Продолжаем 🥂

В прошлую пятницу обсудили, что цифра госдолга США колоссальная, но классический дефолт (когда у страны физически нет денег, чтобы расплатиться) для неё практически исключён на данный момент. Я бы выделила 4 ключевые причины. Сразу обозначу, есть важный нюанс: чаще это не настоящий, а технический дефолт (когда есть средства заплатить, но нет именно технической возможности).

1. Долг в национальной валюте. Это первое, оно же главное. США выпускают облигации в долларах. А раз так, у страны есть технический инструмент: Федеральная резервная система (ФРС, по сути, как наш центральный банк) может напечатать новые доллары, чтобы погасить обязательства. Конечно, это не волшебная кнопка: массовая печать долларов разгоняет инфляцию, и деньги обесцениваются. Но сам факт возможности закрыть долг в своей же валюте снижает риск настоящего дефолта.

2. Постоянный спрос на американские облигации. Весь мир активно держит доллары и покупает трежерис. Центральные банки многих стран накапливают огромные резервы в долларах и американских гособлигациях. Пока есть этот глобальный спрос, у США есть возможность занимать новые деньги, чтобы рефинансировать старый долг.

3. В США законодательно установлен лимит госдолга. Когда он достигается, Минфин формально не может выпускать новые облигации. Но это не автоматический дефолт. Конгресс периодически поднимает этот лимит 😁. Хорошо придумали, правда? И здесь, конечно же, политики обеих партий находят компромисс, потому что все осознают катастрофические последствия настоящего дефолта — не только для США, но и для всей мировой финансовой системы.

4. Доверие. Система держится на вере инвесторов в способность и готовность США выполнять обязательства. Пока эта вера сохраняется, инвесторы продолжают покупать американские бумаги. Если бы появились устойчивые признаки того, что правительство не сможет или не захочет платить, начался бы массовый сброс трежерис, резко выросли бы процентные ставки — и тогда риск реального дефолта действительно взлетел бы. Но пока такого массового разочарования нет.

А вы бы купили себе американские облигации (трежерис)? Иными словами, дали бы в долг самим штатам? 😁

Пишите в комментариях 👇