⭐️А101 получил награду от Эксперт РА. Оправданно ли?

На днях рейтинговое агентство Эксперт РА наградило А101 за эталонный уровень долговой нагрузки среди публичных девелоперов. Мы решили посчитать по-своему

📘Методика
Взяли результаты 14 крупнейших строительных компаний, опубликовавших отчетность по МСФО за полугодие 2026. Считать долг «в лоб» не правильно: есть небольшие компании с аккуратным подходом к долгу, а есть гиганты, для которых и 100 млрд – не проблема. Отчет о прибылях и убытках у строителей имеет свои особенности:
🔹выручка может учитывать эффект экономии на процентах от эскроу, и признается в течение времени в зависимости от строй-готовности
🔹расходы могут быть субъективны и, вероятно, основаны на проф.суждении менеджмента
🔹некоторые частично капитализируют процентные расходы в незавершенном строительстве
Поэтому мы взяли более тяжелые показатели:
• доля собственного капитала
• соотношение долга и капитала
 
🎯Доля собственного капитала
А101 в лидерах с большим отрывом: 42% - доля собственного капитала в валюте баланса. До ближайших конкурентов (Джи, ПИК) огромный запас, а медианное значение – 11,3%

💣 Долг
Долг в эпоху высоких ставок – мина замедленного действия, но и без него развиваться не получается. Важен баланс. Сейчас регулярно меняются условия льготной ипотеки – самого мощного драйвера строительной отрасли последних лет, а строительные компании периодически допускают тех.дефолты. Даже крупные компании: Самолёт, Страна Девелопмент, Брусника – были задержки в выплате по облигациям на 1 день
Долг можно считать по-разному. Мы выделяем отношение долга к капиталу: именно этот показатель показывает соотношение собственных и заемных средств. А101 в лидерах за счет консервативной политики

🥇Кредитный рейтинг
А+ от НКР, прогноз стабильный (март 2026)
А+ от АКРА, прогноз стабильный (ноябрь 2025)
А+ от Эксперт РА, прогноз стабильный (ноябрь 2025)
Стабильные прогнозы в наше время редкость, а совокупно с почти высшим кредитным рейтингом в стройке (выше АА- рейтинга нет) – даёт высокий уровень доверия.
 
🃏Карта облигаций
Не смотря на присутствие на карте Брусники и Эталона, А101 – безусловно в другой весовой категории. Более уместно сравнение с ЛСР и СЭТЛ групп. Пока в обращении только 3 выпуска: 2 фикс-выпуска на полгода и 1 год, и флоатер (нет на карте)

🐾Выводы
А101 имеет один из лучших кредитных профилей среди строительных компаний:
- высокий кредитный рейтинг
-сбалансированный портфель обязательств
-высокая доля собственного капитала
Облигации торгуются на уровне СЭТЛ и ЛСР, но обеспечивают больший запас прочности при ухудшении рыночной конъюнктуры.
Пожалуй, награда Эксперт РА оправданна и вместе с вами мы в этом убедились 👍Поздравляем А101 с заслуженной наградой и ждём новые размещения! Большие и разные!
 
Полезно? Ставь👍

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #облигации #стройка