$MOEX (МОСБИРЖА). КЭШ-МАШИНА. ЧАСТЬ 1.
Акции Московской биржи являются одними из наиболее интересных бизнесов для инвесторов, так как по-сути обладают монопольным положением при организации торгов акциями, облигациями и производными финансовыми инструментами, а бизнес основного конкурента СПБ - Биржи был практически уничтожен внесением в SDN - лист в 2023 году.
Подробно разберем бизнес компании, а также отметим сильные и слабые стороны Биржи в двух частях.
——————————————————
КАК ЗАРАБАТЫВАЕТ МОСБИРЖА 💰
Комиссионные доходы. Основной доход формируется за счет комиссий с торгов различными финансовыми инструментами, которые разделил бы на 6 категорий:
1️⃣ Акции. Направление генерит уже менее 10% от всех доходов - ПРИЧИНА КРОЕТСЯ В ДЕГРАДАЦИИ РЫНКА АКЦИЙ, ЧТО ВИДНО В ДИНАМИКЕ ИНДЕКСА И ОТСУТСТВИЕ НОВЫХ IPO/SPO.
2️⃣ Облигации и 3️⃣ Денежный рынок. Две наиболее ключевых направления в последнее время для Мосбиржи - М2 РАСТЕТ НЕВЕРОЯТНЫМИ ТЕМПАМИ + КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ЗАШКАЛИВАЕТ, ПОЭТОМУ УЧАСТНИКИ РЫНКА НЕСУТ ДЕНЬГИ ИМЕННО СЮДА ПОСЛЕДНИЕ 3 ГОДА.
4️⃣ Срочный рынок. Фьючерсы и опционы -
5️⃣ Расчетные услуги. Комплекс операций по учёту прав на ценные бумаги (ведение счетов депо) и проведению расчётов по сделкам с ними - прямая функция биржи.
6️⃣ Прочее. От реализации информационных услуг до доходов от многострадальных Финуслуг (об этом позже).
☝️В ОБЩЕМ БИЗНЕС-МОДЕЛЬ МОСБИРЖИ, ПОЗВОЛЯЕТ ЗАРАБАТЫВАТЬ ПРАКТИЧЕСКИ ПРИ ЛЮБОЙ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ: РАСТУТ АКЦИИ ИЛИ ПАДАЮТ, ИНВЕСТОРЫ ПОКУПАЮТ ИЛИ ПРОДАЮТ, ПРОИСХОДИТ ПАДЕНИЕ ИЛИ РОСТ НА СЫРЬЕВЫХ РЫНКАХ + ГОСУДАРСТВУ И ЭМИТЕНТАМ НУЖНО ЗАНИМАТЬ ВСЕ БОЛЬШЕ ДЕНЕГ ЧЕРЕЗ ДОЛГОВОЙ РЫНОК.
Процентные доходы. Вторая важнейшая составляющая прибыли Московской биржи, которая особенно ярко проявила себя в период высокой ключевой ставки (период все еще продолжается).
Механика достаточно простая: биржевая инфраструктура аккумулирует значительные объемы средств участников торгов, а размещение этих средств генерирует процентный доход.
ПРАВДА В ПЕРИОД ЦИКЛА СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ С 21 ДО 14% КОМПАНИЯ СТАЛА АНТИБЕНЕФИЦИАРОМ ПО ПРИБЫЛИ + ИЗ-ЗА SDN САНКЦИЙ В 2024 ГОДУ СЛУЧИЛСЯ ОТТОК СРЕДСТВ КЛИЕНТОВ.
ОСНОВНЫЕ ТРАТЫ БИРЖИ 💸
Кроме расходов на амортизацию и техническое обслуживание инфраструктуры выделил бы два ключевых расхода у биржи:
1️⃣ ФОТ. С начала 1 квартала 2024 года произошел рост численности персонала на 39% - есть большие вопросы к раздутию штата в эпоху автоматизации процессов, ОДИН РАБОТНИК В СРЕДНЕМ ОБХОДИТСЯ МОСБИРЖЕ В 500 ТЫС РУБЛЕЙ В МЕСЯЦ.
2️⃣ Маркетинг. В первую очередь продвижение платформы Финуслуг (Вас наверняка уже замучала надоедливая реклама по ТВ и в интернете) - В ОПРЕДЕЛЕННЫЙ МОМЕНТ РАСХОДЫ НА МАРКЕТИНГ К ДОХОДАМ ВЫРОСЛИ АЖ В 3 РАЗА С 3 ДО 9%.
——————————————————
Продолжение ниже👇