🔎 Внешний сектор: рост доходов вопреки обстоятельствам
Загружаем изображение…
🔎 Внешний сектор: рост доходов вопреки обстоятельствам
✍️ ЦБ опубликовал оценки платежного баланса за август, дополняющие предварительные данные по внешней торговле. Текущий счет был сведен с профицитом в 3,3 млрд долл. после профицита в 1,6 млрд долл. за июль (по уточненным данным). Накопленный за 8М26 профицит достиг 35,0 млрд долл. против 21,0 млрд долл. годом ранее.
⚖️ Профицит текущего счета расширился на 1,7 млрд долл. м/м из-за того, что снижение экспорта (-4,6 млрд долл. м/м) было компенсировано снижением импорта (-2,1 млрд долл. м/м) и инвестиционных расходов (-4,2 млрд долл. м/м):
⤵️ Экспорт снизился на 9,4% м/м (до 44,5 млрд долл.), что, по всей видимости, объясняется именно снижением экспортных объемов, а не цен. Впрочем, в сентябре вероятен рост экспорта (экспортные цены выросли на 37% м/м, а погрузки на сети РЖД на 4% м/м).
⤵️ Импорт сократился на 5,1% м/м до 39,1 млрд долл., что согласуется с ускорившимся ослаблением рубля. Тем не менее с поправкой на сезонность импорт пока остается на ~5% выше уровней 1П26.
⤵️ Инвестиционные расходы сократились до 2,1 млрд долл., по данным ЦБ, после пиковых объемов начислений доходов в пользу нерезидентов месяцем ранее.
💡 Как мы отмечали ранее, мы ожидаем постепенного возвращения рубля к долгосрочным справедливым уровням (86-89/долл. к концу года). При этом снижение импорта в ответ на это может быть более медленным, так как его чувствительность к обменному курсу несколько ослабла (подробнее см. тут).
📌 В результате давление на текущий счет сохранится, а его профицит, по нашим оценкам, составит 41–46 млрд долл., оставаясь вблизи уровня прошлого года (41,4 млрд долл.).
#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
✍️ ЦБ опубликовал оценки платежного баланса за август, дополняющие предварительные данные по внешней торговле. Текущий счет был сведен с профицитом в 3,3 млрд долл. после профицита в 1,6 млрд долл. за июль (по уточненным данным). Накопленный за 8М26 профицит достиг 35,0 млрд долл. против 21,0 млрд долл. годом ранее.
⚖️ Профицит текущего счета расширился на 1,7 млрд долл. м/м из-за того, что снижение экспорта (-4,6 млрд долл. м/м) было компенсировано снижением импорта (-2,1 млрд долл. м/м) и инвестиционных расходов (-4,2 млрд долл. м/м):
⤵️ Экспорт снизился на 9,4% м/м (до 44,5 млрд долл.), что, по всей видимости, объясняется именно снижением экспортных объемов, а не цен. Впрочем, в сентябре вероятен рост экспорта (экспортные цены выросли на 37% м/м, а погрузки на сети РЖД на 4% м/м).
⤵️ Импорт сократился на 5,1% м/м до 39,1 млрд долл., что согласуется с ускорившимся ослаблением рубля. Тем не менее с поправкой на сезонность импорт пока остается на ~5% выше уровней 1П26.
⤵️ Инвестиционные расходы сократились до 2,1 млрд долл., по данным ЦБ, после пиковых объемов начислений доходов в пользу нерезидентов месяцем ранее.
💡 Как мы отмечали ранее, мы ожидаем постепенного возвращения рубля к долгосрочным справедливым уровням (86-89/долл. к концу года). При этом снижение импорта в ответ на это может быть более медленным, так как его чувствительность к обменному курсу несколько ослабла (подробнее см. тут).
📌 В результате давление на текущий счет сохранится, а его профицит, по нашим оценкам, составит 41–46 млрд долл., оставаясь вблизи уровня прошлого года (41,4 млрд долл.).
#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева