Goldman Sachs объяснил обвал акций AI-инфраструктуры

Акции операторов AI-инфраструктуры переживают тяжёлую неделю. CoreWeave и Nebius потеряли около 15% за пять торговых дней.

⚠️Однако давление на сектор связано не только с опасениями вокруг финансового состояния отдельных компаний.

✍️Goldman Sachs указывает на растущие риски финансирования всей инфраструктуры искусственного интеллекта на фоне высоких процентных ставок.

✍️13–14 октября спреды высокодоходных долларовых облигаций компаний, связанных с ИИ, расширились на 25 б.п., достигнув 360 б.п. к казначейским облигациям США — нового максимума. Для долга компаний вне AI-сектора рост составил лишь 2 б.п.

✍️Основное давление пришлось на корпоративные облигации AI-компаний и финансирование строительства дата-центров. В центре внимания — экономика масштабных инвестиций в ИИ, кредитоспособность заказчиков и растущие затраты на электроэнергию.

✍️По оценке Goldman Sachs, наиболее уязвимы компании с низким кредитным рейтингом, высокой долговой нагрузкой и значительной зависимостью от финансирования. При длительном сохранении высоких ставок обслуживание долга становится всё дороже.

✍️При этом энергетические и коммунальные компании, связанные с развитием AI-инфраструктуры, оказались устойчивее благодаря более диверсифицированным доходам и защитному характеру бизнеса.

✍️Goldman Sachs допускает частичное восстановление рынка высокодоходного долга AI-компаний в ближайшее время. Однако разброс результатов между отдельными эмитентами, вероятно, останется значительным.

Главный риск для AI-сектора — уже не только оправданность инвестиций в ИИ, но и способность компаний финансировать их при дорогом капитале.

Верным курсом ТГ | MAX