🛒 Монитор ИПЦ: топливо тянет инфляцию вниз

✍️ Цены на потребительские товары и услуги за период с 13 по 19 октября выросли на 0,05% н/н после +0,11% ранее. Годовая инфляция замедлилась до 7,15% г/г с 7,22% ранее.

🧮 Замедление инфляции было обусловлено разнонаправленными факторами:

⤵️ Перешли к снижению цены на бензин (-0,7% после 0,0% неделей ранее) и на дизельное топливо (-0,1%/0,0%). Топливная дефляция, о которой мы писали ранее, поддерживается сезонным сокращением спроса и восстановлением его предложения, на что работает и наращивание импорта.
⤵️ Начали дешеветь импортные товары: смартфоны (-0,1%/1,3%) и телевизоры (-0,4%/+0,1%). По всей видимости, это отражает произошедшее в последние недели укрепление рубля (с пиковых 12,84/юань в начале месяца до 12,40/юань на 19 октября). Впрочем, в ближайшие месяцы нельзя исключать возобновления роста цен на отдельные категории электроники: с 1 декабря вводится техсбор на импортную электронику.
⤵️ Цены на авиабилеты ускорили спад (-2,8%/-2,5%)
⤴️ Возобновился сезонный рост цен на плодоовощную продукцию (+0,7%/0,0%).

⭐️ Базовая инфляция, по нашим оценкам, остается на уровне 5-6% SAAR. Замедление недельного ИПЦ в значительной степени обеспечивается волатильными компонентами, поэтому пока преждевременно говорить о формировании устойчивого дезинфляционного тренда.

💡 Несмотря на замедление недельной инфляции, основания для сохранения консервативного подхода ЦБ по-прежнему преобладают. Пока нет достаточных оснований говорить об устойчивом возвращении базовой инфляции к целевым уровням ЦБ. Более того, не стоит забывать и про реализовавшийся пересмотр бюджетных планов с ускорением индексации тарифов, что усиливает среднесрочные проинфляционные риски. В этих условиях мы сохраняем ожидания, что на заседании в эту пятницу ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 14%.

#Макро #Инфляция
#Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева