🏦 Сбербанк. Отчет по МСФО за 9М2026. Всё ближе к рекорду!

Дорогие подписчики! Сегодня на очереди свежая отчетность Сбера по итогам 9 месяцев 2026 года по МСФО. Напомню, что не так давно уже разбирали показатели по РСБУ за аналогичный период:

- Чистые процентные доходы: 3158,8 млрд руб (+23,0% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 632,1 млрд руб (+2,8% г/г)
- Чистая прибыль: 1529,9 млрд руб (+17,0% г/г)

📈 Сбер продолжает уверенно наращивать прибыль за счёт процентного бизнеса. За 9М2026 процентные доходы увеличились на 23% г/г, достигнув 3,16 трлн руб. Основной драйвер — рост объёма работающих активов, который позволяет банку поддерживать высокую доходность бизнеса.

С комиссионным направлением ситуация чуть интереснее. В отчетном периоде чистые комиссионные доходы выросли на 2,8% г/г - до 632,1 млрд руб., однако в третьем квартале уже наблюдалось снижение на 1,9% г/г. В частности, на динамику продолжает влиять изменение тарификации транзакционных сервисов. Пока процентные доходы с запасом компенсируют эту слабость, но за комиссионным направлением стоит следить внимательнее. Как итог, чистая прибыль Сбера за январь–сентябрь составила 1529,9 млрд руб., увеличившись на 17% г/г.

*Отдельно отмечу 3К2026: чистая прибыль составила 510,8 млрд руб. (+13,9% г/г). Темпы роста несколько замедлились относительно первого полугодия, но результат всё равно остаётся сильным.

📊 Что ещё важного по результатам:

— рентабельность капитала (ROE) составила 24,0% против 23,7% годом ранее.
— операционные расходы выросли на 14,7% г/г - до 990,6 млрд руб.
— расходы на резервы и переоценку активов сократились на 12,2% г/г - до 442,5 млрд руб.
— стоимость риска (CoR) снизилась до 1,1% против 1,5% г/г.
— отношение расходов к доходам (CIR) составило 28,4%.

👆 Главный позитив — улучшение качества кредитного риска. Расходы на резервы снизились, а стоимость риска опустилась до 1,1%. Это существенно поддерживает чистую прибыль и показывает, что пока кредитные риски не становятся препятствием для роста финансовых результатов.

При этом терять бдительность точно не стоит. Операционные расходы продолжают расти двузначными темпами, причём в 3К2026 их рост составил 13,7% г/г. Среди причин банк отмечает увеличение амортизации нематериальных активов. На мой взгляд, это один из показателей, за которым важно наблюдать в следующих кварталах: дальнейшее ускорение расходов может начать постепенно съедать эффект от роста доходов.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

При действующей политике Сбера, предусматривающей направление на выплаты 50% чистой прибыли по МСФО, результат за 9М2026 уже формирует значительную дивидендную базу: на текущий момент — это порядка 35,4 рубля на акцию.

При этом недавно председатель правления Сбера Герман Греф заявил, что в этом году Сбер заработает около 2 трлн чистой прибыли. Если действительно получится, то общий дивиденд может составить порядка 46,3 рубля на акцию (15,4% ДД).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Сбербанк в очередной раз подтверждает устойчивость своей бизнес-модели. Прибыль растёт двузначными темпами, ROE держится на уровне 24%, стоимость риска снижается. На мой взгляд, именно сочетание высокой рентабельности и контроля кредитных потерь сейчас является главным преимуществом банка.

Но не без нюансов. Рост операционных расходов опережает динамику чистой прибыли, а комиссионные доходы в последнем квартале продемонстрировали снижение. Пока эти факторы не вредят общей картине, поскольку процентный бизнес продолжает уверенно вытягивать финансовый результат.

Как я уже отмечал в прошлом обзоре — Сбер движется к очередному рекорду по чистой прибыли и потенциально высоким дивидендам. Мой консервативный таргет остается прежним — 350 рублей за акцию. Продолжаю держать Сбер и жду новую стратегию на 2027-2029 гг., которая будет представлена уже 12 ноября.

Жми🔥, если держишь Сбер в своем портфеле!