🏦 ВТБ Лизинг: выпуск с рейтингом AA
Сбор заявок закрывается 29 октября, размещение 2 ноября. Разбираю, что тут с цифрами.
ВТБ Лизинг — крупная лизинговая компания группы ВТБ. Финансовая и операционная аренда для юрлиц и ИП. Ключевые сегменты: автотранспорт и спецтехника (розница) плюс крупный корпоративный сектор — авиация, ж/д, судостроение. Среди клиентов Аэрофлот, Федеральная грузовая компания, Яндекс.Такси.
Рейтинг AA со стабильным прогнозом от АКРА и Эксперт РА. Собственная кредитоспособность оценена на уровне BBB.
📊 Что в отчёте за первое полугодие
Процентные доходы 44,5 млрд, минус 28% год к году. Процентные расходы 30,4 млрд, минус 33%. Компенсировать падение доходов полностью не удалось: чистый процентный доход 14,1 млрд, минус 14%
После вычета расходов на резервы осталось 12,1 млрд против 15,8 млрд годом ранее. Расходы на кредитные потери выросли с 727 млн до 2 млрд
Чистая прибыль 3,1 млрд против 3,2 млрд годом ранее — почти без изменений. Помогло сокращение прочих непроцентных расходов на 35,7%, главным образом за счёт уменьшения расходов от обесценения и резервов с 6,65 до 2,28 млрд. Но из-за роста налога на прибыль чистая прибыль всё же сократилась
📌 Лизинговый портфель
Чистые инвестиции в лизинг снизились на 13% к началу года, до 248,1 млрд. Причина — рост изъятий имущества у клиентов и сокращение объёма нового бизнеса
Стоимость возвращённых предметов лизинга снизилась с 35 до 30,9 млрд. Резервы под обесценение тоже уменьшились — с 9,8 до 8,5 млрд. Динамика позитивная, но объём возвращённого имущества по-прежнему значителен
Кредиты клиентам выросли на 11%, до 192,9 млрд, что частично компенсировало сокращение лизинговых инвестиций.
📌 Долг и ликвидность
Собственный капитал 60,9 млрд против 57,9 млрд на конец 2025-го. Доля капитала в активах около 12,3%
Общий долг около 410,8 млрд, из них 394,1 млрд банковское финансирование. Долговая нагрузка высокая.
Слабое место — ликвидность. Денежные средства и средства в кредитных организациях всего 6,6 млрд. Это немного на фоне объёма долга, но с учётом доступа к ресурсам группы ВТБ риск ниже
📌 Параметры выпуска
Срок 1,8 года, без оферт и амортизации. Купон ежемесячный, до 15,75% — доходность до 16,94%.
Для сравнения на вторичке: ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07 с купоном 15,5% даёт доходность около 16,1%, Совкомбанк Лизинг П17 с купоном 16% — около 16,6%
ВТБ Лизинг — крупный эмитент с поддержкой банковской группы. Кредитный риск умеренный, рейтинг AA это подтверждает.
Но цифры настораживают: процентные доходы упали на 28%, лизинговый портфель сокращается на 13%, расходы на резервы выросли почти втрое, а ликвидность всего 6,6 млрд при долге 410,8 млрд. Спасает доступ к ресурсам группы ВТБ.
Короткий срок 1,8 года без оферт — плюс, дюрация минимальная, процентный риск невысокий. Купон 15,75% при доходности 16,94% выглядит рыночно.
Для умеренно-консервативного портфеля подойдёт, но за отчётностью следить стоит. Смотреть при купоне от 15,5%.
Я бы взял на небольшую долю. Понятный эмитент с поддержкой группы, короткий горизонт. Но тренд на сокращение портфеля и рост резервов — повод держать руку на пульсе.
Источники: отчётность ВТБ Лизинга за 1 полугодие 2026, данные АКРА, Эксперт РА, Московской биржи (актуально на 27 октября 2026)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ВТБЛизинг #Облигации #Лизинг #ВТБ