💰 Почти государство, но не ОФЗ. Что купить из облигаций ВЭБа?
Вчера ВЭБ.РФ отчитался, что за девять месяцев заработал для будущих пенсионеров 332 млрд ₽ на расширенном портфеле — доходность составила 16,56% годовых. Да, если вы не знали, одна из функций корпорации управлять частью пенсионных накоплений россиян. А уже завтра ВЭБ выходит на рынок с новым выпуском всего на 28 дней.
Хороший повод посмотреть, что это вообще за эмитент и какие его облигации сейчас интереснее всего.
📌 Чем занимается ВЭБ.РФ?
ВЭБ — не обычный коммерческий банк. Это государственная корпорация развития, созданная Российской Федерацией.
Её задача — финансировать крупные проекты, куда частному бизнесу и банкам заходить сложно или слишком надолго: инфраструктуру, промышленность, технологии, экспорт, развитие городов. Плюс ВЭБ координирует целую группу институтов развития. В 2026 году в периметр группы вошла ГТЛК, после чего общий объём бизнеса группы институтов развития приблизился к 12 трлн ₽.
📊 Что по финансам?
За 1П2026:
➖ чистая прибыль — 32,4 млрд ₽ против 60,2 млрд ₽ годом ранее
➖ операционная прибыль до резервов — 113,3 млрд ₽ против 111,5 млрд ₽
➖ чистый процентный доход — 104,3 млрд ₽ против 77 млрд ₽
➖ активы — 9,16 трлн ₽, +22% с начала года.
Прибыль почти вдвое ниже из-за резервов под кредитные убытки: они выросли примерно в 2,5 раза, до 45,9 млрд ₽. Достаточность капитала на середину года составляла около 13,7% при минимальном требовании 10%.
💪 А насколько ВЭБ надёжен?
У ВЭБа максимальные рейтинги: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом. АКРА подтвердило рейтинг в марте, Эксперт РА — в августе 2026 года.
Причём Эксперт РА оценивает самостоятельную кредитоспособность ВЭБа всего на ruA-, но итоговый рейтинг поднимается до ruAAA благодаря поддержке государства.Но облигации ВЭБа всё-таки не ОФЗ и автоматической гарантии государства по каждому выпуску нет.
📣 А теперь к интересному. Что можно взять?
1️⃣ ВЭБ.РФ ПБО-002Р-К761 — припарковать деньги на месяц
Завтра ВЭБ размещает выпуск на 50 млрд ₽ всего на 28 дней.
➖ купон — 13,75%
➖ погашение — 13 ноября
➖ номинал — 1 000 ₽.
За эти 28 дней одна бумага принесёт около 10,55 ₽ купона.По сути, инструмент для очень короткой парковки денег в AAA-эмитенте. Но при ключевой 14% ставка 13,75% сама по себе никакой щедростью не отличается.
2️⃣ sВЭБ2Р-52 — один из наиболее интересных флоатеров ВЭБа
➖ RUONIA + 1,85%, выплаты раз в квартал
➖ погашение — октябрь 2029 года
➖ цена сейчас около номинала
Причём это социальные облигации: привлечённые деньги направлялись на рефинансирование строительства школ и аэропортов. Вариант понятный: высокий рейтинг плюс неплохой спред к RUONIA.
3️⃣ ВЭБ2Р-58 — облигация для тех, кто боится инфляции
А вот это уже намного интереснее обычного фикса. У выпуска индексируется сам номинал на инфляцию, а сверху на увеличивающийся номинал начисляется купон 1,85%.
➖ погашение — июнь 2029 года
➖ текущая цена — около 100%
➖ реальная доходность — примерно 1,9% сверх инфляции.
То есть номинал бумаги растёт вместе с индексом потребительских цен, а 1,9% — это примерно доходность сверх инфляции. Если инфляция снова неприятно удивит, такая конструкция выглядит интереснее обычного фикса.
4️⃣ ВЭБ2Р-54В — почти 10% в долларах
Для валютной части портфеля у ВЭБа есть выпуск с номиналом в долларах.
➖ номинал — $1 000
➖ купон — 7,15% годовых, ежемесячно
➖ погашение — август 2030 года
➖ бумага сейчас торгуется примерно 93% номинала, поэтому доходность к погашению получается около 9,5–10% в валюте.
Здесь уже помимо кредитного риска появляется курс: рублёвый результат будет зависеть от того, где окажется доллар к моменту выплат.
Не является инвестиционной рекомендацией.
@IF_Bonds
Вчера ВЭБ.РФ отчитался, что за девять месяцев заработал для будущих пенсионеров 332 млрд ₽ на расширенном портфеле — доходность составила 16,56% годовых. Да, если вы не знали, одна из функций корпорации управлять частью пенсионных накоплений россиян. А уже завтра ВЭБ выходит на рынок с новым выпуском всего на 28 дней.
Хороший повод посмотреть, что это вообще за эмитент и какие его облигации сейчас интереснее всего.
📌 Чем занимается ВЭБ.РФ?
ВЭБ — не обычный коммерческий банк. Это государственная корпорация развития, созданная Российской Федерацией.
Её задача — финансировать крупные проекты, куда частному бизнесу и банкам заходить сложно или слишком надолго: инфраструктуру, промышленность, технологии, экспорт, развитие городов. Плюс ВЭБ координирует целую группу институтов развития. В 2026 году в периметр группы вошла ГТЛК, после чего общий объём бизнеса группы институтов развития приблизился к 12 трлн ₽.
📊 Что по финансам?
За 1П2026:
➖ чистая прибыль — 32,4 млрд ₽ против 60,2 млрд ₽ годом ранее
➖ операционная прибыль до резервов — 113,3 млрд ₽ против 111,5 млрд ₽
➖ чистый процентный доход — 104,3 млрд ₽ против 77 млрд ₽
➖ активы — 9,16 трлн ₽, +22% с начала года.
Прибыль почти вдвое ниже из-за резервов под кредитные убытки: они выросли примерно в 2,5 раза, до 45,9 млрд ₽. Достаточность капитала на середину года составляла около 13,7% при минимальном требовании 10%.
💪 А насколько ВЭБ надёжен?
У ВЭБа максимальные рейтинги: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом. АКРА подтвердило рейтинг в марте, Эксперт РА — в августе 2026 года.
Причём Эксперт РА оценивает самостоятельную кредитоспособность ВЭБа всего на ruA-, но итоговый рейтинг поднимается до ruAAA благодаря поддержке государства.Но облигации ВЭБа всё-таки не ОФЗ и автоматической гарантии государства по каждому выпуску нет.
📣 А теперь к интересному. Что можно взять?
1️⃣ ВЭБ.РФ ПБО-002Р-К761 — припарковать деньги на месяц
Завтра ВЭБ размещает выпуск на 50 млрд ₽ всего на 28 дней.
➖ купон — 13,75%
➖ погашение — 13 ноября
➖ номинал — 1 000 ₽.
За эти 28 дней одна бумага принесёт около 10,55 ₽ купона.По сути, инструмент для очень короткой парковки денег в AAA-эмитенте. Но при ключевой 14% ставка 13,75% сама по себе никакой щедростью не отличается.
2️⃣ sВЭБ2Р-52 — один из наиболее интересных флоатеров ВЭБа
RU000A10D9J2➖ RUONIA + 1,85%, выплаты раз в квартал
➖ погашение — октябрь 2029 года
➖ цена сейчас около номинала
Причём это социальные облигации: привлечённые деньги направлялись на рефинансирование строительства школ и аэропортов. Вариант понятный: высокий рейтинг плюс неплохой спред к RUONIA.
3️⃣ ВЭБ2Р-58 — облигация для тех, кто боится инфляции
RU000A10F504А вот это уже намного интереснее обычного фикса. У выпуска индексируется сам номинал на инфляцию, а сверху на увеличивающийся номинал начисляется купон 1,85%.
➖ погашение — июнь 2029 года
➖ текущая цена — около 100%
➖ реальная доходность — примерно 1,9% сверх инфляции.
То есть номинал бумаги растёт вместе с индексом потребительских цен, а 1,9% — это примерно доходность сверх инфляции. Если инфляция снова неприятно удивит, такая конструкция выглядит интереснее обычного фикса.
4️⃣ ВЭБ2Р-54В — почти 10% в долларах
RU000A10CTX6Для валютной части портфеля у ВЭБа есть выпуск с номиналом в долларах.
➖ номинал — $1 000
➖ купон — 7,15% годовых, ежемесячно
➖ погашение — август 2030 года
➖ бумага сейчас торгуется примерно 93% номинала, поэтому доходность к погашению получается около 9,5–10% в валюте.
Здесь уже помимо кредитного риска появляется курс: рублёвый результат будет зависеть от того, где окажется доллар к моменту выплат.
Не является инвестиционной рекомендацией.
@IF_Bonds