Почему доходность ОФЗ меняется между заседаниями Банка России

Доходность ОФЗ зависит не только от решений Банка России. Даже при неизменной ключевой ставке облигации могут дорожать или дешеветь.

➡️ Разберём 3 основных фактора, которые влияют на их стоимость между заседаниями регулятора.

1️⃣ Ожидания по ключевой ставке

Рынок реагирует заранее. Если инвесторы ждут снижения ставки, цены ОФЗ с фиксированным купоном могут расти, а доходности — падать. При ожиданиях более высокой ставки — наоборот.

На прогнозы влияют инфляция, заявления Банка России и экономические данные. Поэтому доходности могут измениться ещё до решения регулятора.

2️⃣ Размещения Минфина

Когда Минфин предлагает рынку большой объём новых ОФЗ, инвесторы могут требовать более высокую доходность. Это создаёт давление на цены уже обращающихся ценных бумаг.

Но результат зависит не только от спроса, но и от типа размещаемых ценных бумаг. Размещение ОФЗ с фиксированным купоном может оказывать давление на цены аналогичных выпусков. Если Минфин размещает флоатеры, влияние на ОФЗ с фиксированным купоном обычно слабее, поскольку у них разная чувствительность к изменению ставок.

3️⃣ Спрос на облигации

Чем выше спрос на ОФЗ, тем выше их цена и ниже доходность. При снижении спроса происходит обратное.

На интерес инвесторов влияют доходности вкладов, корпоративных облигаций и других инструментов, а также ликвидность конкретного выпуска.

👍 Как это использовать инвестору

🔹 Выберите 3-5 выпусков ОФЗ с разными сроками погашения и отслеживайте их доходности между заседаниями Банка России. Дополнительно изучайте кривую бескупонной доходности (КБД) ОФЗ — она поможет понять настроения рынка и оценить ожидания по будущим ставкам.
🔹 Проверяйте календарь аукционов Минфина и новости по инфляции.
🔹 Сравнивайте доходности облигаций с близкими сроками погашения.
🔹 Учитывайте, что длинные ОФЗ с фиксированным купоном, особенно с низким купоном, сильнее реагируют на изменение рыночных ставок из-за более высокой дюрации. Например, ОФЗ 26238 чувствительнее к изменению доходностей, чем ОФЗ 26254, несмотря на сопоставимые сроки погашения.

Если доходность выросла без изменения ключевой ставки, проверьте, что изменилось: ожидания рынка, объём предложения или спрос. Это поможет оценить условия покупки, а не ориентироваться только на дату следующего заседания Банка России.

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

Что для вас важнее при оценке доходности ОФЗ?

👍 — Ожидания по ключевой ставке
😍 — Размещения Минфина и спрос
🔥 — Учитываю все факторы вместе

Уроки на платформе | Библиотека знаний

#опытный