Ставку не тронули, но прогноз стал жестче. Как это отражается на вашем портфеле?
Банк России второй раз подряд оставил ключевую ставку на уровне 14%. Главный негатив заседания — более жесткий макропрогноз, который сдвигает ожидания по ставке вверх. Средняя ключевая ставка в 2027 году теперь прогнозируется на уровне 12,5–13,5% (ранее 10,5–12,5%), в 2028 году — 9–10% (ранее 8–9%). Высокие ставки продлятся дольше, чем предполагалось.
❗️Что делать инвестору дальше? Раскрывайте раздел 👇
• Длинные ОФЗ. Пересмотр прогноза ЦБ повышает риски для длинного конца кривой. Потенциал роста цен сохраняется, но реализуется дольше. Агрессивно наращивать дюрацию еще не пришло время: выпуски чувствительны к инфляционным ожиданиям и объему заимствований Минфина
• Средняя дюрация ОФЗ. Более сбалансированный сегмент: сочетает привлекательный carry и потенциал роста цены при дальнейшем снижении ставок с меньшим процентным риском по сравнению с длинными выпусками.
• Короткие ОФЗ. Для консервативных инвесторов и размещения на короткий срок. Доходность предсказуема, но потенциал роста цены значительно ограничен, реинвестировать придется под меньшую ставку.
• Корпоративные облигации с фиксированным купоном. Выбираем качественных эмитентов со средним сроком и достаточной премией к ОФЗ. Длительная жесткая ДКП повышает кредитные риски, особенно у закредитованных компаний с потребностью в рефинансировании.
• Флоатеры. Привлекательны при медленном снижении ставки: купон высокий, процентный риск низкий. Приоритет — кредитное качество эмитента и адекватный спред к ключевой ставке. При быстром снижении КС уступят фиксированному купону.
• Акции. Медленное снижение ставки значительно ограничивает переоценку рынка: облигации конкурируют с акциями, а заемный капитал дорог. Предпочитаем низкий долг, устойчивый FCF и высокий ROE. Сильные результаты и дивиденды могут поддержать отдельные бумаги.
• Рубль. Длительный период высоких ставок поддерживает рубль и сдерживает импорт, снижая риск быстрого ослабления. Но высокая ставка не гарантия: курс зависит также от экспортной выручки, цен на сырье, бюджетных операций и геополитики
ЦБ повысил не ставку, а планку для её снижения. Поэтому инвестору важнее не угадать дату разворота, а получать доходность сейчас и не брать лишний процентный и кредитный риск. Высокие ставки поддерживают рубль, но не отменяют рисков по экспорту, сырью и бюджету.
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳