Разбор отчёта JPMorgan Chase & Co. (JPM) от 13.10.2026

 
Впервые с конца 2023 года банк промахнулся по прибыли
 
СЕО Джейми Даймон обещает на следующий год около $107 млрд процентного дохода, а за такое рынок готов простить недостающие 36 центов. Утром бумага теряла около 3%, к открытию торгов выбралась в плюс.

Отчет в цифрах (факт / прогноз Уолл-стрит)
📉 Прибыль на акцию (EPS): $5,57 / $5,93. Промах 6%. Без разовых потерь на ценных бумагах — $5,75
📉 Выручка: $50,17 млрд / $51,23 млрд. Промах 2%, но рост за год +8%.
📈 Чистая прибыль: $15,3 млрд (+6%), рентабельность материального капитала 20% (21% без разовых потерь)
📉 Расходы: $27,3 млрд, +12% при росте выручки на 8%. Темп роста затрат опережает доходы, фиксируя отрицательный операционный рычаг.
📉 Выкуп акций: Сокращен до символических $664 млн против $8,0 млрд год назад.
 
Метрики стоимости
Текущая цена: ~$336
Morningstar Fair Value: $320 (14.07.26, до этого отчёта)
Моя авторская оценка: $326
 
Разбор полетов
Промах почти целиком рукотворный: $658 млн убытков на портфеле ценных бумаг в корпоративном блоке съели 18 центов на акцию. Остальное — откат после рекордного второго квартала. Комиссии инвестиционного банка за квартал упали на 8% (за год +14%), торговля инструментами с фиксированной доходностью −4% за год, зато акции +49% вытянули торговые операции в +15%.
Тревожнее другое: расходы бегут быстрее выручки, а резерв $539 млн в основном ушёл под корпоративных заёмщиков. Финдиректор говорит, что это из-за новой активности, а не ухудшения качества. Проверить это пока нечем, и на фоне растущих опережающими темпами расходов за этим показателем нужно следить в оба глаза.
Выкуп акций урезали почти до нуля, базовый капитал первого уровня просел на 0,3 п.п. до 13,9%. Даймон объясняет: избыточного капитала около $30 млрд, вкладывать в рост выгоднее, чем покупать свои акции при доходности прибыли около 6%. Банк разумно экономит кэш для более маржинальных проектов.

Прогноз менеджмента:
·         Ориентир на Q4 2026: Чистый процентный доход (NII) составит около $28 млрд, расходы — $27,5 млрд. На весь 2026 год прогноз общего NII повышен до $106,2 млрд (ранее — $105,5 млрд).
·         Прогноз на 2027 год: Банк выдал мощный ориентир по NII ex-Markets на уровне ~$107 млрд.
 
Повышение прогноза NII указывает на то, что банк продолжает эффективно зарабатывать на разнице ставок в условиях жесткой политики ФРС. Это полностью компенсировало рынку квартальный «промах» по чистой прибыли, из-за чего акции JPM после утренней просадки вышли в плюс.
 
Мысли инвестора
Банк отличный, сильный прогноз менеджмента на 2027 год оправдывает текущую рыночную цену. Я бы держал, но покупать сейчас – не вижу смысла. Если рынок подарит коррекцию – тогда да, присмотрюсь на отметках 300-305.
 
Анализ акций #JPM #финансы #банки
 
⚠️ Не является индивидуальной инвест. рекомендацией

Канал в ТГ