😳 Ещё один отчёт

VK отчиталась за третий квартал: выручка растёт быстрее, а онлайн-реклама набирает обороты. Но есть и обратная сторона: рентабельность снизилась относительно прошлого квартала, а долговая нагрузка увеличилась.

🪙 Теперь пройдёмся по цифрам:

Год к году выручка выросла на 21% — это максимальный темп роста с четвёртого квартала 2024 года.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 22%.

Рентабельность по EBITDA составила 13,2% — на уровне третьего квартала 2025 года, но на 4,3 процентных пункта ниже, чем во втором квартале 2026 года.

Чистый долг вырос на 22% за квартал. Отношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 2,3 до 2,7, но осталось в целевом диапазоне менеджмента — 2–3.

👍 А что по драйверам?

Онлайн-реклама: год к году её выручка выросла на 18% против 14% во втором квартале.

Кроме того, VK впервые раскрыла результаты монетизации MAX. За июль — октябрь выручка мессенджера от бизнес-сервисов и рекламы превысила 0,7 млрд ₽. Правда, часть этого периода уже относится к IV кварталу.

🐹 Почему снизилась рентабельность?

Год к году расходы сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» выросли на 35%. Возможно, дело в увеличении затрат на маркетинг и контент, однако компания не раскрыла причины роста расходов.

📝 Что дальше?

Эксперт СберИнвестиций Максим Кондратьев нейтрально оценивают результаты 😇

При этом VK сохранила прогноз EBITDA на 2026 год — более 24 млрд ₽.

За девять месяцев компания уже заработала 20,2 млрд ₽ EBITDA. Поэтому аналитики СберИнвестиций считают ориентир менеджмента консервативным и ожидают существенного превышения: прогноз на год — 31,8 млрд ₽ при рентабельности 17,5%.

Таргет акций VK на ближайшие 12 месяцев — 260 ₽. Потенциал роста, по оценке аналитиков СберИнвестиций, превышает 80%.

@SberInvestmentsPRO