Северсталь завершила 3 кв 2026 года с неоднозначными результатами.…
Северсталь завершила 3 кв 2026 года с неоднозначными результатами. Выручка снизилась на 3%, до 173,5 млрд руб., на фоне сокращения объёмов продаж. При этом EBITDA выросла на 13%, до 40 млрд руб., а рентабельность увеличилась с 20% до 23% благодаря росту цен, улучшению продуктовой структуры и оптимизации затрат. Чистая прибыль прибавила 17% и достигла 15,2 млрд руб.
Свободный денежный поток в 3 квартале составил 42,6 млрд руб. против 7,3 млрд рублей годом ранее, однако его рост во многом обеспечен высвобождением оборотного капитала и снижением капитальных затрат на 42%. Финансовая позиция компании при этом ухудшилась: объём денежных средств с начала года сократился до 21,5 млрд руб., общий долг вырос до 71,1 млрд руб., а чистый долг достиг 49,6 млрд руб. Долговая нагрузка остаётся умеренной: отношение чистого долга к EBITDA составляет 0,47.
По итогам 2026 года я ожидаю снижения выручки примерно на 6,7% и чистую прибыль около 31 рубля на акцию. Несмотря на сильный денежный поток в 3 квартале, по итогам всего года FCF, вероятно, останется отрицательным, поэтому выплаты дивидендов я не ожидаю. С учётом слабой динамики спроса, отрицательного годового денежного потока и отсутствия дивидендного катализатора акции Северстали, на мой взгляд, пока остаются инвестиционно непривлекательными.
Свободный денежный поток в 3 квартале составил 42,6 млрд руб. против 7,3 млрд рублей годом ранее, однако его рост во многом обеспечен высвобождением оборотного капитала и снижением капитальных затрат на 42%. Финансовая позиция компании при этом ухудшилась: объём денежных средств с начала года сократился до 21,5 млрд руб., общий долг вырос до 71,1 млрд руб., а чистый долг достиг 49,6 млрд руб. Долговая нагрузка остаётся умеренной: отношение чистого долга к EBITDA составляет 0,47.
По итогам 2026 года я ожидаю снижения выручки примерно на 6,7% и чистую прибыль около 31 рубля на акцию. Несмотря на сильный денежный поток в 3 квартале, по итогам всего года FCF, вероятно, останется отрицательным, поэтому выплаты дивидендов я не ожидаю. С учётом слабой динамики спроса, отрицательного годового денежного потока и отсутствия дивидендного катализатора акции Северстали, на мой взгляд, пока остаются инвестиционно непривлекательными.