🛒 Х5: обзор финансовых результатов за 3К26
🛒 Х5: обзор финансовых результатов за 3К26
📄 Х5 опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3К26. Основные моменты:
📊 Валовая рентабельность продолжила улучшаться в годовом сравнении, увеличившись на 73 б.п. г/г до 24,4%. Основными драйверами стали сокращения доли промо и улучшения коммерческих условий с поставщиками, снижение товарных потерь в супермаркетах и повышение эффективности логистики.
🔎 Денежные операционные расходы в % от выручки выросли на 42 б.п. до 18,3% на фоне увеличения расходов на персонал (+40 б.п.), а также расходов на доставку (+34 б.п.). Как результат, рентабельность по скорр. EBITDA компании улучшилась на 28 б.п. кв/кв до 6,7% в 3К26. По итогам 9М26 она составила 6,0% при официальной цели на год 6,0%.
🔁 В 3К26 цикл оборачиваемости рабочего капитала сократился на 2,0 дня до 29,7 дней за счет снижения оборачиваемости запасов (на 1,7 дня) и увеличения среднего срока погашения кредиторской задолженности (на 0,9 дня).
🔹 По итогам 9М26 операционный денежный поток вырос на 31% до 161,8 млрд руб., а свободный денежный поток составил 18,3 млрд руб. против минус 35,7 млрд руб. в 9М25.
📌 В 3К26 чистые финансовые расходы увеличились на 20,6% г/г до 13,6 млрд руб. на фоне роста тела долга, а также в связи со снижением финансовых доходов. Показатель «чистый долг/EBITDA» составил 1,20x по состоянию на 30.09.26.
🔭 Уточнены прогнозы за 2026 г.: рост выручки в 2026 г. ожидается ок. 12% (ранее 12–16%), рентабельность по EBITDA – ок. 6% (без изменений), а капитальные затраты – на уровне ок. 4% от выручки (ранее 4,5–4,7%).
💡 Наше мнение:
✍️ X5 опубликовала достаточно хорошие финансовые результаты по МСФО за 3К26. Рентабельность по EBITDA продолжила улучшаться на фоне роста валовой рентабельности, который позволил нивелировать инфляцию операционных затрат. Чистая прибыль выросла благодаря снижению давления чистых процентных расходов.
🗓 Следующий катализатор – дивиденд за 9М26. 5 ноября СД примет решение по размеру рекомендуемого дивиденда за 9М26. Мы ожидаем дивиденд в размере 200 руб./акц. (див. доходность 8,7%), что станет дополнительным катализатором роста курсовой стоимости акции.
#Акции #Ритейл
#Х5
#Марат_Ибрагимов
📄 Х5 опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3К26. Основные моменты:
📊 Валовая рентабельность продолжила улучшаться в годовом сравнении, увеличившись на 73 б.п. г/г до 24,4%. Основными драйверами стали сокращения доли промо и улучшения коммерческих условий с поставщиками, снижение товарных потерь в супермаркетах и повышение эффективности логистики.
🔎 Денежные операционные расходы в % от выручки выросли на 42 б.п. до 18,3% на фоне увеличения расходов на персонал (+40 б.п.), а также расходов на доставку (+34 б.п.). Как результат, рентабельность по скорр. EBITDA компании улучшилась на 28 б.п. кв/кв до 6,7% в 3К26. По итогам 9М26 она составила 6,0% при официальной цели на год 6,0%.
🔁 В 3К26 цикл оборачиваемости рабочего капитала сократился на 2,0 дня до 29,7 дней за счет снижения оборачиваемости запасов (на 1,7 дня) и увеличения среднего срока погашения кредиторской задолженности (на 0,9 дня).
🔹 По итогам 9М26 операционный денежный поток вырос на 31% до 161,8 млрд руб., а свободный денежный поток составил 18,3 млрд руб. против минус 35,7 млрд руб. в 9М25.
📌 В 3К26 чистые финансовые расходы увеличились на 20,6% г/г до 13,6 млрд руб. на фоне роста тела долга, а также в связи со снижением финансовых доходов. Показатель «чистый долг/EBITDA» составил 1,20x по состоянию на 30.09.26.
🔭 Уточнены прогнозы за 2026 г.: рост выручки в 2026 г. ожидается ок. 12% (ранее 12–16%), рентабельность по EBITDA – ок. 6% (без изменений), а капитальные затраты – на уровне ок. 4% от выручки (ранее 4,5–4,7%).
💡 Наше мнение:
✍️ X5 опубликовала достаточно хорошие финансовые результаты по МСФО за 3К26. Рентабельность по EBITDA продолжила улучшаться на фоне роста валовой рентабельности, который позволил нивелировать инфляцию операционных затрат. Чистая прибыль выросла благодаря снижению давления чистых процентных расходов.
🗓 Следующий катализатор – дивиденд за 9М26. 5 ноября СД примет решение по размеру рекомендуемого дивиденда за 9М26. Мы ожидаем дивиденд в размере 200 руб./акц. (див. доходность 8,7%), что станет дополнительным катализатором роста курсовой стоимости акции.
#Акции #Ритейл
#Х5
#Марат_Ибрагимов
Просмотры: 19