Как выбрать флоатер с более выгодными условиями

⚡ Флоатеры — облигации с плавающим купоном — остаются заметным сегментом российского долгового рынка. Но при выборе выпуска недостаточно смотреть только на надбавку к ключевой ставке. Даже ценные бумаги с похожими купонами могут различаться по цене, сроку и итоговой доходности.

Разберём, на что обратить внимание, чтобы сравнить их условия.

❓ Почему одной надбавки недостаточно

Купон флоатера обычно складывается из базовой ставки и надбавки к ней. Но высокая надбавка не всегда означает более выгодную покупку.

Например, облигация с надбавкой 1,5 п. п., купленная дороже номинала, может оказаться менее доходной, чем выпуск с надбавкой 1,2 п. п., приобретённый с дисконтом. Всё зависит от цены, оставшегося срока и будущей динамики базовой ставки.

⭐ На что смотреть при сравнении

➡️ Цена, надбавка и условия купона. Покупка выше номинала может снизить потенциальную доходность. При снижении ключевой ставки доля фиксированной надбавки в купоне растёт, что может поддерживать цену флоатера выше номинала. А если купон рассчитывается по ставкам предыдущего периода, выплаты могут временно оставаться высокими даже после снижения ставки.
➡️ Срок до погашения или оферты. Удобнее сравнивать выпуски с близкими сроками. Чем дольше срок, тем выше неопределённость относительно будущих ставок и состояния эмитента.
➡️ Кредитное качество. Проверяйте рейтинг эмитента или выпуска, долговую нагрузку и гарантии. Чем ниже рейтинг, тем выше кредитный риск. Изменение рейтинга может повлиять на рыночную цену флоатера и его потенциальную доходность.
➡️ Ликвидность. Смотрите на объёмы торгов и разницу между ценами покупки и продажи. У неликвидного выпуска высокая надбавка может не компенсировать потери при досрочной продаже.

☑️ Как это применить на практике

Поводом сравнить условия может стать новое размещение. Например, 21 октября запланировано размещение флоатера ДОМ.PФ серии 002Р-11 со сроком обращения около 1,5 года. Финальный ориентир надбавки к ключевой ставке составляет 1,2 п. п., объём выпуска — ₽50 млрд. По облигационным займам компании предусмотрена государственная гарантия возврата номинала с учётом её условий.

Чтобы оценить привлекательность выпуска, подберите 3-5 уже обращающихся флоатеров с близкими сроками погашения. Сравните их цену, эффективную премию, кредитное качество и ликвидность. После размещения нового выпуска можно будет сопоставить и фактические условия покупки.

Затем оцените разницу в рублях. Например, 0,5 п. п. дополнительной годовой доходности на ₽1 млн — это около ₽5 тысяч за год до налогов и комиссий. Для флоатеров такой расчёт ориентировочный: будущие купоны зависят от изменения базовой ставки.

Не стоит выбирать ценную бумагу только из-за самой высокой надбавки. Более дорогой или менее ликвидный выпуск может оказаться менее привлекательным, даже если его купон выглядит лучше.

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

Что для вас важнее при выборе флоатера?

🤩 — Максимальная эффективная премия
👍 — Короткий срок до погашения
⚡️ — Баланс доходности, срока и надёжности

Уроки на платформе | Библиотека знаний

#опытный