🔍 Свежая первичка, глянем?

Из десятка выпусков до 6 ноября рассмотрим четыре:

———
⚙️ Борец Капитал 001P-08:

—> Купон по КБД на 2 года плюс до 500 бп, ежемесячно, срок 2 года.
Рейтинг A- от АКРА и НКР присвоен поручителю.

Сейчас это ~21,9% доходности, спред ~720 бп.
Своя вторичка торгуется на 390–470 бп, медиана A- около 475 бп.
Премия 250+ бп, и даже после среза купона на 1 п.п. останется 130–200 бп.

👀 За что доплата:
— В 2025 году Генпрокуратура изъяла компанию у прежних владельцев. Облигации тогда упали на 17–20%, а купоны физлицам несколько месяцев не зачислялись из-за обеспечительных мер.
— Плюс долг: 87% из 46,1 млрд краткосрочные, ND/EBITDA 4х.

Из плюсов: теперь собственник - государство, и у НКР позитивный прогноз.

💭 Фикс выглядит терпимо, но не больше лимита на эмитента.

———
📞 Воксис 001P-03:

—> Купон до 21,5%, доходность до 23,75%, срок 2 года, рейтинг ruBBB+. Эмитент холдинг МКАО «Воксис».

Спред ~905 бп, это +110–140 бп к собственной вторичке холдинга.
— Но медиана BBB+ около 1075 бп, а ВОКСИС-03 операционной компании на той же дюрации даёт ~26%.

Покрытие процентов за полгода упало с 3,9х до 1,8х, OCF за год −1,74 млрд, при этом дивидендов выплачено ~400 млн.

💭 Мимо. ВОКСИС-03 на вторичке даже выгоднее.

———
💵 Цифра брокер П02-01:

—> Доллары, купон до 9,5% раз в квартал, срок 3,5 года, колл через год, рейтинг ruBBB.

Это доходность уровня ААА: Полюс, Сибур и Новатэк в долларах дают 9,2–9,9%.
— За BBB премия отрицательная на сотни бп, а колл позволит выкупить бумагу, если ставки упадут.

💭 Мимо.

———
🥇 ЮГК 001P-06:

—> Юань, купон до 9,9% ежемесячно (~10,4% годовых), срок 1,5 года, рейтинг AA-(RU) от АКРА и ruAA от Эксперт РА.

Медиана юаневых AA/AA- около 9,7%, значит по потолку премия ~70 бп.
Если купон срежут ниже 9,5%, она исчезнет.
С точки зрения долговой нагрузки эмитент качественный.

💭 Можно брать в юаневую часть портфеля, если финальный купон будет от 9,5%.

———
🏗️ Глоракс, 002P-01:

—> Доп.выпуск №1 зеленых облигаций. Купон 19.5%, доходность до 24.28%.
Ежемесячно. 3.2года.
Рейтинг BBB+ от АКРА.

В табличке Cbonds выше его, увы, пока нет. Будет вероятно уже в будущей.
Сбор заявок тут 3 ноября (11:00-15:00), размещение – 6 ноября.
— 🔜 Послезавтра выложу по нему отдельный пост, тк запросы на разбор поступали 🤝

———
🙋‍♂️ А Вы что берёте из этой недели?
👇 Лайк, если было полезно👍