О внешнем долге, дефиците инвестиций и возможностях для роста

Справедливо отмечается, что сейчас у России крайне низкий по международным стандартам внешний долг. На пике своего роста в 2014 году он превышал $730 млрд. А сейчас – меньше $310. Ещё заметнее снижение по отношению к размерам экономики. Но дело в том, что у этого процесса – много измерений.

Внешний долг – это не только обязательства государства, но и долги компаний, все виды обязательств которых, по данным ЦБ, сейчас составляют примерно $170 млрд. Это почти в 3 раза ниже максимального уровня в $450 млрд, который был еще совсем недавно. Однако занимали компании потому, что им были нужны средства на длительные сроки и под низкие проценты. А часто – именно в иностранной валюте. Зачем? Для хеджирования рисков, приобретения импортного оборудования и технологий, а также вложений в иностранные проекты.

Поэтому снижение внешнего долга, которое случилось, конечно, в значительной мере вынужденное. Произошло оно, очевидно, из-за санкций и закрытия рынков. Внутренний рынок, особенно сейчас, в условиях сверхвысоких ставок, закрыть потребности компаний в ресурсах на приемлемых условиях не может. Да и в периоды относительно низких ставок по-настоящему «длинных» денег внутри страны практически было не найти.

В условиях продолжающегося спада инвестиций категорически необходимо развитие альтернативных способов привлечения средств. Тем более что есть проверенный опыт Китая – страны, накопившей, как и Россия, огромные, а по ряду оценок – и избыточные – валютные резервы. Часть из них уже давно инвестируется в китайскую экономику через национальные институты развития.

Инвестирование части резервов ЦБ в юанях в облигации лучших российских компаний могло бы повысить доходность, увеличить объем капиталовложений в стране и подстегнуть экономический рост. А дополнительно – стать важным стимулом для инвесторов из того же Китая, Ближнего Востока и других стран, нацеленных на сотрудничество. Вложения российского государства в такие облигации стали бы сигналом доверия к ним и помогли бы иностранным инвесторам принять решение в их пользу. Особенно это касается государственных банков и фондов, которые при вложении средств во многом ориентируются на решения государства, в отличие от европейских и американских инвесторов.

В общем, все необходимые элементы уже есть – институты развития, рейтинговые агентства, а главное - сами деньги в резервах ЦБ. Осталось сложить их в работающий механизм.

Подписаться на Столыпин 2.0 |Дзен | Max |Сайт