#НЕинвестиционнаяидея
#разборэмитента
Продолжаем нашу свежую рубрику, в которой мы разбираем тех эмитентов, чьи облигации мы обходим стороной и Вам советуем...
Следующим под раздачу и в чёрный список «Финансового слона» попадёт ПАО «МТС»…
ПАО «МТС» – крупнейший по количеству абонентов российский оператор мобильной связи, также представленный в сегментах фиксированной связи, финансовых услуг и различных цифровых сервисов.
❗️На 30.09.2025 абонентская база российского сегмента в части мобильной связи насчитывала 83,2 млн клиентов, а сегмента широкополосного доступа в Интернет (ШПД) – 5,2 млн клиентов.
Кредитный рейтинг ААА (прогноз стабильный) от АКРА (09.12.2025)
Из отчётности по МСФО за первое полугодие 2026 года (в миллиардах рублей):
1. Активы - 1 835,6
• Внеоборотные активы - 1 183,7
• Оборотные активы - 651,9
2. Собственный капитал - 34,7
3. Обязательства - 1 800,9
• Долгосрочные обязательства - 480,6
• Краткосрочные обязательства - 1 320,3
4. Выручка - 414,7
5. Прибыль - 75,9
Показатели финансового здоровья компании:
🔴Достаточность капитала - 1,9%
🟢ROA - 8,2%
🟢ROE - 432%
🟢Маржинальность - 18%
🔴Коэффициент финансовой устойчивости - 28%
🔴Коэффициент покрытия крат. обязательств капиталом - 2,6%
🟡ICR - 1,33
🔴Текущая ликвидность - 0,49
🟡Срочная ликвидность - 0,48
🟡Абсолютная ликвидность - 0,05
📝От редакции:
Опираясь на внутреннюю методологию оценки финансовой устойчивости эмитента, утверждаем, что видим в нём НЕинвестиционную идею, поскольку:
• Справедливый кредитный спрэд выпусков ПАО «МТС» находится на уровне 8000 базисных пунктов, что сильно выше текущих и необъяснимых ~(-150), отсюда следует справедливая отрицательная переоценка бумаг на ~9% и более, несмотря на улучшение показателей прибыльности компании за последний год.