🛒 Монитор ИПЦ: тарифный всплеск уходит

✍️ Цены на потребительские товары и услуги за период с 6 по 12 октября выросли на 0,11% н/н (+0,96% ранее). Годовая инфляция ускорилась до 7,22% г/г (7,08% ранее).

⚖️ Ценовое давление ослабло благодаря нормализации ситуации после повышения тарифов на предыдущей неделе: их остаточный рост, по нашим оценкам, сформировал вклад в недельную инфляцию на уровне 0,02 п.п. после 0,75 п.п. ранее.

🔎 Среди прочих компонент ИПЦ динамика оказалась разнонаправленной:
✔️ прекратилось снижение цен на плодоовощную продукцию (0,0% н/н после -0,6% неделей ранее) и на дизельное топливо (0,0%/-0,1%);
✔️ замедлилось снижение цен на авиабилеты (-2,5%/-5,0%);
✔️ рост цен на бензин прекратился (0,0%/0,3%).

💡 Базовая инфляция, по нашим оценкам, могла замедлиться до 5-6% SAAR (6-7% SAAR на прошлой неделе), однако все равно остается на повышенных уровнях, что подтверждает ранее сформировавшуюся тенденцию к переносу возросших издержек в конечные цены. Мы полагаем, что такая динамика может настораживать ЦБ в будущем.

🏛 Пока же представители ЦБ прокомментировали свежие данные по сентябрю: устойчивый рост цен за месяц замедлился относительно июля – августа. Впрочем, на цифрах это пока выглядит условно: по свежим данным ЦБ, в сентябре базовая инфляция составила 6,0% SAAR после 5,9% в августе и 6,8% в июле, а также 4,5% в среднем за 2К26. В целом в 3К26  устойчивое ценовое давление сложилось выше относительно 1П26, что тоже может потребовать от регулятора консервативного подхода.

📌 В этих условиях нашим базовым сценарием на октябрьское заседание остается сохранение ключевой ставки на текущем уровне (14%). При этом дальнейшая траектория ДКП будет во многом зависеть от устойчивости инфляционного давления: динамика предложения на отдельных товарных рынках может повлиять на необходимую ЦБ продолжительность поддержания жестких денежно-кредитных условий.

#Макро #Инфляция
#Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева