Вот любопытное происходит! Япония поставила на самую ликвидную валюту мира (доллар) — и получила 40-летний минимум иены. Красиво же, а?
Что же произошло? В конце июля USD/JPY почти пробил 164 — уровень, которого не видели с 1986-го. Токио уже спалил десятки миллиардов долларов на поддержку своей валюты, а 3 августа министр финансов Сацуки Катаяма официально признала: впервые с 1998 года Япония и США скоординировали валютную интервенцию.
Эффект? На пару дней иена отскочила к 155–156, хедж-фонды закрыли часть шортов. А сегодня снова почти 159! Банк Японии и Минфин США пытаются лихорадочно купить время, но корень проблемы никуда не делся: госдолг 230% ВВП, долгое время почти нулевые ставки, рекордный бюджет и кэрри-трейд, который кормил США дешёвой ликвидностью.
И сейчас у Банка Японии дилемма. Поднять ставку с 1% до уровня ФРС (3,5–3,75%), но тогда рухнет долговая пирамида под бременем процентов. Не поднять — иена продолжит сыпаться, а резервы таять.
США, по сути, печатают доллары, чтобы поддержать иену. Критики из стана демократов в Америке зло шутят: глава Минфина США Скотт Бессент уже вошёл в американскую историю как человек, который финансирует чужую валюту, потому что боится за свою.
По сути, Вашингтон запретил Токио сбрасывать американские казначейки в достаточном объёме для стабилизации иены, пообещав подпечатать доллары и закинуть их на японский валютный рынок.
Однако подкидывают явно недостаточно, чтобы стабилизировать иену, и это понятно: США наплевать на проблемы Японии, главное, чтобы Токио не распродавал направо-налево казначейки, иначе проблемы начнутся уже у Бессента.
А теперь урок для нас. Накануне августа 1998-го Россия набирала миллиарды долларов кредитов, чтобы держать курс «шесть рублей за доллар». Закончилось дефолтом и обнищанием абсолютного большинства, а из финансовой ямы страна выбиралась все нулевые.
Сегодня Япония — крупнейший держатель американского долга — находится в ситуации неуправляемой девальвации своей валюты, хотя по уши набита резервами в казначейках и долларах. Ни о чём не говорит нам таком важном?
Ведь мы что сейчас? Чем юань принципиально лучше, если завтра Пекин окажется в похожей ловушке — ведь там также держат на сотни миллиардов долларов облигаций Минфина США, хоть и несколько сократили вложения в них?
Может, всё-таки России не стоит держать ФНБ в чужих валютах и чужих облигациях? Там же не только рыночные риски — разве урок с тем, как суверенные активы России в долларах и евро на сумму 300 млрд баксов оказались на текущий момент невозвратными с Запада, ничему не научил?
Японская финансовая пирамида, очевидно, сыпется — кто в этом глобальном финансовом домино будет следующим?
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX