Таблица долга рынка акций – 1П2026 г.
Чистый долг/EBITDA показывает, сможет ли компания вовремя погасить долги. Чем он выше, тем вероятнее убытки, отмена дивидендов и допэмиссии
В теории коэффициент показывает, за сколько лет компания погасит долг из текущей EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентных расходов и амортизации). На практике при высоких ставках закредитованным компаниям приходится занимать ещё больше, и "количество лет" растягивается
👉ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:
🟢 Зелёный — отрицательный чистый долг. Такие компании получают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке и могут погасить все долги уже имеющимися деньгами
🟡 Жёлтый — умеренная долговая нагрузка. Чистый долг меньше годовой EBITDA, поэтому проблем с обслуживанием долга обычно нет
🟠 Оранжевый — повышенная нагрузка. Чистый долг больше годовой EBITDA, и при высоких ставках внушительная часть прибыли уходит на проценты, что замедляет рост бизнеса
🔴 Красный — высокая нагрузка. Чтобы расплатиться по долгам, теоретически нужно больше 2,5 лет. У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, а акции большинства регулярно падают на десятки процентов
👉КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ?
Чем ниже ключевая ставка, тем лучше должны быть результаты оранжевых и красных компаний. Но ставки рефинансирования пока высокие, так что некоторые из них ещё не раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза
У зелёных всё наоборот: чем ниже ставка, тем меньше процентных доходов. При этом именно среди них больше всего двузначных дивидендных доходностей
👉ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?
▪️Список зелёных компаний с отрицательным долгом покинула Мать и дитя. Отрицательный чистый долг появился у Диасофта, ЕМС и КуйбышевАзота.
▪️Из жёлтой зоны в оранжевую (Чистый долг/EBITDA выше 1x) перешли ВСМПО-АВИСМА, МГКЛ, Лента, Новабев и ЭЛ5-Энерго.
▪️В красную зону высокой долговой нагрузки (выше 2,5x) перешли ФосАгро, Инарктика, ЛСР, Аэрофлот, и Алроса. Покинул красную зону только ВК.
👉Несколько уточнений:
▪️Исключил из таблицы Сургутнефтегаз и Юнипро, которые скрывают свою долговую нагрузку. Башнефть и Абрау-Дюрсо не публиковали полугодовые отчёты, поэтому у них данные по отчётам за 2025 г. Также напомню, что коэффициент неприменим к банкам, страховым компаниям и биржам.
▪️У ОВК, Распадской, М. Видео, Мечела и Сегежи невозможно оценить долговую нагрузку из-за отрицательной EBITDA.
▪️Если из EBITDA застройщиков исключить фантомный эффект от экономии эскроу, то долговая нагрузка у ПИКа –0,4x; ЛСР 4,3x; АПРИ 5,6x; Глоракса 6,2x; Эталона 13,5x; Самолёта 14,4x.
👉ВЫВОДЫ:
Долговую нагрузку считал по отчётам МСФО за 1 полугодие 2026 года. Отчёты за 3 квартал публикуют лишь некоторые компании, а значит бОльшая часть таблицы будет актуальна до февраля, когда компании начнут публиковать отчёты за весь 2026 год, поэтому сохраняйте таблицу себе и пользуйтесь
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1366922