на просмотры, в процентах — у постов каждой точки периода. Пунктир — ER за весь период. Изменение — в процентных пунктах к прошлому такому же периоду.
ЦитируемостьИндекс цитируемости (ИЦ) — насколько часто и какими каналами упоминают этот канал за последние 30 дней, без рекламных постов. Уровень — место среди похожих каналов. Линия — ИЦ в каждой точке периода (в неделе и месяце — средний за её дни).
Индекс цитируемости пока не рассчитан: он появится после ночного расчёта, когда канал упомянут другие каналы.
РитмСколько постов в среднем выходит в каждый час каждого дня недели, время московское: чем темнее клетка, тем больше публикаций. «Лучшее время» — часы, в которые у постов старше двух суток самый высокий средний охват.
Когда и сколько публикует
ПнВтСрЧтПтСбВс
036912151821
Лучшее время:09:0018:00часы, в которые у постов самый высокий средний охват
ФорматыИз чего состоит лента. У каждого поста один формат — по старшинству: репост, видео, фото, ссылка, текст. Полоса и проценты — доля постов формата; справа — средний охват одного поста формата (по постам старше двух суток), полоска — сравнение с самым просматриваемым форматом.
ПубликацииКаждая точка — пост за период: по горизонтали — дата выхода, по вертикали — просмотры, размер точки — реакции, цвет — формат. Так видно хиты, провалы и то, как меняется охват. У крупных каналов показаны 100 самых просматриваемых постов и равномерная выборка остальных — не больше 1 500 точек.
Каждый пост — точка
Выше — больше просмотров, крупнее — больше реакций. Нажмите на точку, чтобы открыть пост.
ВидеоФотоДругоеразмер — реакцииПриближение — кнопками «+» и «−», щипком или Ctrl + колесо мыши; приближенный график сдвигается перетаскиванием
СводкаИтоги выбранного периода: сколько вышло публикаций, сколько у них сейчас просмотров и реакций и средний охват поста. Просмотры — текущие у постов, вышедших в эти дни, а не просмотры за день. Изменение — к такому же отрезку перед периодом, если за него есть статистика.
Итоги периода
Нажмите на показатель — ниже он появится по точкам периода
Просмотрысегодня — день ещё идётТочки с постами моложе двух суток — бледные с пунктиром: их просмотры ещё растут.
РекламаКакая доля публикаций за период похожа на рекламу: маркировка erid, рекламные ссылки и другие признаки. Детектор осторожный, поэтому настоящая доля обычно выше. Шкала — рекламная нагрузка по порогам индекса качества. Ниже — средний охват рекламного и обычного поста и кого рекламирует канал (сайты, на которые ведут ссылки из рекламы).
Что работаетПосты периода с наибольшим числом просмотров. Полоса — просмотры относительно первого места. Превью — картинка поста, у поста без картинки — аватар канала. Просмотры — сколько у поста сейчас.
РитмСколько постов вышло в каждый день периода (бледные столбики) и среднее за 7 дней (линия): видно, разгоняется канал или затихает. Сегодняшний день ещё идёт, поэтому среднее для него считается по вчерашний день.
Публикации по дням
Бледные столбики — дни, линия — среднее за 7 дней: видно, разгоняется канал или затихает
Публикации за деньСреднее за 7 дней
Данные обновлены в 02:47 по Москве. Просмотры — текущие у постов, вышедших в эти дни; средний охват — по постам старше двух суток.
Как считается индекс качества
МГКЛ не заплатила купон 24,66 млн. Из 3,2 млрд денег группы 2,7 млрд лежали в кассах
МГКЛ — это ломбарды «Мосгорломбард», скупка и продажа драгметаллов и комиссионные магазины. В октябре налоговая приостановила операции по счетам восьми её дочек: долг на 26 октября был 1,22 млрд ₽, 28-го компания назвала остаток по группе около 800 млн.
29 октября МГКЛ не перечислила в НРД 24,66 млн ₽ по купону 001Р-07, «по вине эмитента». Это технический дефолт, ещё не дефолт: на исправление есть 10 рабочих дней, это около 13 ноября (расчёт). Иначе цена вопроса — 3,85 млрд.
Утром того же дня компания сообщила об участии в форуме Мосбиржи по корпоративному управлению. В заявлении 30 октября долги дочек и выплата стоят рядом. Там же напоминает, что при продаже право на номинал «переходит к покупателю», а решение надо принимать «с учётом рисков». Когда придёт купон, не сказано.
На 30 июня группа показывала 3,2 млрд ₽ денег:
▪️ 2,7 млрд — в кассах; ▪️ 0,5 млрд — вне касс: 101 млн на текущих счетах, 335 млн на металлических счетах (в граммах металла), 64 млн депозиты и переводы.
Платит по облигациям сама МГКЛ, 124–137 млн в месяц, а у неё по российской отчётности на ту же дату было 39 млн. Цифра июньская, сколько осталось к 29 октября, неизвестно. Её собственные счета 29 октября заблокированы не были, блокировки — у дочек.
Версий две. Деньги есть, но часть застряла у дочек: внесённое на заблокированный счёт банк не выпустит в пределах долга, а передавать наличные напрямую другой компании правила ЦБ позволяют только до 100 тыс. ₽ по договору. Сколько кассы у заблокированных дочек, неизвестно. Или денег стало заметно меньше, чем в июне. Утверждать, что их нет совсем, оснований нет.
В условиях всех восьми выпусков серии 001Р есть кросс-дефолт (просрочка по одному выпуску даёт права держателям других). Если купон не придёт, по ним можно будет требовать номинал, всего 3,85 млрд. То же право появится, если в деле о банкротстве по заявлению налоговой суд введёт наблюдение хотя бы у одной компании группы.
27 октября падение длинных бумаг здесь называлось возможным перебором. Оценка не выдержала: через два дня купон не пришёл. Теперь они стоят примерно от четверти до трети номинала: для одного купона это слишком, для вопроса, есть ли у группы свободные деньги, уже нет.
📅 Около 2 ноября — следующий купон, 20 млн по 001PS-02 на СПб Бирже (расчёт): первая проверка, платит ли компания. Около 13 ноября — последний срок для просроченного купона. Дальше: 10 ноября, 1 и 14 декабря — суды (даты на 27 октября); 29 декабря — погашение 001Р-01 $RU000A104XJ9 на 150 млн.
Время ещё есть: бизнес, по словам компании, работает, налоговый долг, по её словам, снизился. Если купон придёт в эти дни, останется плохая, но понятная история о деньгах, застрявших внутри группы. Если нет, держатели получат право требовать сумму, которой группа не показывала и в июне, а право — ещё не деньги.
Источники: сообщение эмитента о неисполнении обязательств, заявления компании в её профиле, сервис налоговой, МСФО за первое полугодие, бухгалтерская отчётность МГКЛ, решения о выпуске облигаций, закон о рынке ценных бумаг, указание Банка России о наличных расчётах, Cbonds, параметры выпусков на Мосбирже.
#облигации #ВДО #техдефолт
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-30-mgkl-techdefault
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Банки «Самолёта» договорились между собой. Где в этой программе облигации?
Главные банки-кредиторы «Самолёта» договорились, как перестроить его долг, — рассказал 28 октября финансовый директор Сбера Тарас Скворцов. Это не покупка доли: в капитал Сбер не войдёт. Программу ещё дорабатывают и хотят объявить до конца года. Сумм, сроков и слов об облигациях пока нет, а сама компания молчит.
Сбер — крупнейший из этих банков. Больших новых резервов по «Самолёту» он не ждёт: свои деньги считает защищёнными. Программа идёт между банками, «которые финансировали данного клиента, его проекты». Самые заметные выпуски облигаций за день прибавили 3–4% номинала.
Деньги банка лежат в другом месте. Кредиты на стройку берут дочерние компании «Самолёта», каждая под свой дом. Покупатели платят за квартиры на эскроу — это счета в том же банке, и после сдачи дома эти деньги гасят кредит. Часть таких кредитов ещё и подстрахована поручительством головной компании. А облигации — долг одной головной компании, без залога. Получается, у банка два кармана, у держателя облигаций — один.
▪️ кредиты на стройки — 85% всего долга; ▪️ облигации у инвесторов — около 80 млрд ₽, примерно десятая часть; ▪️ деньги покупателей закрывают около половины кредитов на стройки, в конце 2025 года — 59%: платят медленнее, чем растёт долг.
Поручительства головной компании велики. В октябре она меняла три таких договора по одному проекту: обязательства по ним — от четверти до половины её активов. По прошлогодней отчётности это 63–126 млрд ₽, сопоставимо со всеми облигациями.
Сейчас условия облигаций меняет только собрание их владельцев. Новый закон о банкротстве добавляет санацию: если план поддержат независимые кредиторы с более чем половиной долга, суд может распространить его на всех. Заработает она в июле 2027 года, а если примут законопроект — уже 1 января. По прямым долгам головной компании держатели облигаций, судя по отчётности, — большинство. Засчитают ли поручительства, пока неясно, а с ними большинство может оказаться у банков.
Рынок это учёл. Январский выпуск БО-П13 дешевле номинала, но дороже остальных: в эту выплату верят. Февральская оферта БО-П11 стоит около двух третей номинала. Остальные бумаги со сроками с лета 2027 по 2029 год — чуть больше половины, и БО-П18 2029 года даже дороже БО-П14 июля 2027-го. Так стоят бумаги, когда ждут, что условия поменяют для всех разом.
📅 30 октября — погашение «Самолет 01» $RU000A0JWYJ0; 9 ноября — выкуп по оферте маленького БО-П05 $RU000A100Q50; до конца года — Сбер хочет объявить программу; 24 января (воскресенье, деньги придут 25-го) — погашение БО-П13 $RU000A107RZ0; 12 февраля — оферта БО-П11 $RU000A104JQ3.
Для строек договорённость банков — хорошая новость: финансирование не выключают, Сбер больших новых резервов не ждёт, дома достроят. В октябре «Самолёт» заплатил все купоны в срок, и январское погашение рынок считает почти решённым. С выпусками от февраля сложнее: это небольшая часть долга без залога, а программу пишут кредиторы, которые стоят ближе к деньгам. Если до конца года программу объявят, станет видно, есть ли в ней что-то для этих облигаций.
Источники: Интерфакс (слова финансового директора Сбера 28 октября), отчётность «Самолёта» по МСФО за I полугодие и по РСБУ за 2025 год, релиз АКРА от 8 октября, сообщения компании в раскрытии, закон о реформе банкротства и законопроект о переносе санации, параметры выпусков и данные торгов на Мосбирже.
#облигации #ВДО #Самолет
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-29-samolet-banks
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В дивидендной политике IVA — выплаты не реже раза в год. Три собрания после IPO — ни одной
В 2023–2025 годах на биржу вышло больше двадцати компаний, и через пару лет в портфеле лежат бумаги, про которые уже не вспомнить, что обещали. IVA Technologies записала в дивидендную политику выплаты не реже раза в год, а за три года участники IPO не получили ни рубля.
Компания делает видеосвязь, корпоративный мессенджер и почту, а лицензии продаёт крупным компаниям и госзаказчикам. На биржу $IVAT вышла 4 июня 2024 года по 300 ₽, акции купили больше 45 тысяч частных инвесторов. Продавали только основатели, и все 3,3 млрд ₽ от размещения получили они.
За две недели до IPO совет директоров утвердил дивидендную политику. Платить компания нацелилась не реже раза в год, если чистый долг не больше двух годовых операционных прибылей (EBITDA). Размер — не меньше четверти «скорректированной» прибыли. Перед IPO IVA писала, что денег у неё больше, чем долгов, и это «обеспечивает потенциал привлекательных дивидендных выплат». Политика рекомендательная: платить — право компании, а не обязанность.
▪️ дивиденды за 2023, 2024 и 2025 годы — 0 ₽; ▪️ долг всё это время — от 0,2 до 0,53 годовой EBITDA при пороге 2: условие для выплат выполнялось; ▪️ акция — около 67 ₽ при цене размещения 300 ₽.
Обещание с самого начала было скромнее, чем звучало. Из прибыли по формуле вычитают всё, что компания за год вложила в разработки и оборудование. Обратно прибавляют только то, что за год списано на их износ. У IVA вложения съедают почти всё. В 2025 году чистая прибыль — 1,42 млрд ₽, а скорректированная — 33,5 млн. Четверть от неё — 8 копеек на акцию. За три года по формуле набегает около 2,6 ₽ на акцию, меньше 1% цены IPO.
Ближе всего к выплате компания подошла за 2024 год: совет директоров рекомендовал 3 ₽ на акцию, почти вдвое больше минимума. Но на собрании 30 июня 2025 года решение не прошло, хотя «против» было всего 7 тысяч голосов. Голос по вопросу засчитывают, только если в бюллетене оставлен ровно один вариант. По дивидендам так не заполнили бюллетени на 59,8 млн голосов из 67,4 млн. Для решения нужно больше половины голосов пришедших, а «за» набралось 11%.
У основателей на конец 2024 года было 84% акций, у всех остальных — меньше 16 млн. Значит, не засчитали и часть голосов основателей. По трём другим вопросам того же собрания те же голоса засчитаны. Почему так вышло, компания не объясняла. За 2025 год совет сам предложил не платить, тоже без объяснения причин.
До IPO, когда компания целиком принадлежала основателям, они утвердили себе дивиденды за прошлые годы — около 8 ₽ на нынешнюю акцию. Последние 111 млн из них выплачены уже в 2025 году.
Для сравнения: Базис ($BAZA), тоже разработчик программ для крупных компаний и государства, вышел на биржу в декабре 2025 года и в августе заплатил первые дивиденды — 7,2 ₽ на акцию.
📅 весна 2027 — отчётность IVA за 2026 год; конец мая 2027 — рекомендация совета по дивидендам за 2026 год; июнь 2027 — годовое собрание.
По деньгам акционеры IVA недополучили немного, около 2,6 ₽ на акцию. Падение акции в 4,5 раза дивиденды не объясняют: в 2025 году выручка снизилась, хотя компания ждала роста на 15–25%. Но выплат, которые предполагала политика, три года не было, и причин компания не называла. Пока почти вся прибыль уходит в разработки, по формуле и дальше выходят копейки, поэтому в дивидендной политике стоит дочитывать формулу. Весной станет видно, вернётся ли IVA к выплатам.
Источники: дивидендная политика IVA (22.05.2024), пресс-релизы и сообщения об IPO, решения совета и собраний 2024–2026 годов, МСФО за 2023 и 2025 годы, сообщения Базиса о дивидендах.
#акции #IPO #дивиденды
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-28-iva-promises
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
МГКЛ: у дочек 1,2 млрд налоговых долгов, и копились они с весны
МГКЛ — это ломбарды «Мосгорломбард», скупка и переработка золота и магазины подержанных вещей. 26 октября её акции упали больше чем на 15%, а длинные облигации дешевели и 26-го, и утром 27-го. Налоговая приостановила операции по счетам восьми её дочек и самой МГКЛ. Держатели спрашивают, хватит ли теперь денег на купоны.
1,22 млрд ₽ в этой истории — неуплаченные налоги восьми дочек по данным сервиса налоговой на 26 октября. Банк не выпускает деньги со счёта в пределах этого долга. Сколько денег на самих счетах, не видно. Утром 27 октября решения у МГКЛ, «Звезды» и «Комиссионного-2» по-прежнему действовали.
Долг не новый. Налоговая подала на банкротство четырёх дочек («Звезды», «Главмосторга», «Комиссионного-1» и «Комиссионного-2»), и первые два заявления — ещё 1 и 16 июля. Подают их, когда долг не платят больше трёх месяцев, значит, он просрочен с весны. У «Звезды» операции по счетам и вовсе приостановлены ещё с 7 мая. Ещё два таких дела, против других дочек, прекратили в августе и сентябре.
▪️ налоговый долг дочек — 1,22 млрд ₽, больше трети денег, которые были у группы на 30 июня (3,2 млрд); ▪️ купоны и декабрьское погашение до конца апреля — около 1 млрд ₽: с налогами 2,2 млрд, от июньских денег остаётся около 1 млрд; ▪️ 3,2 млрд — уже после того, как бизнес за полугодие забрал 2,25 млрд ₽ (полгодом раньше принёс 2,24 млрд); если так шло и летом, к октябрю денег меньше.
Компания ответила, что работает в обычном режиме, а долг «Команды МГКЛ» (через эту дочку она выкупает свои акции и облигации) «носит технический характер». Из восьми долгов она упомянула три, на 188 млн. О двух крупнейших, у «Звезды» и «Комиссионного-2» (вместе 760 млн), и об идущих делах о банкротстве не сказано ничего. В апреле, когда счета самой МГКЛ блокировали из-за долга в 484 тыс. ₽, компания тоже говорила «технически» и тогда же сообщила, что долг погашен. Теперь крупные долги не платят с весны.
Почему не платили, если деньги были, — главный вопрос этой истории. В сентябре «Эксперт РА» понизил рейтинг МГКЛ до ruB из-за займов за пределы группы, которые, по словам агентства, «в несколько раз» больше собственных средств компании, а через три дня рейтинг отозвали по просьбе самой компании. Остался рейтинг НРА, его пересмотр — до 21 ноября.
Выпуск с погашением 29 декабря стоит ниже номинала: в декабрьскую выплату рынок скорее верит, но с оглядкой. Длинные 26 и 27 октября заметно подешевели и стоят так, будто держатели вернут намного меньше номинала. Если июньские деньги на месте, это перебор. Если их уже нет, рынок прав.
📅 2 ноября — операционные результаты за 10 месяцев; 10 ноября — ближайший суд, по «Главмосторгу»; до 21 ноября — пересмотр рейтинга НРА; 1 и 14 декабря — суды по «Звезде» и «Комиссионному-2»; 29 декабря — погашение $RU000A104XJ9.
Самое понятное доказательство, что деньги есть, — заплатить налоги. Сумма для группы подъёмная, и по облигациям МГКЛ пока платит без сбоев. Если к ближайшему суду, 10 ноября, блокировки снимут, а к декабрьским заседаниям налоговая откажется от всех заявлений, падение длинных бумаг окажется испугом. Если долги останутся висеть, значит, свободного миллиарда у группы нет, и вопрос сместится на декабрьские выплаты. Для держателей акций вопрос тот же, только в очереди за деньгами они стоят после облигаций.
Источники: сервис налоговой о приостановлении операций по счетам, картотека арбитражных дел, бухгалтерская отчётность дочек, МСФО группы за первое полугодие, Интерфакс, Cbonds, IF Bonds, «Эксперт РА», НРА, параметры выпусков на Мосбирже.
#облигации #ВДО #ФНС
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-27-mgkl
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
«Балтийский лизинг» платит в срок, а кредиторы соседа по группе собираются в суд
С 20 по 22 октября три кредитора «Контрол лизинга» сообщили на Федресурсе, что собираются подать в суд заявление о его банкротстве; по закону это можно сделать с начала ноября. «Контрол» — лизинговая компания поменьше, с двумя выпусками облигаций на бирже. В одну отчётную группу компании не входят, но гендиректор у них один, и он же, по отчётности Балтлиза, его конечный контролёр. У Балтлиза 19 и 25 ноября оферты, и держателям важно понять, может ли беда соседа дойти до их денег.
Дела у «Контрола» ухудшаются быстро:
▪️ налоговая с середины августа приостановила операции по его счетам, а долг перед бюджетом вырос с 322 млн до 1,1 млрд — почти половина капитала компании; ▪️ «Контрол» сам объяснил блокировкой, почему не доплатил одному кредитору 32 млн; ▪️ у ГИЛК — лизинговой компании, которая по реестру владеет долей в «Контроле», — налоговый долг 5,4 млрд, больше двух её капиталов; ▪️ у Балтлиза счета не заблокированы, заявлений кредиторов нет, по всем прошедшим выплатам октября есть сообщения об исполнении.
Поручительств Балтлиза за «Контрол» в отчётности не видно. Уязвимое место — больше 15 млрд, которые Балтлиз выдал соседним компаниям группы на карьерную технику для двух своих клиентов. Получатели в отчётности не названы; по пересказу IF Bonds встречи с инвесторами, руководство назвало поставщика техники и сказало, что сделка — «не финансирование „Контрол Лизинга“». Поставки должны завершиться в конце 2026 — начале 2027 года. Если у поставщика начнутся проблемы, вернуть эти деньги станет труднее.
Сами оферты зависят от двух вещей: дадут ли банки новые деньги и сколько держателей понесут бумаги к выкупу. В первом полугодии компания гасила кредиты в основном новыми кредитами, а на 30 июня на счетах было около миллиарда. Банки, несмотря на нарушенные условия договоров, ограничительных мер не применяли; сколько у компании невыбранных кредитных линий, не раскрыто. Сумму, отложенную под оферты, руководство на той же встрече не назвало.
Рейтинги у Балтлиза высокие, AA- у двух агентств, но присвоены они до слабого полугодия. Рынок закладывает гораздо больший риск: бумаги с офертой стоят почти по номиналу, а длинные выпуски, например $RU000A10EEE4, — так, будто впереди большие потери.
📅 конец октября — отчётность Балтлиза за 9 месяцев; с начала ноября — кредиторы «Контрола» вправе идти в суд; 10–16 ноября — заявки на оферту $RU000A10A3W1, выкуп 19-го; 16–20 ноября — заявки на оферту $RU000A10DK98, выкуп 25-го.
Для самого Балтлиза всё, что можно проверить сегодня, пока в порядке: платит в срок, счета чистые, кредиторы в суд не собираются. Слабое место — деньги у компаний той же группы, где у соседей выросли налоговые долги, и зависимость оферт от банков и держателей. Если суд над «Контролом» начнётся до 19 ноября, банки будут решать о новых деньгах для Балтлиза на этом фоне. Отчётность за 9 месяцев покажет, сколько у компании денег сейчас, а 19 ноября — получат ли держатели свои деньги по первой оферте.
Источники: сообщения на Федресурсе, сервис ФНС о приостановлении операций по счетам, заявление «Контрол лизинга» от 20 октября, ЕГРЮЛ, бухгалтерская отчётность компаний за 2025 год, раскрытие и отчётность по МСФО «Балтийского лизинга», рассказ о встрече с инвесторами 22 сентября, рейтинговые агентства, параметры выпусков на Мосбирже.
Cloud.ru: AA+ без Сбера и 30 млрд нового долга за три месяца
Рубрика «Разбор эмитента»: радар зелёный, тревожных новостей нет — что показывает отчётность. Сегодня — Cloud.ru.
Cloud.ru, бывший SberCloud, — крупнейший в России продавец облачных мощностей: компании арендуют у него серверы и видеокарты для ИИ и платят по мере пользования. С июля по октябрь он занял на бирже 30 млрд двумя выпусками облигаций, а выручка в первом полугодии почти перестала расти.
В Пульсе его бумаги называли облигациями дочки Сбербанка и почти государственным риском. Сбер продал компанию ещё в мае 2022 года. Рейтинги AA+ от АКРА и Эксперт РА выставлены только по цифрам самой Cloud.ru: ни одно агентство не добавило ступеней за сильного владельца, который поможет. Кто владеет компанией сейчас, не раскрыто. Аудитор делает оговорку: в отчётности не показаны владелец и сделки со связанными сторонами, поэтому неизвестно, сколько выручки приходится на них.
На радаре Cloud.ru 🟢 зелёный, купоны приходят в срок. Зарабатывает компания много: рентабельность по EBITDA за первое полугодие — 73%. По оценке АКРА в среднем за 2023–2028 годы операционный заработок к выручке у неё 75,5%, у конкурента Селектела — 52%.
Сводка и главные цифры — на картинках: ▪️ выручка за 2025 год выросла на 50%, за первое полугодие 2026-го — на 2%. Компания пишет, что давно держит цены для крупнейших клиентов, так что расти может только объём, а он почти встал; ▪️ второй выпуск 13 октября собрал 20 млрд, вдвое больше заявленного минимума, — спрос на бумаги был. С облигациями, арендой ЦОДов и кредитом долг теперь около годового заработка (EBITDA), проценты заработок покрывает примерно 7 раз (расчёт); ▪️ АКРА может понизить рейтинг, если в среднем за 2023–2028 годы долг превысит заработок и одновременно покрытие упадёт ниже 8. Расчёт по одному году с такими средними напрямую не сравнить. Но в феврале прогноз агентства уже давал ровно 1,0 и 8,2 — и закладывал рост выручки на 10–13% в год. Пока рост 2%; ▪️ во втором квартале объявлены дивиденды 8 млрд (вдвое больше, чем в 2025 году); 3 июля компания разместила первый выпуск на 10 млрд; к 27 августа дивиденды выплачены. На что пошли деньги выпуска, компания не раскрывает.
В октябре беспилотники атаковали ЦОДы Яндекса, Сбербанка и VK. У Яндекса повреждены три дата-центра, часть его облака не работала, и он отменил клиентам плату до конца месяца. Об атаках на площадки Cloud.ru сообщений нет. Серверы стоят в девяти арендованных ЦОДах, чьи они — не раскрыто (по постановлению №1102 так делают многие эмитенты). Селектел, у которого тоже есть облигации, владеет четырьмя ЦОДами, тратит на них и оборудование почти половину выручки; рейтинг у него A+, на три ступени ниже. Аренда даёт Cloud.ru плюсовой денежный поток, платит он за это зависимостью от чужих площадок.
Ближайшим выплатам новый долг не угрожает: первое погашение в июне 2028 года, а заработок примерно в семь раз больше процентов. По данным биржи на закрытии 23 октября первый выпуск (купон 14,2%) стоил 98,9% номинала, доходность 16%, за октябрь он подешевел. Второй (ключевая ставка плюс 1,6%, сейчас 15,6%) — 100,5%.
📅 до 27.02.2027 — пересмотр рейтинга АКРА; март–апрель 2027 — отчётность за 2026 год; до 21.05.2027 — пересмотр Эксперт РА.
Без Сбера Cloud.ru обходится: облигации держатся на заработке самой компании, и он большой. Слабые места тоже её собственные: в первом полугодии выручка перестала расти, за три месяца компания заняла 30 млрд, а кто ею владеет сейчас, не раскрыто. Для рейтинга это неприятно, но не опасно: запаса до порогов АКРА почти не осталось, и его может съесть ещё один год без роста. Весенний годовой отчёт покажет, вернулся ли рост; если 2026 год закончится без него, следующий разговор с агентствами будет труднее.
Источники — в полном разборе на сайте.
#облигации #Cloudru #отчетность
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-25-cloudru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
GloraX обещал выкупить акции IPO по 76 ₽, а в отчётности этого обещания нет
GloraX — застройщик жилья: начинал в Петербурге, сейчас работает в 11 регионах. Год назад, 31 октября 2025 года, он вышел на биржу и продал акции по 64 ₽. Чтобы привлечь покупателей, компания выставила оферту: если через год акция будет стоить меньше 64 ₽, участники размещения смогут продать ей бумаги по 76,48 ₽, на 19,5% дороже цены размещения.
Год прошёл, $GLRX стоит около 40 ₽, так что в начале ноября условие почти наверняка выполнится. Выкупать будет дочерняя компания «Антарес», но платить придётся всей группе: у самой дочки на конец 2025 года было на счетах 3,8 млн ₽.
Продать по 76,48 ₽ могут те, кто купил акции на IPO, и те, кто купил на бирже в первый месяц торгов (не больше 30 тыс. акций на человека), если держали их без перерыва. Для участников IPO это получилось почти как облигация: 19,5% за год, ровно столько же компания платит по своим облигациям $RU000A10FMQ8. Право на выкуп не переходит вместе с акцией: купив сегодня по 40 ₽, продать по 76 ₽ не получится. Поэтому разница в цене держится и не говорит о том, что компании не верят.
Остальных акционеров выкуп тоже касается. Обещание стоит компании от 1,1 млрд ₽ (оценка Т-Инвестиций: часть участников IPO уже продала акции и право потеряла) до 2,5 млрд, если предъявят все акции из IPO. Чистый долг GloraX на 30 июня был в 2,93 раза больше его годовой операционной прибыли (EBITDA), а дивиденды компания обещала платить, только пока это соотношение ниже 3,0. С выплатой по оферте оно выходит на 3,0–3,1: запаса не остаётся.
Странно, что в отчётности по МСФО этого обещания нет ни строки, хотя в максимуме оно стоит около трети собственного капитала компании. Всё, что IPO принесло за вычетом расходов, GloraX записал как свои деньги, в капитал. По стандарту МСФО обещание выкупить свои акции за деньги — это обязательство, даже если оно зависит от цены. Возможно, у компании другая трактовка, но тогда оферту стоило хотя бы упомянуть. Сколько денег отложено на выкуп, GloraX не раскрывает, «чтобы избежать спекуляций».
Деньги на выкуп компания, скорее всего, найдёт. На счетах 30 июня было 0,68 млрд ₽, но до конца года с эскроу должно раскрыться около 9 млрд: это деньги покупателей квартир, которыми после сдачи домов сначала гасят проектные кредиты, а остаток получает застройщик. Рейтинговое агентство АКРА ещё летом учло отток до 2,5 млрд в своей оценке.
Параллельно идёт второй выкуп, по 44,57 ₽. Собрание акционеров одобрило присоединение дочерней фирмы и поручительства перед банками. Кто был в реестре на 31 августа и голосовал против или не участвовал в голосовании, до 19 ноября может потребовать выкупить свои акции.
📅 начало ноября — проверка цены по оферте; с середины до конца ноября — приём заявок по оферте; до 19 ноября — требования о выкупе по 44,57 ₽; после оферты — итоги с числом выкупленных акций; апрель 2027 — отчёт за 2026 год, где будет видна нагрузка после выплаты.
Скорее всего, GloraX заплатит: источники денег есть, а отказ ударил бы по компании, которой нужно занимать на рынке облигаций. Обещание участникам IPO — честный жест, и его выполнение пойдёт на пользу всему рынку размещений. Но в цифры этот жест так и не попал: если читать стандарт так, долг и капитал в отчётах целый год выглядели лучше, чем были на самом деле, а настоящую сумму держатели узнают только из итогов. Если к концу года нагрузка останется ниже 3,0, история закончится вместе с офертой; если нет — дивиденды отодвинутся.
Источники — в полном разборе на сайте.
#акции #IPO #застройщики
Полный разбор с расчётами — на сайте: https://radar.olga-developer.ru/posts/2026-10-24-glorax-offer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Необходимые cookie нужны для работы и безопасности сайта: вход, защита форм, язык, тема и другие. Аналитические cookie Яндекс Метрики и рекламные cookie Рекламной сети Яндекса включаются только с вашего согласия. Нажимая «Принять все», вы даёте согласие на обработку данных cookie-файлов; подробнее — в Политике обработки персональных данных.
Россия
