Разбор отчёта Coca-Cola (KO) от 27.10.2026
Разбор отчёта Coca-Cola (KO) от 27.10.2026
Прогноз подняли в третий раз подряд, а рынок в раздумьях
Отчёт крепкий, но акция на отчёте снизилась на 1,63%. Когда бумага за год сделала больше 30% и стоит около 27 годовых прибылей, даже сильные новости отыгрываются по принципу «продавай на фактах».
Отчёт в цифрах (3 кв. 2026, факт / прогноз Уолл-стрит)
📈 Выручка: $13,35 млрд / $12,92 млрд, +7% к прошлому году
📈 Скорр. EPS: $0,91 / $0,88, +11% (по GAAP $0,93)
📈 Скорр. операционная маржа: 32,9% против 31,9% годом ранее
📈 Объём продаж в упаковках +5%, органическая выручка +7%, цена/микс всего +1%
📈 FCF за 9 месяцев: $11,4 млрд
Прогноз менеджмента на 2026: органический рост выручки не менее 5% (было около 5%), скорр. EPS не менее +11% (было 9–10%), FCF не менее $13,0 млрд (было около $12,4 млрд). Всё подняли.
Метрики стоимости
· Текущая цена: $91,73 (закрытие 28.10.26)
· Справедливая стоимость Morningstar: $80
· Моя оценка справедливой стоимости: $85
· Мультипликаторы: Текущий TTM P/E составляет около 27x. Однако с учётом нового годового гайданса по прибыли форвардный показатель Forward P/E опустился до 23,9x. Премия к среднему значению защитного сектора (19,2x) сохраняется, что оправдано глобальным доминированием бренда.
Разбор полётов
Красиво, но давайте заглянем под капот. Выручка +7% при объёмах +5%, два лишних процента — это отгрузки концентрата бутлерам с опережением. На четвёртый квартал менеджмент сам обещает небольшую разгрузку складов, плюс в квартале на шесть дней меньше. Цены подняли на 4%, но разница в географии продаж съела 3%. Итого +1%. Растут Индия, Китай, Бразилия и Мексика, а в Азии цена с учетом структуры продаж вообще минус 2%.
Маржа: отчётные +140 б.п. выглядят эффектно, но «в чистом виде» (без валюты и продажи нигерийского розлива) расширение всего +21 б.п. В росте EPS на 11% сидят 2 пункта валютного попутного ветра, без него +9%. Налоговая ставка тоже помогла: 19,3% против 20,5%.
Слабые места: Северная Америка с нулевым ростом объёма (рестораны проседают, дома пьют больше), в Европе потеряли долю во Франции и Великобритании, логистика дорожает.
С балансом порядок: чистый долг к EBITDA 1,3x (по словам финдиректора, ниже целевых 2–2,5x). Выкуп акций скромный, $0,9 млрд за 9 месяцев, капитал возвращают в основном дивидендами. Копят запас под решение суда по спору с налоговой США. Это сейчас главный неизвестный фактор и риск.
Мысли инвестора
Бизнес отличный, стабильный защитный сектор. Однако операционные метрики показывают, что компания находится на пике своего цикла. Платить 24х Forward P/E за рост EPS около 6–7% в следующем году, я бы не стал. Кто в позиции, тот может держать. Докупать лучше на откате ниже $85.
Анализ акций #KO #защитный_сектор #напитки
⚠️ Не является индивидуальной инвест. рекомендацией
Канал в ТГ
Прогноз подняли в третий раз подряд, а рынок в раздумьях
Отчёт крепкий, но акция на отчёте снизилась на 1,63%. Когда бумага за год сделала больше 30% и стоит около 27 годовых прибылей, даже сильные новости отыгрываются по принципу «продавай на фактах».
Отчёт в цифрах (3 кв. 2026, факт / прогноз Уолл-стрит)
📈 Выручка: $13,35 млрд / $12,92 млрд, +7% к прошлому году
📈 Скорр. EPS: $0,91 / $0,88, +11% (по GAAP $0,93)
📈 Скорр. операционная маржа: 32,9% против 31,9% годом ранее
📈 Объём продаж в упаковках +5%, органическая выручка +7%, цена/микс всего +1%
📈 FCF за 9 месяцев: $11,4 млрд
Прогноз менеджмента на 2026: органический рост выручки не менее 5% (было около 5%), скорр. EPS не менее +11% (было 9–10%), FCF не менее $13,0 млрд (было около $12,4 млрд). Всё подняли.
Метрики стоимости
· Текущая цена: $91,73 (закрытие 28.10.26)
· Справедливая стоимость Morningstar: $80
· Моя оценка справедливой стоимости: $85
· Мультипликаторы: Текущий TTM P/E составляет около 27x. Однако с учётом нового годового гайданса по прибыли форвардный показатель Forward P/E опустился до 23,9x. Премия к среднему значению защитного сектора (19,2x) сохраняется, что оправдано глобальным доминированием бренда.
Разбор полётов
Красиво, но давайте заглянем под капот. Выручка +7% при объёмах +5%, два лишних процента — это отгрузки концентрата бутлерам с опережением. На четвёртый квартал менеджмент сам обещает небольшую разгрузку складов, плюс в квартале на шесть дней меньше. Цены подняли на 4%, но разница в географии продаж съела 3%. Итого +1%. Растут Индия, Китай, Бразилия и Мексика, а в Азии цена с учетом структуры продаж вообще минус 2%.
Маржа: отчётные +140 б.п. выглядят эффектно, но «в чистом виде» (без валюты и продажи нигерийского розлива) расширение всего +21 б.п. В росте EPS на 11% сидят 2 пункта валютного попутного ветра, без него +9%. Налоговая ставка тоже помогла: 19,3% против 20,5%.
Слабые места: Северная Америка с нулевым ростом объёма (рестораны проседают, дома пьют больше), в Европе потеряли долю во Франции и Великобритании, логистика дорожает.
С балансом порядок: чистый долг к EBITDA 1,3x (по словам финдиректора, ниже целевых 2–2,5x). Выкуп акций скромный, $0,9 млрд за 9 месяцев, капитал возвращают в основном дивидендами. Копят запас под решение суда по спору с налоговой США. Это сейчас главный неизвестный фактор и риск.
Мысли инвестора
Бизнес отличный, стабильный защитный сектор. Однако операционные метрики показывают, что компания находится на пике своего цикла. Платить 24х Forward P/E за рост EPS около 6–7% в следующем году, я бы не стал. Кто в позиции, тот может держать. Докупать лучше на откате ниже $85.
Анализ акций #KO #защитный_сектор #напитки
⚠️ Не является индивидуальной инвест. рекомендацией
Канал в ТГ